**Credo Technology**は最近好調です。過去6ヶ月で半導体株は約54.5%上昇し、電子半導体セクター(26.3%の上昇)や、より広範なコンピューター・テクノロジー指数(19.1%)を大きく上回っています。投資家の誰もが気にしているのは、この勢いがすでに評価に織り込まれているのか、それともまだ上昇余地があるのかという点です。## 真の成長エンジン：AI時代におけるAECの重要性誇大広告を取り除けば、Credoの強みは一つのコア製品ラインに集約されます：アクティブ電気ケーブル(AECs)です。AIインフラが数十万GPUから百万GPU構成へと拡大する中、データセンター運営者は避けられない現実に直面しています—信頼性、遅延、電力消費、総所有コストが譲れない条件となるのです。ここでAECが登場します。これらのケーブルは光学代替品と比べて最大1000倍の信頼性を提供しながら、消費電力は50%削減します。CredoのゼロフラップAEC技術は、主要なクラウドプロバイダーのラック間接続の「事実上」の標準となり、従来の光学接続に代わって最大7メートルの距離で使用されています。本当の転換点は？Credoの最新四半期では、4つのハイパースケーラーがそれぞれ売上の10%以上を占めており、深い採用の兆しを示しています。さらに楽観的なのは、5番目のハイパースケーラーが新たに参入し、量産体制に入っていることです。顧客の需要信号は全体的に強化されており、これは一時的な急増ではなく、データセンターの構築方法における構造的な変化を示唆しています。## AEC以外の機会拡大AECが現在のストーリーを支配していますが、Credoは隣接市場で基盤を築いています。同社のICポートフォリオ—リタイマや光DSPを含む—は堅調に推移しています。PCIeリタイマープログラムは2026年度の設計獲得に向けて進行中で、その後すぐに収益に貢献する見込みです。さらに重要なのは、新たに3つの製品柱が出現していることです：ゼロフラップ光学、アクティブLEDケーブル、OmniConnectギアボックスです。既存のAECやICソリューションと組み合わせて、経営陣は総ターゲット市場が$10 10億ドル超に達する可能性があると見積もっています—18ヶ月前の3倍以上です。これは単なる増分成長ではなく、企業の規模潜在能力の再定義です。## 数字は嘘をつかない：収益性が加速ここでCredoは典型的な高成長ストーリーから一線を画します。売上を拡大しているだけでなく、単位経済性も改善しています。最新四半期では、非GAAP粗利益率は410ベーシスポイント上昇し67.7%となり、ガイダンスを上回りました。非GAAP営業利益は1億2410万ドルに急増し、前年の830万ドルから15倍の跳ね上がりです。営業レバレッジが効き始めています。バランスシート面では、Credoは2025年11月1日時点で8億1360万ドルの現金と短期投資を保有しており、3ヶ月前の4億7960万ドルから増加しています。この財務の柔軟性により、経営陣はR&Dへの投資、M&Aの追求、予期せぬ逆風への対応などの選択肢を持つことができます。今後の見通しとして、経営陣は第3四半期の売上高を3億3500万ドルから3億4500万ドルと予測しており、(中間値で27%の連続成長)を見込んでいます。2026年度には、売上高が170%以上の前年比成長を達成し、純利益も4倍以上に増加すると予測しています。これらは控えめな目標ではありません。## バリュエーション：プレミアムだが不合理ではない12ヶ月先の予想PER（株価収益率）は17.22倍で、Credoは電子半導体セクターの平均8.58倍に対してプレミアムを持っています。確かに高い水準ですが、背景を理解することが重要です。比較のために、Broadcomは16.34倍、Marvell Technologyは7.68倍で取引されています。新興の競合Astera Labsは6ヶ月で100%上昇し、25.96倍で取引されています。Credoの倍率は高いですが、その成長軌道とAIインフラ構築による構造的追い風を反映しています。## リスクは現実的強気の見方を語る上で、逆風も認識すべきです。運営コストの増加、既存プレイヤーや新規参入者との競争激化、マクロ経済の不確実性はすべて成長を妨げる可能性があります。AIインフラのサイクルは強力ですが、投資サイクルや需要過剰のリスクも伴います。## 結論：依然として買いCredoは、数年にわたるAIインフラサイクルの恩恵を享受する位置にあります。AECの採用は加速し、ハイパースケーラーの獲得も拡大、新製品プラットフォームはターゲット市場を大きく拡大しています。マージンの拡大と堅実な収益見通しは、短期的な変動に対する支えとなります。株価の急騰とプレミアム評価にもかかわらず、**Credo**はAIインフラの成長ストーリーに確信を持つ長期投資家にとって魅力的な銘柄です。短期的な乱高下に耐える覚悟があるなら、リスク・リワードは依然として高い方に傾いています。
Credoの54％の上昇は、AI戦略の始まりに過ぎないかもしれません
