## 市場の新たな焦点：従来のEV数字を超えてテスラの電気自動車納車台数は、そのコア事業にとって懸念材料を示しています。しかし、ウォール街や個人投資家はこれらの逆風にほとんど無関心であり、代わりに同社の実験的な事業に大きく賭けているようです。## EV納車台数が期待を下回り、下降傾向が続く2025年第4四半期に、テスラは418,227台の電気自動車を納車しましたが、ウォール街のコンセンサス予想約426,000台を約2%下回っています。より問題なのは、前年比の比較です：Q4の納車台数は2024年の同じ期間と比べてほぼ16%減少しました。通年では、同社は1.64百万台の車両を納車し、2024年の数字から9%の減少を示しています。これらの納車構成から、同社の現行製品ラインナップの課題が浮き彫りになっています。モデル3セダンとモデルY SUVがQ4の出荷の97%を占めており、モデルS、モデルX、サイバートラックの納車はほとんどありません。この集中度は、競争が激化する中でのテスラの脆弱性を示しています。## 業界の逆風と競争圧力EV市場の悪化は、より広範な政策の変化と競争の激化を反映しています。トランプ大統領が最近成立させた立法パッケージは、7,500ドルの連邦EV税額控除を廃止しました。これは、消費者の購買決定を促していた主要なインセンティブでした。この規制の後退は、中国のメーカーであるBYDなどのグローバルな競争激化と重なっています。BYDは最近、世界最大のEVメーカーとしてテスラを市場シェアで追い越しました。## それでも投資家は別の方向を見ている – ロボタクシーの仮説これらの課題にもかかわらず、市場参加者はEV納車台数の懸念をほとんど無視しています。この明らかな乖離は、投資家がテスラの新興事業セグメント、特に自律走行車のフリートやヒューマノイドロボットの取り組みに確信を持っていることに起因しています。### ロボタクシーの可能性テスラのロボタクシー事業は、強気の投資家心理の焦点となっています。同社は2024年にオースティンとサンフランシスコで自律走行車をソフトローンチし、CEOイーロン・マスクの長年のビジョンにおいて重要な節目を迎えました。経営陣は、今後数ヶ月でさらに5つの都市に展開する計画を示しています。重要な進展は、12月中旬にマスクが、オースティンを拠点とする一部のロボタクシーが完全自律運転を達成し、車内監視なしで運行できるようになったと確認したことです。このマイルストーンは範囲は限定的ですが、同社の自律運転の野望に向けた具体的な進展を示唆しています。### コスト優位性と評価への影響テスラの製造コスト優位性は、強気の見方の重要な柱です。ブルームバーグの分析によると、テスラは理論的には、Waymoなどの既存の競合よりもはるかに低コストで完全自律車を生産できる可能性があります。これは、規模で実現すれば画期的な違いとなる可能性があります。Wedbushのアナリスト、ダン・アイヴズは、2026年末までにテスラのロボタクシーが30都市で運行できると予測し、企業価値に大きく寄与すると見ています。ARKインベストのキャシー・ウッドは、2029年までに株価目標を2,600ドルに設定しており、現時点の株価（$450 ドル付近）から大きな上昇余地を示唆しています。ウッドの分析によると、ロボタクシーは2029年までにテスラの企業価値と収益の約90%を占める可能性があります。## オプティマスロボットのワイルドカード自律走行車を超えて、テスラのオプティマスヒューマノイドロボット計画も投資家の注目を集めています。マスクは、2025年に規模拡大された生産の可能性を以前示唆しており、家庭や商業のタスクを自動化することで大きな価値を解き放つ可能性があります。期待は高いものの、この事業は非常に投機的であり、実質的な収益貢献までには数年かかる見込みです。## 評価の現実的な見直しテスラの現在の時価総額1.5兆ドルは、これらの将来の成長イニシアチブに大きく依存しているようです。しかし、株価は将来利益に対して200倍を超える高いPERで取引されており、ロボタクシーの収益化や技術的検証のタイムラインが不確実な中で、非常に高い水準です。懐疑的な投資家は、次の点に真剣に向き合う必要があります：テスラは自律走行技術を成功裏に完成させるのか？消費者や規制当局はどのペースで自動運転車を採用するのか？理論的に可能なコスト優位性を実現できるのか？## まとめテスラの苦戦する従来のEV事業と、急騰する株価の間の二分化は、市場が短期的な運営上の課題を見過ごし、長期的な変革の機会に賭けていることを反映しています。しかし、現時点の評価水準では、リスクとリターンのバランスは不利に見え、特にロボタクシーやヒューマノイドロボットの実現性に関する不確実性を考慮すると、投資は高リスクの投機的ポジションとみなすべきです。
なぜテスラの株価上昇はEV納品遅延を無視しているのか – そして投資家が間違っている可能性がある理由
