$UNIに関するいくつかの重要なポイントを押さえておく必要があります。

**規制リスク**
最近の立法動向はDeFiに対して厳しい姿勢を示しており、暗号市場の構造法案は間もなく投票にかけられます。このような政策の変化はDeFiプロトコルの運営に直接影響を及ぼす可能性があり、UNIは主要なDEXガバナンストークンとして、ファンダメンタルズは政策の不確実性に直面しています。市場の反応も慎重になるのは妥当です。

**トークン供給圧力**
現在の流通量は6.3億枚であり、未解禁のトークンは2.7億枚あります。既定の計画では、毎年2000万枚がリリースされるため、市場は継続的に新規供給を吸収し続ける必要があります。最近の解禁規模は500万枚であり、市場が吸収するには少なくとも40日かかると見られます。この継続的な流動性への衝撃は無視できず、これは本質的にインフレ圧力の問題です。

VCトークンと比較すると非常にわかりやすいです。両者とも解禁圧力に直面していますが、UNIの10年にわたる解禁サイクルは圧力をより分散させ、長期化させることを意味します。

**増発メカニズムの議論**
ホワイトペーパーには明確に記載されており、UNIは年間最大2%まで増発可能です。プロジェクト側の資金需要はガバナンス投票を通じて増発を開始できます。現在市場が注目しているバーン（焼却）メカニズム（年率約0.44%）は、実際には潜在的な増発余地よりもはるかに低いです。

バーンはデフレ手段として確かに存在しますが、その相殺効果は限定的です。重要なのは、UNIの流通量が過去の高値と比べてすでに大幅に増加している点です。2021年の規模から現在の6.3億枚の流通量に至るまで、分母は全く異なります。これが次の上昇局面の数学的な余地に直接影響します。

**総合的に見ると**
短期的には市場は大きな動きに追随する可能性がありますが、中期的にはこれらの構造的な圧力が存在します。投資家は現在の6.3億枚の実質的な流通量に基づいて評価を行うべきであり、総供給量ではありません。これはリスクの正確な価格付けに関わる重要なポイントです。