#DeFi借贷市场 最近DeFi借貸市場でいくつかのシグナルを見かけていて、なかなか興味深いです。Mapeのところで5億ドルの単一ローンが過去最高を更新し、未返済借款が15億ドルを突破しました。このデータの増長曲線は本当に素晴らしい——6月にほぼゼロから現在の急峻な上昇まで、典型的な機関資金流入のペースです。しかし、ここで追従トレードの実装上の問題に注意が必要です：借貸プロトコルのビジネスデータが過去最高を記録している時に、トークン価格むしろATHからはまだ遠い場合、このギャップはしばしば市場がその長期的な価値捕捉メカニズムについてまだ疑問を持っていることを示唆しています。

私のロジックはこのようなものです——DeFi借貸トラックのオペレーターを追従しようとする場合、ビジネス成長だけでなく、プロトコルガバナンスが実際に成長をトークン価値に変換できるかを見る必要があります。Uniswapのバーン提案125:0.000006の圧倒的な承認と、プロトコル手数料の有効化の組み合わせは、「トークンホルダーが本当に利益を得られるようにするにはどうするか」という質問に明確に答えています。Aaveのところに関してはWintermute発言がさらに直率です——いずれかトークンが実際の価値をキャプチャするか、さもなければ空気です。

自身のリスク選好に応じてポジション配分を決めて追従トレードする場合、積極的な運用に関しては明確な手数料還元+トークンバーンメカニズムを持つプロジェクトを検討できます。なぜならガバナンスシグナルが強いからです。慎重な運用であれば、ビジネスデータが堅実だが価値捕捉確認を待っているターゲットを観察して、メカニズムが実際に展開されてから動きます。現在このタイミングでは、重要なのは誰のガバナンスが「虚偽の約束」から「真のお金」に転換するかを見ることです。