トランプは最近また「住宅の手頃な価格」をホットトピックにしました。水曜日に彼はソーシャルメディアで、大型機関投資家による一戸建て住宅の購入を禁止または厳しく制限する計画を発表し、普通のアメリカ家庭の住宅購入の負担を軽減することを目的としています——結局のところ、中産階級は今の住宅価格を買うことが全くできません。

この政策が発表されると、多くの専門的な不動産投資機関の株価が急落しました。その中でも、ある大手不動産投資会社が最も直接的な被害者となりました。この会社は複数のプラットフォームを通じて米国の一戸建て住宅を大規模に買収し、現金の優位性と規模の経済を活用して一般の買い手の競争力を抑え込み、長期的にこれらの物件を保有して賃貸に出していました。

政策の核心的なロジックは非常にシンプルです：大型機関による一戸建て住宅の購入を禁止または厳しく制限すること。これは、「大規模買収＋規模の運営」を主要な投資モデルとするこれらの機関にとって、致命的な打撃となります。

一つ目は資産側が制限されることです。今後はこの種の資産を低コストで拡大することができなくなり、不動産の配置の論理が政策によって「断ち切られる」ことになります。二つ目は退出の見込みが傷つくことです。もし機関が買い手としての役割を制限されれば、誰が高値でこれらの物件を買うのでしょうか？三つ目は評価モデルの再評価です。不動産の規模と長期的な賃料キャッシュフローは、もともとこれらの機関の「代替資産プレミアム」の重要な支えでしたが、政策の変化により、市場はすぐに割引評価を行います。要するに、今回の下落は長期的なビジネスモデルのリスクを反映しており、一時的な感情の揺れではありません。

面白いことに、一部の住宅建設業者の株価も大きく下落しています。多くの人は戸惑うでしょう：「機関の住宅購入を制限するのに、これは普通の人のための良いことではないのか？それなのに建設業者も下落しているのはなぜだ？」一見矛盾しているように見えますが、その背後にあるロジックは実はもっと複雑です。