ステーブルコイン市場はすでに決定済み

アーテミスチャートの色付きバンドを見てください - USDT (ティール) と USDC (ブルー) は単なる支配だけでなく、全体のビジュアルを占めており、それ以外はほとんど目立ちません。

総供給量は3,080億ドル超に達し、USDTとUSDCが市場の約85％を支配しています。ただし重要なのは割合ではなく、誰がレールを所有しているかです。

日次送金量はその支配を明確に示しています：

> USDT：毎日1000億ドル超
> USDC：毎日200億〜500億ドル

その取引量は何年も蓄積されたインフラを表しています：

> 取引所のベースペア
> DeFiの統合
> 流動性プール
> 時間をかけて構築されたプロトコルレベルの採用

新しいステーブルコインはもはや技術の優位性で競争していません。彼らは何年も、何十億ドルもかけて構築されたインフラと競争しており、これが競争のダイナミクスを変えています。

アグリゲーターにリストされているステーブルコインは数百ありますが、供給量で$1B 10を超えるものはわずかです。

その閾値を超えるには、これらすべてを同時に満たす必要があります：

> 取引所があなたをベースペアとしてリストする
> DeFiプロトコルがあなたのコントラクトを統合する
> マーケットメイカーの資本が投入される
> ユーザーのペッグ安定性への信頼

それをゼロから構築しようとすると、USDT ($187B) と USDC ($75B) はすでにインフラを所有しており、新たな統合を追加するたびにその堀はさらに深まります。

誰も語らない逆説：市場の巨大な成長は、実際には二大独占を強化し、競争の余地を生まない。

@Citi の2030年までの1.6兆ドルの予測は次のように分解されます：

🔸 機関投資家はコンプライアンスを求める → USDC
🔸 トレーダーは流動性を必要とする → USDT
🔸 DeFiプロトコルはユーザーが保有するものを統合する → 両方

2025年の成長数字はこのストーリーを語っています：

> USDC：+73%
> USDT：+36%
> 併合支配率：依然として85%

USDCははるかに速く成長しましたが、これは市場の断片化ではなく、規制されたプレイヤーに向かって二大支配がシフトしていることを示しています。

$1B 少数のステーブルコインは、直接競争するのではなく、異なるニッチを見つけました：

> USDe ($6.3B) – DeFi利回り商品
> PYUSD ($3.6B) – PayPal導入
> USDS ($6.3B) – Makerエコシステム
> RLUSD ($1.3B) – Ripple統合

これらはトップ2から市場シェアを奪っているわけではなく、二大支配が最適化しきれない問題を解決したり、単に気にしなかったりしています。

本当に重要なのは次の点です：@tether と @circle は、$200B 米国財務省のエクスポージャーを超える額を保有しており、これはほとんどの国が保有する以上の規模であり、強力な政治的フィードバックループを生み出しています。

> ワシントンは持続的な財務省の需要を望む
> 政府はステーブルコインの正当性を支持
> 規制の明確さは既存のプレイヤーに利益をもたらす
> 市場はさらに既存のプレイヤーに集中

これは何が起こるかの推測ではなく、歴史を通じてインフラ市場が常にどのように機能してきたかです。

水道事業、電力網、決済レールを考えてみてください。これらはすべて、ユーザーが革新や機能ではなく、支配的な2〜3の提供者に集中しているため、支配的な企業に集約されました。

ユーザーは、どこでも流動性があり、必要なときに確実に動作し、市場の変動時に壊れないものを選びます。

アーテミスチャートは、リアルタイムで成熟したインフラ市場が形成されつつある様子を示しています。これらの色付きバンドは、総供給量が増加しても比例して変動せず、長年にわたり市場構造を定義する恒久的な層として定着しています。

2030年までに、Citiの予測によると、総供給は1.6兆〜1.9兆ドルの間に達し、USDTとUSDCはその拡大した市場の80％以上を依然として支配し続けるでしょう。

構造はすでに確立されています。ここからの成長は、すでに構築されたものを拡大するだけです。

データ：DefiLlama、Citi GPS Stablecoins 2030レポート、2026年1月