なぜファイザーのような製薬株は、市場の懐疑的な見方にもかかわらず静かに魅力的なのか

誰も語らない配当の謎

大手製薬会社の株式利回りが7%近くになると、何かがおかしいと感じる。結局、ほとんどのブルーチップの配当利回りは3-4%程度だ。しかし、こちらはファイザー (NYSE: PFE)、製薬業界の馴染み深い名前で、そのような配当を提供しているのに、市場はほとんど気づいていない。

この状況を検討する価値があるのはなぜか？ファイザーは配当を維持しているだけでなく、16年連続で増配している。大手製薬企業にとって、その一貫性は重要だ。現在の株価評価はかなり悲観的に見えるが、それは現実的だろうか？

ポストパンデミックの二日酔いがすべてを説明

計算は簡単だ：パンデミックが終わった途端に、ファイザーの収益は崩壊した。COVID-19の間に大きな売上を牽引したコロナワクチンとPaxlovid抗ウイルス薬の需要は急落している。率直に言えば、2022年のピーク時の売上高は約$100 十億ドルだったが、それから約40%減少した。

市場参加者はこの変化に反応し、株価を大きく下落させた。売り手は「パンデミックの利益は消えた、この会社は終わりだ」という見方を採用したようだ。しかし、その物語は、実際にファイザーの研究所内で何が起きているかを無視している。

大ヒット薬のパイプラインが物語を書き換える

見落とされがちなのは、ファイザーの研究開発体制は決して止まっていないということだ。確かに、COVIDはリソースを消費し、焦点を変えたが、2023年に戦略的にSeagenを買収し、腫瘍学のポートフォリオを強化した。

2030年を見据えると、ファイザーは少なくとも8つの新しいブロックバスタードラッグをラインナップに持つことを目標としている—「ブロックバスター」とは、年間売上高が$1 十億ドル以上の薬を指す。会社はそこに止まらず、多くの治療薬はその1億ドルの閾値を大きく超える可能性もある。

財務的には興味深い計算だ：ファイザーは、これらのパイプライン追加から2030年までに200億〜250億ドルの新たな収益が流入すると見込んでいる。これは、投資家がこの製薬大手に期待してきた配当成長の軌道を支えるには十分な規模だ。

真のリスクはどこにあるか

これらすべてにリスクは伴う。製薬の開発スケジュールは遅れることもある。FDAの承認が遅れることもある。臨床試験が失敗することもある。業界全体が規制の逆風や特許の喪失に直面している。これらは、製薬株投資家にとって正当な懸念だ。

しかし、重要なポイントは、7%の利回りはすでにかなりの懐疑的な見方を反映しているということだ。市場は、ファイザーの実行能力に対してかなりの疑念を織り込んでいる。もし、R&Dパイプラインの一部でも期待通りに進めば、株主は配当の増加と潜在的なキャピタルゲインの両方を享受できる。

忘れられたチャンス

ファイザーは、市場の認識と実態の間に生じている典型的な乖離を示している。製薬大手の配当はキャッシュフローによってしっかり支えられており、その成長パイプラインは本物の上昇余地を持ち、評価は失敗への重い悲観を反映している。

ファイザーのような製薬株があなたのポートフォリオにふさわしいかどうかは、あなたのリスク許容度次第だ。しかし、特に現在の利回りでこの機会を完全に無視することは、今注目されていないセクターで魅力的なインカム獲得のチャンスを逃すことになるかもしれない。