バフェットのポートフォリオの動きが示す、今日の市場の現実

$382 十億メッセージ 無視してはいけない

ウォーレン・バフェットの数十年にわたる投資の卓越性は、S&P 500の歴史的なパフォーマンスに対して年間約20％のリターンをもたらし、彼を金融界で最も研究される人物の一人にしています。しかし、伝説的な投資家が引退に向けて舵を切る中、そのポートフォリオの決定は、市場の行方について明確なシグナルを送っています。バークシャー・ハサウェイが実際に保有資産で何をしたのかを理解することは、通常の四半期報告以上の意味を持ちます。

最も顕著な指標は、バークシャーのバランスシートに直接示されています：第3四半期末までに蓄積された歴史的な$382 十億ドルの現金ポジションです。参考までに、これはバフェットが築いた典型的な運用戦略からの劇的な転換を示しています。継続的なブルマーケットのラリーを追いかけるのではなく、バークシャーは資本を国債の短期証券に預け、安定した利息を得ながら、「合理的な価格」と呼ばれるものを待つことを選びました。

株式からの2年間の着実な撤退

現金の蓄積は一夜にして起こったわけではありません。2022年後半以降、バークシャーは体系的に株式のエクスポージャーを縮小し、約2年の間に株式を$184 十億ドル規模で純売りしています。これは、バフェットの従来の投資方針からの根本的な転換を示しています。彼の過去の投資スタイルでは、確信が形成された後は主要なポジションを何十年も保持するのが一般的でした。

これらの売却は、それ自体が物語っています。バークシャーはシティグループのポジションを完全に解消し、アップルやバンク・オブ・アメリカといった長期の主要銘柄を削減しました。これらはパニック売りや戦術的な取引ではなく、意図的に一部の確立された保有銘柄を縮小したものです。これは、現在の市場水準での評価の見直しを示唆しています。

S&P 500 ETFの放棄

おそらく最も象徴的な動きは、バークシャーが主要なS&P 500の上場投資信託（ETF）から撤退したことです。具体的には、バンガードS&P 500 ETFやSPDR S&P 500 ETFなどです。これは重要です。なぜなら、バフェットは長年、パッシブインデックス投資の擁護者であり、株主レターでも一般投資家に推奨してきたからです。

これらのポジションから離れる決断は突発的な思いつきではありません。これは、現在の評価水準でのパッシブ所有がもはや魅力的な機会を提供しなくなったという意図的な判断を反映しています。バフェットのような実績を持つ投資家が広範な市場インデックスから一歩引くとき、投資家はなぜそうするのかを考える必要があります。

これがあなたのポートフォリオに実際に意味すること

バフェットは、逆張りとバリュー投資の両方を行う投資家です。彼はAI熱狂やその他のモメンタムテーマに駆られて群衆とともに過熱したラリーに追随しません。彼の哲学は常に、質の高いビジネスを合理的な価格で所有することに焦点を当てており、ファンダメンタルズに関係なくプレミアム評価を追い求めることではありません。

重要なニュアンスは、バークシャーが株式所有を完全に放棄したわけではないという点です。最近のアルファベットやユナイテッドヘルスグループのポジションは、選択的に買い増しを続けていることを示していますが、これらはポートフォリオ全体の価値の2％未満に過ぎません。要点は戦術的です。資本を運用する際には、非常に選択的になり、評価の規律を守ることが重要です。

現在の環境では、同様の考え方が求められます。市場は堅調にスタートしていますが、歴史は高い期待がしばしば調整の前兆であることを示しています。今の賢明なポートフォリオ管理は、段階的に現金準備を増やし、確立された質の高いビジネスに対して確信を持ち続けること、そして同時に、仲間と比べて安全マージンを提供する価格でのみ投資することの3つの実践を含むでしょう。

バフェットが引退前に行った最後の大きな動きは、単なるポートフォリオの調整ではなく、忍耐と確信のマスタークラスでした。