グローバルサプライチェーンの構造は激しく変化しています。レッドシーリスクや地政学的衝突が頻繁に発生し、各国はかつての「在庫を抑える」戦略を完全に逆転させています——今のロジックは非常にシンプルです：多めに備蓄してでも、サプライチェーンの詰まりを防ぐことを優先する。こうした「安全優先」の転換は、資源の蓄積ブームを巻き起こしています。

石油市場を見れば明らかです。中国の戦略的および商業的備蓄は7.9億バレルを超え、米国は20億バレルを目標とし、日本の備蓄量は232日分の使用に十分であり——これは国際的な通常の90日安全ラインをはるかに超えています。これは単なる在庫管理ではなく、未来のリスクに対する直接的なヘッジです。

さらに誇張されているのは軍需金属です。2026年の年明けにタングステン市場は連続して最高値を更新し、黒タングステン精鉱は48.5万円/標トンに達し、アンモニウムハロタングステンは71万円/トンに急騰、一年で217%以上の上昇を記録しています。コバルト価格も162%の暴騰です。その背後にある推進力は何でしょうか？世界的な軍事費の急増です——米国の国防予算は1.5兆ドル規模に達し、EUは8000億ユーロの「再武装」に投じ、タングステン、コバルト、チタンなどの戦略金属の需要を直接引き上げています。

金市場の動向が最も問題を明確に示しています。ロンドン金は4507.74ドル/オンスを突破し、国内の金T+Dは1005.52元/グラムに達し、2025年の上昇率はすでに67%以上です。これはもはや金利による動きではありません——価格設定のロジックは完全に地政学的リスク回避とドル離れにシフトしています。各国の中央銀行は2026年に900トンの金を増持する見込みで、ゴールドマン・サックスは4900ドルの目標を掲げ、中信証券やスタンダードチャータードは5100ドルを見込んでいます。

本質的に言えば、地政学はすでにコモディティの「永久的な価格決定メカニズム」になっています。2026年の供給不足、エネルギー転換、ドル離れの三重共振により、金、軍需金属、石油は依然としてコアのテーマです。実物資産の時代は確実に到来しており、重要なのはどのタイプを掴むかです。