$100B ギャンブル：GameStopのラディカルなペイ賭け、ライアン・コーエンに賭ける

GameStopは、ライアン・コーエンの全株式報酬を極端なパフォーマンス指標に連動させる、前例のない全額報酬体系を導入しました。ここには中間地点はなく、企業が目標を達成すれば報酬を得られ、達成できなければコーエンは何も得られません。

このパッケージを解除するために必要な条件は次の通りです：GameStopは$100 十億ドルの時価総額を達成し、$10 十億ドルの累積EBITDAを生み出すこと。この計算は非常に印象的です。コーエンは、1株あたり20.66ドルで1億7150万株のクラスA株を購入するオプションを保有しており、このペイオフはこれまでの企業史上の役員報酬を打ち破るものとなるでしょう。

しかし、最低ラインもあります。もしGameStopが少なくとも$20 十億ドルの時価総額と$2 十億ドルの累積EBITDAに到達しなければ、オプションは一つも権利確定しません。株式は一株もありません。

現状の現実確認

現時点では、そのギャップは非常に大きく見えます。GameStopの時価総額は約93億ドルであり、最低基準を達成するには11倍に拡大する必要があります。同社は第3四半期に7710万ドルの純利益を計上し、GME株は過去1年で36％価値を失いました。水曜日の終値は21.29ドルで、(3.05%)上昇し、現在はNYSEで21.40ドルで取引されています。

取締役会はこの構造を「整合性」と位置付けています：経営陣の報酬を株主リターンに直接結びつけ、真の、卓越した実行だけを報いる仕組みです。これは、コーエンのビジョンが変革的な結果を求めていることを示す大胆なシグナルです。

小売業とコレクティブルを超えて

コーエンは、2021年初頭に取締役に就任し、CEOの役割を引き継いで以来、GameStopをコレクティブル、トレーディングカード、そして大量のビットコイン保有へと導いてきました。しかし、これらの新しい目標によって示される規模に実際に到達する方法を説明する詳細なロードマップはまだありません。このインセンティブパッケージは、戦略が規模で機能することを証明するか、あるいは全報酬を放棄するかの議論を促しています。