この数年チャートを注視してきて、心がドキッとするような相場は実はあまり多くありませんでした。でも、ETHの今の板は、確かに真剣に向き合うべき時を迎えています。

表面上は3230ドル付近で反復的に揺れ動いているように見えますが、実際には買いと売りの双方がここで「攻防戦」を繰り広げています。頭上には巨大な空売りポジションがぶら下がっており、最新の清算データによると、3300ドル付近には8.09億ドルの空売りポジションが積み重なっており、その密度は非常に高いです。下を見ると、3150ドル以下には10.53億ドルの買い注文が待ち構えています。これらの数字は単なる「高い」または「低い」に過ぎませんが、実際に資金を動かしているトレーダーにとっては、どちらかの価格が突き抜けるだけで連鎖反応を引き起こす可能性があります。

ここで理解しておきたいのは、見落とされがちな仕組み——ADL自動減倉です。多くの人は清算図を「方向性の指針」として捉え、柱の高さだけを見て上昇または下落を判断しますが、実は取引所は背後で一連のリスク管理システムを運用しています。価格が3300ドルを突破すると、大量の空売り保証金率が瞬時に失効し、取引所はまず通常の決済プロセスを進めます。しかし、注文簿がこれらの決済注文を受け入れきれない場合、システムはADLを起動し、強制的にヘッジポジションを調整します——このときに被害を受けるのは空売りだけでなく、最も極端な買いポジションを持つトレーダーも強制的に減倉させられる可能性があります。

別の角度から見ると、もし価格が有効に3150ドルを下回った場合、その10億超の買い注文は火種となります。一旦連続的なストップ安が発生すると、トリガーされた受動的な決済の波はドミノ倒しのように広がり、底値を狙っていた人たちがリスク管理を誤ると、直接ロスカットに直面する可能性があります。だから今の焦点は、次に上昇するか下落するかを予測することではなく、これら二つの価格帯の背後にある「勢能」——誰が先に突破するかが、次のリズムを握ることになるのです。