市場の新たな焦点：従来のEV数字を超えて
テスラの電気自動車納車台数は、そのコア事業にとって懸念材料を示しています。しかし、ウォール街や個人投資家はこれらの逆風にほとんど無関心であり、代わりに同社の実験的な事業に大きく賭けているようです。
EV納車台数が期待を下回り、下降傾向が続く
2025年第4四半期に、テスラは418,227台の電気自動車を納車しましたが、ウォール街のコンセンサス予想約426,000台を約2%下回っています。より問題なのは、前年比の比較です：Q4の納車台数は2024年の同じ期間と比べてほぼ16%減少しました。通年では、同社は1.64百万台の車両を納車し、2024年の数字から9%の減少を示しています。
これらの納車構成から、同社の現行製品ラインナップの課題が浮き彫りになっています。モデル3セダンとモデルY SUVがQ4の出荷の97%を占めており、モデルS、モデルX、サイバートラックの納車はほとんどありません。この集中度は、競争が激化する中でのテスラの脆弱性を示しています。
業界の逆風と競争圧力
EV市場の悪化は、より広範な政策の変化と競争の激化を反映しています。トランプ大統領が最近成立させた立法パッケージは、7,500ドルの連邦EV税額控除を廃止しました。これは、消費者の購買決定を促していた主要なインセンティブでした。この規制の後退は、中国のメーカーであるBYDなどのグローバルな競争激化と重なっています。BYDは最近、世界最大のEVメーカーとしてテスラを市場シェアで追い越しました。
それでも投資家は別の方向を見ている – ロボタクシーの仮説
これらの課題にもかかわらず、市場参加者はEV納車台数の懸念をほとんど無視しています。この明らかな乖離は、投資家がテスラの新興事業セグメント、特に自律走行車のフリートやヒューマノイドロボットの取り組みに確信を持っていることに起因しています。
ロボタクシーの可能性
テスラのロボタクシー事業は、強気の投資家心理の焦点となっています。同社は2024年にオースティンとサンフランシスコで自律走行車をソフトローンチし、CEOイーロン・マスクの長年のビジョンにおいて重要な節目を迎えました。経営陣は、今後数ヶ月でさらに5つの都市に展開する計画を示しています。
重要な進展は、12月中旬にマスクが、オースティンを拠点とする一部のロボタクシーが完全自律運転を達成し、車内監視なしで運行できるようになったと確認したことです。このマイルストーンは範囲は限定的ですが、同社の自律運転の野望に向けた具体的な進展を示唆しています。
コスト優位性と評価への影響
テスラの製造コスト優位性は、強気の見方の重要な柱です。ブルームバーグの分析によると、テスラは理論的には、Waymoなどの既存の競合よりもはるかに低コストで完全自律車を生産できる可能性があります。これは、規模で実現すれば画期的な違いとなる可能性があります。
Wedbushのアナリスト、ダン・アイヴズは、2026年末までにテスラのロボタクシーが30都市で運行できると予測し、企業価値に大きく寄与すると見ています。ARKインベストのキャシー・ウッドは、2029年までに株価目標を2,600ドルに設定しており、現時点の株価（$450 ドル付近）から大きな上昇余地を示唆しています。ウッドの分析によると、ロボタクシーは2029年までにテスラの企業価値と収益の約90%を占める可能性があります。
オプティマスロボットのワイルドカード
自律走行車を超えて、テスラのオプティマスヒューマノイドロボット計画も投資家の注目を集めています。マスクは、2025年に規模拡大された生産の可能性を以前示唆しており、家庭や商業のタスクを自動化することで大きな価値を解き放つ可能性があります。期待は高いものの、この事業は非常に投機的であり、実質的な収益貢献までには数年かかる見込みです。
評価の現実的な見直し
テスラの現在の時価総額1.5兆ドルは、これらの将来の成長イニシアチブに大きく依存しているようです。しかし、株価は将来利益に対して200倍を超える高いPERで取引されており、ロボタクシーの収益化や技術的検証のタイムラインが不確実な中で、非常に高い水準です。
懐疑的な投資家は、次の点に真剣に向き合う必要があります：テスラは自律走行技術を成功裏に完成させるのか？消費者や規制当局はどのペースで自動運転車を採用するのか？理論的に可能なコスト優位性を実現できるのか？
まとめ
テスラの苦戦する従来のEV事業と、急騰する株価の間の二分化は、市場が短期的な運営上の課題を見過ごし、長期的な変革の機会に賭けていることを反映しています。しかし、現時点の評価水準では、リスクとリターンのバランスは不利に見え、特にロボタクシーやヒューマノイドロボットの実現性に関する不確実性を考慮すると、投資は高リスクの投機的ポジションとみなすべきです。