新年はウォール街にとって画期的な瞬間をもたらすだろう。2026年1月1日から、グレッグ・エイベルがバークシャー・ハサウェイの最高経営責任者（CEO）に就任し、六十年以上にわたり同企業を率いてきた伝説的なウォーレン・バフェットの後任となる。バフェットは引き続き取締役会長の座に留まる一方、CEOの座から退くことは、世界で最も影響力のある投資会社の一つにとって世代交代を意味している。## オラクルの遺産：六十年にわたる比類なきリターンウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイにおける六十年にわたる管理期間は、おそらく現代投資史上最も注目に値する在任期間だ。彼と故チャーリー・マンガーが築いたこの企業は、驚異的な成果を上げている。クラスA株は2025年12月末までに累積リターン約6,060,000%を記録している。年間平均リターン（配当込み）に換算すると、バフェットの長期パフォーマンスは1965年以来、S&P 500のほぼ倍の水準に達している。この巨大な成功は、派手なトレーディングやアルゴリズムによる投機に基づくものではない。むしろ、バフェットは忍耐と基本的な分析に根ざした規律あるバリュー投資のアプローチを推進してきた。ウォール街の平均保有期間が1950年代の約8年から2020年にはわずか5.5ヶ月に縮小する中でも、バフェットは堅実に、持続可能な競争優位性と優れた経営陣を持つ優良企業が長期的に繁栄すると信じ続けてきた。## 知恵のポートフォリオと時折の誤算バフェットの監督下で、バークシャー・ハサウェイの投資ポートフォリオは$316 十億ドルに膨らみ、ほぼ四十社近くの企業に出資している。保険のGEICOや鉄道のBNSFなど、いくつかの投資は変革的な成果をもたらしたが、投資家の注目を集め続けたのは株式ポートフォリオだった。しかし、最も偉大な投資家であっても完璧ではない。バフェットはウォルト・ディズニーのポジションを早期に手放したこともあり、多国籍小売業者で損失を被ったこともある。最近ではメディア投資でつまずいたこともある。しかし、これらの失敗は、彼の価値観に対する揺るぎないコミットメントや、マクロ経済の状況を俯瞰して評価する能力に比べれば取るに足らない。彼の有名な格言「私は決してアメリカに賭けないことはない」は、長期的な米国経済の成長に対する確信を示しており、サイクルを超えて予見的だった。## 忍耐が信念を試すときバフェットの哲学は、特に近年、株主との間に摩擦を生むこともあった。2022年10月から2025年9月までの間に、バークシャーは連続12四半期にわたり純売り手となり、約$184 十億ドルの株式を売却した—ダウ・ジョーンズ、S&P 500、ナスダックが史上最高値を更新している最中にだ。観察者の中には、オラクルがその優位性を失ったのではないかと疑う声もあった。しかし、実情はバフェットの核心原則を反映している。すなわち、「価値こそ最重要」ということだ。歴史的に高値の市場では、本物の割安株は少ない。彼の2011年のバンク・オブ・アメリカへの投資は、この忍耐の一例だ。彼が10億ドルの資本を提供したとき、優先株は年利6%の配当と、7.14ドルで買える7億株の普通株購入権（ワラント）を得た。これらのワラントが6年後に完全行使されたとき、そのポジションは即座に10億ドルの利益を生み出し、その後も拡大を続けている。## アベルの移行：継続と進化の融合グレッグ・エイベルは、新たな役割に深い制度的知識をもたらす。バークシャーで25年間、保険以外のすべての業務を監督してきたエイベルは、複数のセクターにわたる専門知識を身につけ、企業の価値志向の文化を吸収してきた。何よりも、彼はバフェットとマンガーの哲学を共有している。それは、長期的思考、規律ある資本配分、価値重視の投資へのコミットだ。エイベルはすでに、戦略的な取り組みを通じてこの一致を示している。彼は、日本の総合商社—国内経済の柱となる五大商社—へのバークシャーの大規模投資を推進してきた。これらの企業は、高価な米国株と比較して魅力的な評価を提供し、株主還元プログラムも充実している。