Dusk Foundation は 2018 年の設立以来、プライバシーコインの従来の道を進まず、むしろ 17 兆ドル規模の規制対象金融市場に注目してきました。従来の STO、債権、買い戻し、プライベートエクイティなどの資産は、常にクローズドソースの台帳に閉じ込められていました。現在、これらのペーパー資産は公開チェーン上で発行から決済、二次取引に至るまでの全プロセスを完了でき、同時に FATF 旅行規則と MiCA 監査のコンプライアンス要件を維持することができます。この一見矛盾する要件が解決されたのです。

コア技術は Dusk が独自開発した PlonKup ゼロ知識仮想マシンです。その論理は巧妙です。チェーン上のすべてのアドレス、残高、取引額は暗号化状態にありながらも、ノードはプライバシーを暴露することなく重要な命題を検証できます。例えば、その送金が発行規模に違反していないか、または投資家が KYC をすでに通過しているかなど。

資産発行者にとって、これは何を意味するのでしょうか？保有者リストを Excel で管理する必要はなく、コンプライアンスロジックを直接監査可能な回路コードとして記述し、一度デプロイすれば永久に自動実行されます。

システムはモジュール設計を採用し、プライバシーレイヤー、コンプライアンスレイヤー、ビジネスレイヤーを分離しています。投資銀行はブロックのように柔軟に組み合わせることができます。米国適格投資家検証が必要な場合は KYC モジュールを呼び出し、144A 転売制限が必要な場合はタイムロックを有効化し、即座決済が必要な場合は ZK-Rollup 決済ブリッジに接続します。

これは空論ではありません。2025 年 Q4、オランダ最大の地域清算機関 ABN AMRO Clearing は Dusk プライベートテストネット上で 5 億ユーロの債券の T+0 アトミック決済を完了し、ガス代は わずか 0.0003 ドルでした。これは技術が構想から実践へと進展したことを示しています。