## チャンス：未開発の巨大な未踏の資源が待ち受けるベネズエラは、世界有数の原油埋蔵量を誇り、証明された埋蔵量は約3000億バレルにのぼる。しかし逆説的に、同国の世界の石油供給への貢献はわずか1％未満であり、長年にわたる投資不足と経営の失敗を浮き彫りにしている。最近の政治的移行は、米軍の関与によるベネズエラの指導者交代と、トランプ政権による同国の石油インフラ再活性化への意欲表明により、アメリカのエネルギー企業がこの眠れる資源を活用する扉を突然開いた。米国の石油大手にとって、これは重要な意味を持つ：戦略的に重要な半球での復興の可能性と、今後何年もエネルギー生産のダイナミクスを変えることができる埋蔵量へのアクセスを意味している。## シェブロン：比類なき地盤優位を持つ現職者**シェブロン**は、潜在的な恩恵を受ける候補者の中で明らかにリードしている。ヒューストンに本拠を置くこの石油大手は(多くの主要エネルギー企業が地域運営を調整している)場所にあり、ベネズエラ国内で依然として活動を続ける唯一のアメリカの石油会社である。これは偶然ではなく、長年にわたる巧みな外交とビジネスの調整の結果だ。2007年に元大統領チャベスが産業の再交渉を強制した際、多くの国際企業は屈服または撤退した。シェブロンは、エクイノールやトタルエナジーズなどとともに、不利な契約条件を受け入れ、ベネズエラ政府に最大83％の出資権を与える契約を結んだ。時間とともに、ヨーロッパの操作者は最終的に撤退し、シェブロンだけが唯一のアメリカ企業として残った。現在、シェブロンはベネズエラの現行石油生産量の約20％を占めており、圧倒的な地位を築いている。同社は約3,000人の従業員を現地に抱え、インフラを整備し、外国資産管理局（OFAC）からの規制ライセンスを保持しており、ペトロレオス・デ・ベネズエラとの共同事業を継続できる状態にある。現行の制約の下では、新規プロジェクトの開始や生産の大幅な拡大はできないが、トランプ政権がこれらの制約を解除する意向を示していることは、大きな潜在的利益をもたらす可能性がある。米国の石油がベネズエラに進出することに賭ける投資家にとって、シェブロンはその運用実績と制度的知識から、最もリスクが低く、成功確率の高い選択肢となる。## コノコフィリップス：失われた資産の回復と数十億ドルの請求権回収**コノコフィリップス**は、ヒューストンを拠点とするエネルギー企業で、2007年にチャベス政権との合意に達せず撤退した。撤退は高くつき、同社はオリノコ盆地の資産やその他のプロジェクトに関連して45億ドルの帳簿価値の損失を計上した。しかし、コノコフィリップスは国際仲裁を通じて法的措置を追求し、有利な判決を獲得。これにより、約$30 十億ドルの補償請求権を得ている—ただし、ベネズエラは債券のデフォルトにより$10 十億ドルのうち一部しか支払っていない。同社のレバレッジは劇的に変化している。政治的移行が進行し、トランプ政権がベネズエラの復興における米国石油企業の関与拡大について公に議論している中、コノコフィリップスは新たな立場に立たされている。再参入は未確定だが、行政当局からパートナーシップの可能性を探る連絡を受けているとの報告もある。コノコフィリップスの過去の運用経験と未解決の請求権の規模を考慮すると、同社は自然な再参入候補であり、またベネズエラの経済再建に伴う債務再編の恩恵を受ける潜在的な受益者でもある。## エクソンモービル：ベネズエラと隣国ガイアナを通じた二重エクスポージャー**エクソンモービル**は、2007年にベネズエラを離脱した際、コノコフィリップスと同様の状況にあり、国有化された資産に対して$60 十億ドルの請求権を持つ。同社はまた、トランプ政権のベネズエラのエネルギーセクター復興に関する議論に参加する可能性があるとメディアで言及されている。エクソンモービルのベネズエラへの関心は、隣国ガイアナでの大規模な操業を通じてさらに重要性を増している。ガイアナは推定100億バレルの埋蔵量を持つ主要な国際エネルギーハブに成長しており、地政学的な側面も重要だ。近年、ベネズエラとガイアナの緊張が高まり、3月にはベネズエラがガイアナの領海に侵入し、海洋協定を破った。マドゥロの政権からの退陣により、ガイアナでのエネルギー投資における安全リスクは大きく低減し、エクソンモービルは政治的摩擦や運用リスクを抑えつつガイアナのプロジェクトを追求できる可能性が高まる—これは間接的ながらも、同社の半球戦略にとって重要な利益となる。## より広範なエネルギーの計算ベネズエラの巨大な埋蔵量と壊滅的に低い生産能力、トランプ政権の米国エネルギーセクター拡大への明確な関心、そして地域の突然の政治的再編が重なることで、稀有なチャンスの窓が生まれている。リスクは依然として高い：政治的不安定が再燃する可能性、インフラ近代化のための資本要件は膨大であり、実質的な生産増加のタイムラインも不確実だ。それでも、既存資産や未解決の請求権、または地域での運用能力を持つ米国の石油企業にとって、次のベネズエラのエネルギー開発の段階は、変革的な機会となり得る。シェブロンの現職、コノコフィリップスの請求権回収の可能性、エクソンモービルのガイアナを通じた地域的なレバレッジは、これらの企業が予想されるエネルギーセクターの復興を実現した場合に、格差のある価値を獲得するための有力なポジションを築いている。
アメリカの石油大手、トランプ政権下での地政学的変化の中、ベネズエラ市場の復活に向けて動き出す