さらに、エイベルは、バフェットが設立した株式買い戻しプログラムを維持しており、2018年7月以降、約$5 十億ドルの買い戻しを通じて発行済み株式の12%以上を消却している。## 新体制の下で何が変わるのか同時に、エイベル主導のバークシャー・ハサウェイは新たな領域を切り開く。8つの主要ポジションは「無期限」保有として残る一方、小規模な持ち株にはより積極的な管理が入る見込みだ。2012年からバフェットを支援してきたテッド・ウェスラーのようなポートフォリオマネージャーの関与も増えるだろう。彼らは、$12 百万から$78 十億ドル規模の投資機会を見極める。また、セクターの重点も変化する。テクノロジーやヘルスケアに対するバフェットの慎重さ—技術革新への不安や臨床試験の複雑さからくるもの—は、エイベルには当てはまらない。彼は両セクターに対して快適さを示しており、これらの分野のコア保有比率は拡大する可能性が高い。最も重要なのは、既存のポジションの中には撤退の可能性があることだ。長らくバークシャー最大の保有株だったアップルは、長期的な見通しとして魅力が薄れてきている。2025年度のiPhone販売の改善にもかかわらず、同社の成長軌道は停滞している。エイベルは、アップルの現在の評価と成熟度が彼の投資基準と合わないと判断するかもしれない。## 未知の領域へバフェットからエイベルへの移行は、バークシャー・ハサウェイにとって転換点だ。バフェットとマンガーが築いた哲学的基盤と運営原則はそのまま維持されており、同社の価値は$10 兆ドルを超えている。しかし、新たなリーダーシップが異なるセクターの好みやポートフォリオ管理の強度を取り入れることで、企業は意味のある進化を遂げるだろう。投資家にとって重要なのは、バークシャー・ハサウェイが成功し続けるかどうかではない。組織の構造や文化的DNAは堅牢に見える。むしろ、これからの市場にどう適応し、六十年にわたる驚異的なリターンを生み出した規律をどう維持していくかが問われている。
伝説の時代の幕閉じる：ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイCEOとしての最終日が投資王朝の終焉を告げる
新年はウォール街にとって画期的な瞬間をもたらすだろう。2026年1月1日から、グレッグ・エイベルがバークシャー・ハサウェイの最高経営責任者（CEO）に就任し、六十年以上にわたり同企業を率いてきた伝説的なウォーレン・バフェットの後任となる。バフェットは引き続き取締役会長の座に留まる一方、CEOの座から退くことは、世界で最も影響力のある投資会社の一つにとって世代交代を意味している。
オラクルの遺産：六十年にわたる比類なきリターン
ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイにおける六十年にわたる管理期間は、おそらく現代投資史上最も注目に値する在任期間だ。彼と故チャーリー・マンガーが築いたこの企業は、驚異的な成果を上げている。クラスA株は2025年12月末までに累積リターン約6,060,000%を記録している。年間平均リターン（配当込み）に換算すると、バフェットの長期パフォーマンスは1965年以来、S&P 500のほぼ倍の水準に達している。
この巨大な成功は、派手なトレーディングやアルゴリズムによる投機に基づくものではない。むしろ、バフェットは忍耐と基本的な分析に根ざした規律あるバリュー投資のアプローチを推進してきた。ウォール街の平均保有期間が1950年代の約8年から2020年にはわずか5.5ヶ月に縮小する中でも、バフェットは堅実に、持続可能な競争優位性と優れた経営陣を持つ優良企業が長期的に繁栄すると信じ続けてきた。
知恵のポートフォリオと時折の誤算
バフェットの監督下で、バークシャー・ハサウェイの投資ポートフォリオは$316 十億ドルに膨らみ、ほぼ四十社近くの企業に出資している。保険のGEICOや鉄道のBNSFなど、いくつかの投資は変革的な成果をもたらしたが、投資家の注目を集め続けたのは株式ポートフォリオだった。
