なぜMSTRはBTC-per-shareの数字を公開しないのか？それは誤解を招くようなストーリーを作り出すからです。普通株主は実際にはそのビットコインを所有していません—これが人々が見落としがちな重要なポイントです。清算イベントでは、あなたは資本構造の最下層に位置しています。担保付債権者、債券保有者、優先株主がすべて支払われた後に初めてあなたに一銭が渡ります。会社はBTCを保有していますが、あなたの株式請求権は資産請求権に比べてはるかに劣後しています。それにもかかわらず、多くの暗号資産分野のアナリストはこの指標を計算し、共有していることもあり、普通株主が直接的な所有権のエクスポージャーを持っているかのように扱っています。これは企業の保有と株主の所有権を混同した危険な単純化です。この区別を理解することは、実際のリスク・リターンのプロファイルを評価する際に重要です。