銀行対收益型ステーブルコインの恐慌は、根本的に金融システムの崩壊を心配しているわけではなく、資金流動の独占権を失うことを恐れている。

預金流出の真相をよく見れば明らかだ。ユーザーが資金をステーブルコインに移す理由は、結局のところ伝統的な銀行が提供するものが魅力的でないからだ——利息は低すぎる、口座開設の手続きは複雑、サービス体験は古臭い。ある大手銀行のレポートでは、ステーブルコインが地元の融資事業を脅かしていると言っているが、これはまるでファストフード店が新しく開店した小さなレストランに顧客を奪われていると文句を言うようなもので、自分たちのハンバーガーがまずいのが原因だ。

收益型ステーブルコインは実は特に神秘的なものではない。市場の観点から見ると、それらは貨幣市場ファンドやオンラインバンクのアップグレード版のようなものであり、ユーザーはより高いリターンとより迅速な体験を求めている。これはごく普通の需要だ。誰かがこれを規制の抜け穴だと言うなら、それは実際には市場が価格信号を修正しているだけだ。

本当の問題の核心はここにある：銀行が失ったのは預金だけでなく、資金の流れに対する絶対的なコントロール権も失ったことだ。以前はユーザーの資金は銀行システム内で流通していたが、今や選択肢が増え、透明性も高まっている。この権力の移行は、より良いリターンと高い透明性への市場の渇望によって駆動されている。融資事業の競争力は、製品戦略やコンプライアンス管理に依存しており、単に預金規模だけではない。革新的な金融チャネルを塞ぐことは変革を遅らせるだけであり、むしろこの変化を積極的に受け入れる方が良い。