しかし、最も偉大な投資家であっても完璧ではない。バフェットはウォルト・ディズニーのポジションを早期に手放したこともあり、多国籍小売業者で損失を被ったこともある。最近ではメディア投資でつまずいたこともある。しかし、これらの失敗は、彼の価値観に対する揺るぎないコミットメントや、マクロ経済の状況を俯瞰して評価する能力に比べれば取るに足らない。彼の有名な格言「私は決してアメリカに賭けないことはない」は、長期的な米国経済の成長に対する確信を示しており、サイクルを超えて予見的だった。
忍耐が信念を試すとき
バフェットの哲学は、特に近年、株主との間に摩擦を生むこともあった。2022年10月から2025年9月までの間に、バークシャーは連続12四半期にわたり純売り手となり、約$184 十億ドルの株式を売却した—ダウ・ジョーンズ、S&P 500、ナスダックが史上最高値を更新している最中にだ。観察者の中には、オラクルがその優位性を失ったのではないかと疑う声もあった。
しかし、実情はバフェットの核心原則を反映している。すなわち、「価値こそ最重要」ということだ。歴史的に高値の市場では、本物の割安株は少ない。彼の2011年のバンク・オブ・アメリカへの投資は、この忍耐の一例だ。彼が10億ドルの資本を提供したとき、優先株は年利6%の配当と、7.14ドルで買える7億株の普通株購入権（ワラント）を得た。これらのワラントが6年後に完全行使されたとき、そのポジションは即座に10億ドルの利益を生み出し、その後も拡大を続けている。
アベルの移行：継続と進化の融合
グレッグ・エイベルは、新たな役割に深い制度的知識をもたらす。バークシャーで25年間、保険以外のすべての業務を監督してきたエイベルは、複数のセクターにわたる専門知識を身につけ、企業の価値志向の文化を吸収してきた。何よりも、彼はバフェットとマンガーの哲学を共有している。それは、長期的思考、規律ある資本配分、価値重視の投資へのコミットだ。
エイベルはすでに、戦略的な取り組みを通じてこの一致を示している。彼は、日本の総合商社—国内経済の柱となる五大商社—へのバークシャーの大規模投資を推進してきた。これらの企業は、高価な米国株と比較して魅力的な評価を提供し、株主還元プログラムも充実している。さらに、エイベルは、バフェットが設立した株式買い戻しプログラムを維持しており、2018年7月以降、約$5 十億ドルの買い戻しを通じて発行済み株式の12%以上を消却している。
新体制の下で何が変わるのか
同時に、エイベル主導のバークシャー・ハサウェイは新たな領域を切り開く。8つの主要ポジションは「無期限」保有として残る一方、小規模な持ち株にはより積極的な管理が入る見込みだ。2012年からバフェットを支援してきたテッド・ウェスラーのようなポートフォリオマネージャーの関与も増えるだろう。彼らは、$12 百万から$78 十億ドル規模の投資機会を見極める。
また、セクターの重点も変化する。テクノロジーやヘルスケアに対するバフェットの慎重さ—技術革新への不安や臨床試験の複雑さからくるもの—は、エイベルには当てはまらない。彼は両セクターに対して快適さを示しており、これらの分野のコア保有比率は拡大する可能性が高い。
最も重要なのは、既存のポジションの中には撤退の可能性があることだ。長らくバークシャー最大の保有株だったアップルは、長期的な見通しとして魅力が薄れてきている。2025年度のiPhone販売の改善にもかかわらず、同社の成長軌道は停滞している。エイベルは、アップルの現在の評価と成熟度が彼の投資基準と合わないと判断するかもしれない。
未知の領域へ
バフェットからエイベルへの移行は、バークシャー・ハサウェイにとって転換点だ。バフェットとマンガーが築いた哲学的基盤と運営原則はそのまま維持されており、同社の価値は$10 兆ドルを超えている。しかし、新たなリーダーシップが異なるセクターの好みやポートフォリオ管理の強度を取り入れることで、企業は意味のある進化を遂げるだろう。
投資家にとって重要なのは、バークシャー・ハサウェイが成功し続けるかどうかではない。組織の構造や文化的DNAは堅牢に見える。むしろ、これからの市場にどう適応し、六十年にわたる驚異的なリターンを生み出した規律をどう維持していくかが問われている。