## テックの最大動きを支えるリシャッフルの裏側億万長者のピーター・ティールは、Palantir Technologiesや戦略的投資を通じて資産を築き上げてきた人物であり、Q3において人工知能のリーダーシップに対する信頼の変化を示す3つの決定的なポートフォリオの動きを行った。彼のヘッジファンドThiel Macroを通じて、影響力のある投資家はNvidiaのポジションを完全に撤退し、Teslaの保有比率を76%削減し、Microsoftへの大規模な投資を開始した — これが現在、ファンドの投資資産の34%を占めている。このリシャッフルは、ティール個人の取引活動というよりも、2025年において人工知能の価値創造が実際にどこで起きているのかの根本的な再評価を示している点で注目に値する。## Microsoftの止まらないAIマネタイズマシン最も注目すべき動きは、1986年のIPO以来驚異的な483,000%の上昇を見せている株式にもかかわらず、Microsoftのポジションを確立したことだ。この決定は、同社のAI拡大が成熟段階から遠く離れているとの確信を示している。Microsoftは、生成AIのコパイロットを生産性ツール、サイバーセキュリティスイート、エンタープライズリソースプランニングシステム、開発プラットフォーム全体に埋め込んでいる。その結果は説得力があり、コパイロットの月間アクティブユーザーは6月の1億から9月には1億5千万に跳ね上がり、顧客基盤での迅速な採用を示している。クラウドインフラ側では、Microsoft Azureは世界で2番目のプロバイダーとして位置付けられている。さらに重要なのは、ChatGPTの2022年末のローンチ以降、約3ポイントの市場シェアを獲得しており、Morgan Stanleyのアナリストは、データセンターの容量拡大に伴い、今後3年間でこの伸びが加速すると予測している。ウォール街は、2027年6月までに年間16%の調整後利益成長を見込んでおり、Microsoftは過去4四半期で平均8%のコンセンサス予想を上回り続けている。エンタープライズソフトウェアの観点も重要だ：チップメーカーはハードウェアを販売している一方、Microsoftはソフトウェアライセンスとクラウドサービスを通じてAI採用から継続的な収益を引き出しており、より持続可能な価値のプールとなっている。## Nvidiaの支配力は試されるも、ほとんど揺るがずThielのNvidiaからの完全撤退は時期尚早に見えるが、その理由は理解できる。BroadcomやMarvell Technologyなどの競合他社がAlphabetやAmazonを含むクライアント向けにカスタムAIチップを提供していることは、Nvidiaのチップ製造独占が実際に競争圧力に直面しているのか疑問を投げかけている。しかし、データは異なる物語を語っている：NvidiaはAIアクセラレータ市場の80%以上を支配しており、所有コストの総合的な要因により、多くの顧客にとって乗り換えコストは非常に高い。最近の政策変更により、Nvidiaは中国（世界第2位のAI市場）でH200 GPUを販売できるようになったことは、重要なきっかけとなる可能性がある。評価の観点から見ると、Nvidiaは2027年1月までに67%の年間利益成長を見込むコンセンサス予想に対し、46倍のPERで取引されている。過去6四半期で利益予想を3%上回っており、既に大きな上昇を見せているにもかかわらず、株価は妥当な価格帯にあると見られる。したがって、長期投資家にとっては、ティールの撤退は疑問視される。## Teslaの自律性への長期賭けは未だ未完成TeslaのQ3における(ポジションの76%削減はより合理的だが、それでも同社はThiel Macroの最大の保有銘柄であり続けている。Teslaの主力事業は逆風に直面している — 2025年10月までに世界の電気自動車販売は前年比33%増加したが、Teslaの収益は減少し、市場シェアは5ポイント低下してBYDに抜かれた。しかし、Teslaの真の価値ドライバーは、自動運転車とヒューマノイドロボティクスにある。WaymoのようにLiDARやレーダーを使わず、カメラ入力のみを頼るビジョンだけのロボタクシーアプローチは、コスト優位性とスケーラビリティの利点を提供している。これは、各都市ごとに広範な事前マッピングを避けられるためだ。現在、Teslaのロボタクシーはサンフランシスコとオースティンでのみ運行しており、イーロン・マスクの「2025年末までに米国人口の半分」目標には届いていない。ダラス、ヒューストン、ラスベガス、マイアミ、フェニックスへの拡大も計画されており、Morgan Stanleyは自動運転車市場が2040年までに)兆ドルに達する可能性があると見ている。Teslaは2026年までに8%の年間利益成長を見込む一方、PERは235倍と高く、短期的には割高だが、輸送の変革に関する10-15年の長期ビジョンには適している。## 真のストーリー：AI価値の移動ティールのポートフォリオのリシャッフルは、最終的に人工知能のマネタイズが実際にどこで起きているのかを反映している。Microsoftは、継続的な収益と高いマージンが蓄積されるソフトウェアとサービスの層に位置している。一方、Nvidiaは依然として支配的だが、チップ設計のリーダーシップがどれだけ長く続くのかについて疑問が投げかけられている。Teslaは、自動運転システムがインフラとなる長期的な賭けを続けている。これらの動きを注視する投資家にとって、重要なのはNvidiaが今後も重要であり続けるかどうかではなく、MicrosoftのエンタープライズAIソフトウェアのポジションやTeslaの自律走行車の選択肢が、現在の評価から見てより良いリターンをもたらすのはどちらかという点だ。これがまさにピーター・ティールのポートフォリオが下した判断のようだ。
パランティア創業者の4.8兆ドルAI投資：なぜマイクロソフトは彼のポートフォリオでNvidiaとTeslaに取って代わるのか
