ビットコインの古いホエールから個人投資家への売却サイクルは終了、国債とETFが資金の流れを再形成

出典：Cryptonews オリジナルタイトル：Bitcoin’s old whale-to-retail sell cycle is dead as treasuries, ETFs reshape flows オリジナルリンク： ビットコインの資金流入は、暗号通貨の統合とともに大幅に減少しており、多様化した流動性チャネルと機関投資家の長期保有戦略が従来の市場サイクルを変化させています。

この変化は、大口保有者の売却が通常リテール主導の価格下落を引き起こしていた過去のパターンからの脱却を示しています。現在の環境は、過去の弱気市場で見られた深い調整ではなく、長期にわたる横ばい取引期間を示唆しています。

特に大手企業のビットコイン保有を含む機関投資家のトレジャリー保有は、従来の大口保有者とリテールの売却サイクルを排除しています。資金は伝統的な株式や貴金属に回転し、今後数ヶ月は大きな下落ボラティリティではなく横ばいの価格動きが続く見込みです。流動性チャネルはより多様化しており、資金流入のタイミングを予測することは難しくなっています。長期保有の機関投資家は、従来の売却パターンを変化させています。

市場データシグナル

ビットコインの最近の反発にもかかわらず、大口保有者の取引所活動は減少しており、過去のパターンであった主要保有者と取引所間の交流増加に反しているため、売却圧力の前兆とならなかった。価格回復後も大口保有者の関与は比較的低いままであり、流通圧力は限定的であることを示しています。

リテール投資家は現在の回復フェーズにほとんど参加しておらず、リテール投資家の需要を示す指標は引き続きネガティブです。最近の価格安定にもかかわらず、より広範な投資家層は市場に戻っていません。

オンチェーン分析によると、ビットコインはドローダウンと統合フェーズを経て2026年に入り、利益確定圧力の低下と現在のレンジ底付近での構造的安定化を示す指標が見られます。実現利益の指標は高水準から急激に低下しており、流通側の圧力の枯渇を示しています。

ETFとデリバティブの動向

米国のスポットETFの資金流入は、2025年後半の流出後に再開し、先物のオープンインタレストは安定しつつ増加し始めています。ポジティブなインパルスが増加しており、ETF参加者は純粋な分配者から蓄積者へと移行していることを示しています。また、機関投資家のスポット需要も再び形成されつつあります。

大規模なオプション満期により、多くの未決済ポジションが清算され、市場のセンチメントに関する洞察を提供しています。新たなポジションは、既存のエクスポージャーではなく新たなプレミアムを反映しており、ディーラーのガンマは上限範囲でショートにシフトしています。新年のオプションフローは、コールに偏り、プットの防御的な動きよりも積極的な買いに傾いています。

企業のトレジャリー需要は、価格の安定化を支える役割を引き続き果たしています。ただし、その需要は一時的なものであり、持続的な構造ではなく、局所的な調整局面での蓄積が集中しています。

展望と資金の回転

ビットコインの統合は、貴金属への資金流入と同時に進行しており、過去1年間で金と銀は大きな上昇を記録しています。貴金属のラリーが終了した後、ビットコインとイーサリアムは再び資金流入を受ける可能性があり、次の四半期にはより高い価格目標が見込まれています。

一部のアナリストは、2026年が過去の下落年を模倣し、年後半に底値を形成する可能性を示唆しています。ただし、約20％の確率で、拡大したブルサイクルが新高値に達し、その後最終的な調整に入る可能性も残されています。

長期的な視点からは、投資家は短期的なボラティリティに焦点を当てるのではなく、複数年の保有期間を検討することが推奨されており、最低4年間の投資期間と、2042年まで延長可能な16年間の保有期間も視野に入れるべきです。