Credo Technologyは最近好調です。過去6ヶ月で半導体株は約54.5%上昇し、電子半導体セクター(26.3%の上昇)や、より広範なコンピューター・テクノロジー指数(19.1%)を大きく上回っています。投資家の誰もが気にしているのは、この勢いがすでに評価に織り込まれているのか、それともまだ上昇余地があるのかという点です。
真の成長エンジン：AI時代におけるAECの重要性
誇大広告を取り除けば、Credoの強みは一つのコア製品ラインに集約されます：アクティブ電気ケーブル(AECs)です。AIインフラが数十万GPUから百万GPU構成へと拡大する中、データセンター運営者は避けられない現実に直面しています—信頼性、遅延、電力消費、総所有コストが譲れない条件となるのです。
ここでAECが登場します。これらのケーブルは光学代替品と比べて最大1000倍の信頼性を提供しながら、消費電力は50%削減します。CredoのゼロフラップAEC技術は、主要なクラウドプロバイダーのラック間接続の「事実上」の標準となり、従来の光学接続に代わって最大7メートルの距離で使用されています。
本当の転換点は？Credoの最新四半期では、4つのハイパースケーラーがそれぞれ売上の10%以上を占めており、深い採用の兆しを示しています。さらに楽観的なのは、5番目のハイパースケーラーが新たに参入し、量産体制に入っていることです。顧客の需要信号は全体的に強化されており、これは一時的な急増ではなく、データセンターの構築方法における構造的な変化を示唆しています。
AEC以外の機会拡大
AECが現在のストーリーを支配していますが、Credoは隣接市場で基盤を築いています。同社のICポートフォリオ—リタイマや光DSPを含む—は堅調に推移しています。PCIeリタイマープログラムは2026年度の設計獲得に向けて進行中で、その後すぐに収益に貢献する見込みです。
さらに重要なのは、新たに3つの製品柱が出現していることです：ゼロフラップ光学、アクティブLEDケーブル、OmniConnectギアボックスです。既存のAECやICソリューションと組み合わせて、経営陣は総ターゲット市場が$10 10億ドル超に達する可能性があると見積もっています—18ヶ月前の3倍以上です。これは単なる増分成長ではなく、企業の規模潜在能力の再定義です。
数字は嘘をつかない：収益性が加速
ここでCredoは典型的な高成長ストーリーから一線を画します。売上を拡大しているだけでなく、単位経済性も改善しています。
最新四半期では、非GAAP粗利益率は410ベーシスポイント上昇し67.7%となり、ガイダンスを上回りました。非GAAP営業利益は1億2410万ドルに急増し、前年の830万ドルから15倍の跳ね上がりです。営業レバレッジが効き始めています。
バランスシート面では、Credoは2025年11月1日時点で8億1360万ドルの現金と短期投資を保有しており、3ヶ月前の4億7960万ドルから増加しています。この財務の柔軟性により、経営陣はR&Dへの投資、M&Aの追求、予期せぬ逆風への対応などの選択肢を持つことができます。
今後の見通しとして、経営陣は第3四半期の売上高を3億3500万ドルから3億4500万ドルと予測しており、(中間値で27%の連続成長)を見込んでいます。2026年度には、売上高が170%以上の前年比成長を達成し、純利益も4倍以上に増加すると予測しています。これらは控えめな目標ではありません。
バリュエーション：プレミアムだが不合理ではない
12ヶ月先の予想PER（株価収益率）は17.22倍で、Credoは電子半導体セクターの平均8.58倍に対してプレミアムを持っています。確かに高い水準ですが、背景を理解することが重要です。
比較のために、Broadcomは16.34倍、Marvell Technologyは7.68倍で取引されています。新興の競合Astera Labsは6ヶ月で100%上昇し、25.96倍で取引されています。Credoの倍率は高いですが、その成長軌道とAIインフラ構築による構造的追い風を反映しています。
リスクは現実的
強気の見方を語る上で、逆風も認識すべきです。運営コストの増加、既存プレイヤーや新規参入者との競争激化、マクロ経済の不確実性はすべて成長を妨げる可能性があります。AIインフラのサイクルは強力ですが、投資サイクルや需要過剰のリスクも伴います。
結論：依然として買い
Credoは、数年にわたるAIインフラサイクルの恩恵を享受する位置にあります。AECの採用は加速し、ハイパースケーラーの獲得も拡大、新製品プラットフォームはターゲット市場を大きく拡大しています。マージンの拡大と堅実な収益見通しは、短期的な変動に対する支えとなります。
株価の急騰とプレミアム評価にもかかわらず、CredoはAIインフラの成長ストーリーに確信を持つ長期投資家にとって魅力的な銘柄です。短期的な乱高下に耐える覚悟があるなら、リスク・リワードは依然として高い方に傾いています。