チャンス：未開発の巨大な未踏の資源が待ち受ける
ベネズエラは、世界有数の原油埋蔵量を誇り、証明された埋蔵量は約3000億バレルにのぼる。しかし逆説的に、同国の世界の石油供給への貢献はわずか1％未満であり、長年にわたる投資不足と経営の失敗を浮き彫りにしている。最近の政治的移行は、米軍の関与によるベネズエラの指導者交代と、トランプ政権による同国の石油インフラ再活性化への意欲表明により、アメリカのエネルギー企業がこの眠れる資源を活用する扉を突然開いた。米国の石油大手にとって、これは重要な意味を持つ：戦略的に重要な半球での復興の可能性と、今後何年もエネルギー生産のダイナミクスを変えることができる埋蔵量へのアクセスを意味している。
シェブロン：比類なき地盤優位を持つ現職者
シェブロンは、潜在的な恩恵を受ける候補者の中で明らかにリードしている。ヒューストンに本拠を置くこの石油大手は(多くの主要エネルギー企業が地域運営を調整している)場所にあり、ベネズエラ国内で依然として活動を続ける唯一のアメリカの石油会社である。これは偶然ではなく、長年にわたる巧みな外交とビジネスの調整の結果だ。
2007年に元大統領チャベスが産業の再交渉を強制した際、多くの国際企業は屈服または撤退した。シェブロンは、エクイノールやトタルエナジーズなどとともに、不利な契約条件を受け入れ、ベネズエラ政府に最大83％の出資権を与える契約を結んだ。時間とともに、ヨーロッパの操作者は最終的に撤退し、シェブロンだけが唯一のアメリカ企業として残った。
現在、シェブロンはベネズエラの現行石油生産量の約20％を占めており、圧倒的な地位を築いている。同社は約3,000人の従業員を現地に抱え、インフラを整備し、外国資産管理局（OFAC）からの規制ライセンスを保持しており、ペトロレオス・デ・ベネズエラとの共同事業を継続できる状態にある。現行の制約の下では、新規プロジェクトの開始や生産の大幅な拡大はできないが、トランプ政権がこれらの制約を解除する意向を示していることは、大きな潜在的利益をもたらす可能性がある。米国の石油がベネズエラに進出することに賭ける投資家にとって、シェブロンはその運用実績と制度的知識から、最もリスクが低く、成功確率の高い選択肢となる。
コノコフィリップス：失われた資産の回復と数十億ドルの請求権回収
コノコフィリップスは、ヒューストンを拠点とするエネルギー企業で、2007年にチャベス政権との合意に達せず撤退した。撤退は高くつき、同社はオリノコ盆地の資産やその他のプロジェクトに関連して45億ドルの帳簿価値の損失を計上した。しかし、コノコフィリップスは国際仲裁を通じて法的措置を追求し、有利な判決を獲得。これにより、約$30 十億ドルの補償請求権を得ている—ただし、ベネズエラは債券のデフォルトにより$10 十億ドルのうち一部しか支払っていない。
同社のレバレッジは劇的に変化している。政治的移行が進行し、トランプ政権がベネズエラの復興における米国石油企業の関与拡大について公に議論している中、コノコフィリップスは新たな立場に立たされている。再参入は未確定だが、行政当局からパートナーシップの可能性を探る連絡を受けているとの報告もある。コノコフィリップスの過去の運用経験と未解決の請求権の規模を考慮すると、同社は自然な再参入候補であり、またベネズエラの経済再建に伴う債務再編の恩恵を受ける潜在的な受益者でもある。
エクソンモービル：ベネズエラと隣国ガイアナを通じた二重エクスポージャー
エクソンモービルは、2007年にベネズエラを離脱した際、コノコフィリップスと同様の状況にあり、国有化された資産に対して$60 十億ドルの請求権を持つ。同社はまた、トランプ政権のベネズエラのエネルギーセクター復興に関する議論に参加する可能性があるとメディアで言及されている。
エクソンモービルのベネズエラへの関心は、隣国ガイアナでの大規模な操業を通じてさらに重要性を増している。ガイアナは推定100億バレルの埋蔵量を持つ主要な国際エネルギーハブに成長しており、地政学的な側面も重要だ。近年、ベネズエラとガイアナの緊張が高まり、3月にはベネズエラがガイアナの領海に侵入し、海洋協定を破った。マドゥロの政権からの退陣により、ガイアナでのエネルギー投資における安全リスクは大きく低減し、エクソンモービルは政治的摩擦や運用リスクを抑えつつガイアナのプロジェクトを追求できる可能性が高まる—これは間接的ながらも、同社の半球戦略にとって重要な利益となる。
より広範なエネルギーの計算
ベネズエラの巨大な埋蔵量と壊滅的に低い生産能力、トランプ政権の米国エネルギーセクター拡大への明確な関心、そして地域の突然の政治的再編が重なることで、稀有なチャンスの窓が生まれている。リスクは依然として高い：政治的不安定が再燃する可能性、インフラ近代化のための資本要件は膨大であり、実質的な生産増加のタイムラインも不確実だ。
それでも、既存資産や未解決の請求権、または地域での運用能力を持つ米国の石油企業にとって、次のベネズエラのエネルギー開発の段階は、変革的な機会となり得る。シェブロンの現職、コノコフィリップスの請求権回収の可能性、エクソンモービルのガイアナを通じた地域的なレバレッジは、これらの企業が予想されるエネルギーセクターの復興を実現した場合に、格差のある価値を獲得するための有力なポジションを築いている。