テックの最大動きを支えるリシャッフルの裏側
億万長者のピーター・ティールは、Palantir Technologiesや戦略的投資を通じて資産を築き上げてきた人物であり、Q3において人工知能のリーダーシップに対する信頼の変化を示す3つの決定的なポートフォリオの動きを行った。彼のヘッジファンドThiel Macroを通じて、影響力のある投資家はNvidiaのポジションを完全に撤退し、Teslaの保有比率を76%削減し、Microsoftへの大規模な投資を開始した — これが現在、ファンドの投資資産の34%を占めている。
このリシャッフルは、ティール個人の取引活動というよりも、2025年において人工知能の価値創造が実際にどこで起きているのかの根本的な再評価を示している点で注目に値する。
Microsoftの止まらないAIマネタイズマシン
最も注目すべき動きは、1986年のIPO以来驚異的な483,000%の上昇を見せている株式にもかかわらず、Microsoftのポジションを確立したことだ。この決定は、同社のAI拡大が成熟段階から遠く離れているとの確信を示している。
Microsoftは、生成AIのコパイロットを生産性ツール、サイバーセキュリティスイート、エンタープライズリソースプランニングシステム、開発プラットフォーム全体に埋め込んでいる。その結果は説得力があり、コパイロットの月間アクティブユーザーは6月の1億から9月には1億5千万に跳ね上がり、顧客基盤での迅速な採用を示している。
クラウドインフラ側では、Microsoft Azureは世界で2番目のプロバイダーとして位置付けられている。さらに重要なのは、ChatGPTの2022年末のローンチ以降、約3ポイントの市場シェアを獲得しており、Morgan Stanleyのアナリストは、データセンターの容量拡大に伴い、今後3年間でこの伸びが加速すると予測している。ウォール街は、2027年6月までに年間16%の調整後利益成長を見込んでおり、Microsoftは過去4四半期で平均8%のコンセンサス予想を上回り続けている。
エンタープライズソフトウェアの観点も重要だ：チップメーカーはハードウェアを販売している一方、Microsoftはソフトウェアライセンスとクラウドサービスを通じてAI採用から継続的な収益を引き出しており、より持続可能な価値のプールとなっている。
Nvidiaの支配力は試されるも、ほとんど揺るがず
ThielのNvidiaからの完全撤退は時期尚早に見えるが、その理由は理解できる。BroadcomやMarvell Technologyなどの競合他社がAlphabetやAmazonを含むクライアント向けにカスタムAIチップを提供していることは、Nvidiaのチップ製造独占が実際に競争圧力に直面しているのか疑問を投げかけている。
しかし、データは異なる物語を語っている：NvidiaはAIアクセラレータ市場の80%以上を支配しており、所有コストの総合的な要因により、多くの顧客にとって乗り換えコストは非常に高い。最近の政策変更により、Nvidiaは中国（世界第2位のAI市場）でH200 GPUを販売できるようになったことは、重要なきっかけとなる可能性がある。
評価の観点から見ると、Nvidiaは2027年1月までに67%の年間利益成長を見込むコンセンサス予想に対し、46倍のPERで取引されている。過去6四半期で利益予想を3%上回っており、既に大きな上昇を見せているにもかかわらず、株価は妥当な価格帯にあると見られる。したがって、長期投資家にとっては、ティールの撤退は疑問視される。
Teslaの自律性への長期賭けは未だ未完成
TeslaのQ3における(ポジションの76%削減はより合理的だが、それでも同社はThiel Macroの最大の保有銘柄であり続けている。Teslaの主力事業は逆風に直面している — 2025年10月までに世界の電気自動車販売は前年比33%増加したが、Teslaの収益は減少し、市場シェアは5ポイント低下してBYDに抜かれた。
しかし、Teslaの真の価値ドライバーは、自動運転車とヒューマノイドロボティクスにある。WaymoのようにLiDARやレーダーを使わず、カメラ入力のみを頼るビジョンだけのロボタクシーアプローチは、コスト優位性とスケーラビリティの利点を提供している。これは、各都市ごとに広範な事前マッピングを避けられるためだ。
現在、Teslaのロボタクシーはサンフランシスコとオースティンでのみ運行しており、イーロン・マスクの「2025年末までに米国人口の半分」目標には届いていない。ダラス、ヒューストン、ラスベガス、マイアミ、フェニックスへの拡大も計画されており、Morgan Stanleyは自動運転車市場が2040年までに)兆ドルに達する可能性があると見ている。Teslaは2026年までに8%の年間利益成長を見込む一方、PERは235倍と高く、短期的には割高だが、輸送の変革に関する10-15年の長期ビジョンには適している。
真のストーリー：AI価値の移動
ティールのポートフォリオのリシャッフルは、最終的に人工知能のマネタイズが実際にどこで起きているのかを反映している。Microsoftは、継続的な収益と高いマージンが蓄積されるソフトウェアとサービスの層に位置している。一方、Nvidiaは依然として支配的だが、チップ設計のリーダーシップがどれだけ長く続くのかについて疑問が投げかけられている。Teslaは、自動運転システムがインフラとなる長期的な賭けを続けている。
これらの動きを注視する投資家にとって、重要なのはNvidiaが今後も重要であり続けるかどうかではなく、MicrosoftのエンタープライズAIソフトウェアのポジションやTeslaの自律走行車の選択肢が、現在の評価から見てより良いリターンをもたらすのはどちらかという点だ。これがまさにピーター・ティールのポートフォリオが下した判断のようだ。