石油・ガスマーケットは、投資家が新たな世界的供給過剰に直面する中、金曜日に下落圧力を受けました。2月のWTI原油先物は-0.10ポイント (-0.17%)、2月のRBOBガソリンは-0.0168 (-0.08%)、いずれも2週間ぶりの安値に達しました。主な要因は、2026年に記録的な原油生産量が世界の消費量を上回るとの期待で、市場のダイナミクスに大きな変化をもたらしています。## 供給過剰の課題が形を成す国際エネルギー機関 (IEA) と米国政府の予測者は、供給が消費を上回ると示しています。予測される世界的な供給過剰は驚くべきもので、IEAは2026年に記録的な1日あたり381.5万バレル (bpd)の余剰を見込んでおり、2025年の4年ぶりの高値200万バレル超から増加しています。この過剰供給シナリオは投資家を動揺させており、金曜日の米ドル高がエネルギー商品への売り圧力をさらに強めています。貯蔵データは、供給懸念の高まりを裏付けています。Vortexaは、少なくとも7日間停泊している原油 (held for at least 7 days)が、12月26日に終了した週で週次15%増の1億2933万バレルに急増したと報告しています。このような在庫の積み増しは、通常、需要が供給に対して弱いことを示しています。## 価格を崩壊から守る要因供給過剰の逆風にもかかわらず、原油は複数の要因から支えられています。OPEC+は、今週日曜日に月例のビデオ会議を行う際に生産増加の一時停止を維持すると予想されています。この生産規律は、市場のダイナミクスを認識し、追加のバレルを市場に流し込むことに消極的なカルテルの姿勢を示しています。地政学的緊張も下落リスクを制限しています。ウクライナのドローンやミサイル攻撃により、4か月で少なくとも28のロシアの精油所が損傷し、モスクワの輸出能力が低下しています。ウクライナはまた、バルト海でのロシアのタンカーへの攻撃を強化しており、11月下旬以降少なくとも6隻の船舶が被害を受けています。さらに、米国とEUによるロシアの石油インフラや運搬船への新たな制裁も、世界的な供給を制約しています。ベネズエラとナイジェリアも複雑さを増しています。米軍は制裁対象のベネズエラ油タンカーを封鎖し、先週はベラ1号船を intercepted しました。米国はまた、ナイジェリア政府と協力してISISの標的に対して攻撃を行い、ナイジェリアがOPECの加盟国であることから、原油価格を支える動きとなっています。## 中国からの需要シグナルが一部緩和をもたらす中国の原油購入は驚くほど堅調です。Kplerのデータによると、12月の中国の原油輸入は、戦略備蓄の再構築に伴い、前月比10%増の記録的な1220万バレル/日になると予測されています。この需要の強さは、予想される世界的な供給過剰に対する対抗要素となっています。## 米国の生産指標と掘削活動EIAは、2025年の米国原油生産予測を13.53百万バレル/日から13.59百万バレル/日に上方修正しました。12月26日までの週の米国生産は、13.827百万バレル/日に安定しており、11月に記録した13.862百万バレル/日の高値にはわずかに届きませんでした。掘削活動は、控えめながらもポジティブな兆候を示しています。Baker Hughesによると、米国の稼働中の原油掘削リグは、1月2日に終了した週に3台増加し、412台となりました。これは、2022年12月19日に記録した4.25年ぶりの最低値406台から回復したものです。ただし、これは2022年12月のピークである627台の5.5年ぶりの高水準には大きく及びません。供給過剰の見通しの中で、業界は慎重な姿勢を維持しています。## 在庫のスナップショット12月26日のEIAデータは、在庫の状況にばらつきがあることを示しています。米国の原油在庫は、過去5年の季節平均より3.0%低く、ガソリン在庫は1.9%高く、ディスティレート在庫は3.7%低い状態です。この乖離は、精製品ごとに需要パターンが異なることを示唆しています。## まとめエネルギー市場は、強力な逆の力の間で揺れ動いています。記録的な供給予測と在庫積み増しが価格を押し下げる一方で、地政学的緊張、OPEC+の生産規律、新興の中国需要が一時的な緩和をもたらしています。世界的な供給過剰が主要なストーリーであり続けていますが、ロシアやベネズエラの混乱、OPEC+の慎重な生産決定が、原油の価値の完全な崩壊を防いでいます。
エネルギー市場：供給過剰圧力と地政学的支援の間の戦い
石油・ガスマーケットは、投資家が新たな世界的供給過剰に直面する中、金曜日に下落圧力を受けました。2月のWTI原油先物は-0.10ポイント (-0.17%)、2月のRBOBガソリンは-0.0168 (-0.08%)、いずれも2週間ぶりの安値に達しました。主な要因は、2026年に記録的な原油生産量が世界の消費量を上回るとの期待で、市場のダイナミクスに大きな変化をもたらしています。
供給過剰の課題が形を成す
国際エネルギー機関 (IEA) と米国政府の予測者は、供給が消費を上回ると示しています。予測される世界的な供給過剰は驚くべきもので、IEAは2026年に記録的な1日あたり381.5万バレル (bpd)の余剰を見込んでおり、2025年の4年ぶりの高値200万バレル超から増加しています。この過剰供給シナリオは投資家を動揺させており、金曜日の米ドル高がエネルギー商品への売り圧力をさらに強めています。
貯蔵データは、供給懸念の高まりを裏付けています。Vortexaは、少なくとも7日間停泊している原油 (held for at least 7 days)が、12月26日に終了した週で週次15%増の1億2933万バレルに急増したと報告しています。このような在庫の積み増しは、通常、需要が供給に対して弱いことを示しています。
価格を崩壊から守る要因
供給過剰の逆風にもかかわらず、原油は複数の要因から支えられています。OPEC+は、今週日曜日に月例のビデオ会議を行う際に生産増加の一時停止を維持すると予想されています。この生産規律は、市場のダイナミクスを認識し、追加のバレルを市場に流し込むことに消極的なカルテルの姿勢を示しています。
地政学的緊張も下落リスクを制限しています。ウクライナのドローンやミサイル攻撃により、4か月で少なくとも28のロシアの精油所が損傷し、モスクワの輸出能力が低下しています。ウクライナはまた、バルト海でのロシアのタンカーへの攻撃を強化しており、11月下旬以降少なくとも6隻の船舶が被害を受けています。さらに、米国とEUによるロシアの石油インフラや運搬船への新たな制裁も、世界的な供給を制約しています。
ベネズエラとナイジェリアも複雑さを増しています。米軍は制裁対象のベネズエラ油タンカーを封鎖し、先週はベラ1号船を intercepted しました。米国はまた、ナイジェリア政府と協力してISISの標的に対して攻撃を行い、ナイジェリアがOPECの加盟国であることから、原油価格を支える動きとなっています。
中国からの需要シグナルが一部緩和をもたらす
中国の原油購入は驚くほど堅調です。Kplerのデータによると、12月の中国の原油輸入は、戦略備蓄の再構築に伴い、前月比10%増の記録的な1220万バレル/日になると予測されています。この需要の強さは、予想される世界的な供給過剰に対する対抗要素となっています。
米国の生産指標と掘削活動
EIAは、2025年の米国原油生産予測を13.53百万バレル/日から13.59百万バレル/日に上方修正しました。12月26日までの週の米国生産は、13.827百万バレル/日に安定しており、11月に記録した13.862百万バレル/日の高値にはわずかに届きませんでした。
掘削活動は、控えめながらもポジティブな兆候を示しています。Baker Hughesによると、米国の稼働中の原油掘削リグは、1月2日に終了した週に3台増加し、412台となりました。これは、2022年12月19日に記録した4.25年ぶりの最低値406台から回復したものです。ただし、これは2022年12月のピークである627台の5.5年ぶりの高水準には大きく及びません。供給過剰の見通しの中で、業界は慎重な姿勢を維持しています。
在庫のスナップショット
12月26日のEIAデータは、在庫の状況にばらつきがあることを示しています。米国の原油在庫は、過去5年の季節平均より3.0%低く、ガソリン在庫は1.9%高く、ディスティレート在庫は3.7%低い状態です。この乖離は、精製品ごとに需要パターンが異なることを示唆しています。
まとめ
エネルギー市場は、強力な逆の力の間で揺れ動いています。記録的な供給予測と在庫積み増しが価格を押し下げる一方で、地政学的緊張、OPEC+の生産規律、新興の中国需要が一時的な緩和をもたらしています。世界的な供給過剰が主要なストーリーであり続けていますが、ロシアやベネズエラの混乱、OPEC+の慎重な生産決定が、原油の価値の完全な崩壊を防いでいます。