トークン化された株式革命：なぜ2025年がオンチェーン株式にとって重要な節目となるのか

ブロックチェーン業界は根本的な変革を目の当たりにしています。かつては純粋な暗号通貨取引だけだったものが、はるかに野心的なものへと進化しています—資産の発行、取引、管理の方法を完全に再構築する動きです。この変化の中心には、2つの異なるアプローチが本格的に勢いを増しています：トークン化された株式分野に進出する取引所プラットフォームと、それらの資産を真に機能させるためのインフラ層の構築です。

転換点にある市場

数字が物語っています。トークン化された実世界資産市場は約182億ドルの価値に達しており、RWA.xyzのデータによると、過去1年で400%の急増を示しています。この爆発的な成長は、機関投資家と個人投資家の両方の間で、株式のオンチェーン表現がブロックチェーン採用の次の大きな拡大サイクルを解き放つ可能性への確信を高めています。

きっかけは？主要な取引所がついに従来の暗号取引を超えた動きに出ていることです。ある主要プラットフォームは最近、トークン化された株式と予測市場の立ち上げ計画を発表し、「すべての資産クラスをオンチェーンで取引できる統一された取引所」へと積極的に舵を切る姿勢を示しています。1億0500万人のユーザー(を含み、月間アクティブ参加者は1080万人)、年間取引高は1兆ドル超のこの動きは、実質的な重みを持ちます。そのような移行を支えるインフラはすでに存在しますが、実際の問題は、市場がそれを活用するために十分に迅速に動けるかどうかです。

アクセスだけでは不十分な理由

ここに逆説があります：トークン化された株式は、アクセスという点で一つの問題を見事に解決しています。摩擦を取り除き、障壁を下げ、グローバルな株式へのエクスポージャーを民主化します。しかし、アクセスは解の半分に過ぎません。

「貸付、借入、空売りのインフラがなければ、トークン化された株式は静的な表現のままであり、生産的な金融商品にはなり得ません」と、資本市場層の構築に焦点を当てたあるプロジェクトの創設者は説明します。この洞察は、なぜこのセクターに一つの支配的な取引所だけでなく、複数のプレイヤーが必要なのか、その核心を突いています。

従来の証券貸付は何十年も間、仲介者の背後にロックされてきました—不透明な価格設定、遅い決済サイクル、小売参加者のアクセス制限です。新たなブロックチェーンの代替案は、このモデルを完全に覆します。新しいプラットフォームは、ユーザーがNVIDIA、Meta、Alibabaの模擬トークン化されたバージョンをブロックチェーンネイティブ資産や専用トークンを使って購入し、その後すぐに利回りのために貸し出したり、レバレッジをかけたロングやショートのポジションを確立したりできるようにしています。

テストネット段階では、このアプローチが実証されており、資本効率の良い金融商品として機能するトークン化された株式に対する実際の需要が示されています。

新たに登場するスタック：取引所とインフラ

トークン化された株式エコシステムには、役割分担が必要です。取引所プラットフォームは、分配チャネルと大規模なユーザーオンボーディングを提供し、信頼できるブランドと既存のユーザーベースを活用して、トークン化された株式を主流の認知度に引き上げます。その背後には、インフラプロトコルがあり、受動的な保有を生産的な金融資産に変えるための専門的な機能を提供します。

Ondo Finance ($ONDO)のようなプロジェクトは、早期のトークン化ソリューションを通じてこの分野を先導し、初期の信頼性を確立しました。現在の状況は、貸付・借入プロトコル、オラクルシステム、担保管理層、リスクフレームワークなどを含み、それぞれが二次市場を機能させるために不可欠な要素となっています。

これらのコンポーネントが連携すると、トレーダーは従来のブローカーでは不可能な戦略を展開できます：株式を貸し出して利回りを得る、株式保有を担保として売却せずに利用する、オンチェーンメカニズムを通じて流動性にアクセスする、ブロックごとに測定される速度でヘッジを実行するなどです。

2つのアプローチの比較

取引所モデル (配信重視):

• 強力なブランド認知とユーザー獲得
• 直接的な保管と簡便なエントリー
• 株式やその他資産のワンストップ取引場所
• トークン化資産の初心者に最適

インフラモデル (機能性重視):

• 貸付・借入による資本効率
• 取引を超えた金融ユーティリティ
• 担保管理の柔軟性
• アクティブマネージャーや高度なトレーダーに最適な製品

両者は並行して存在することで、市場に利益をもたらす可能性があります。取引所はアクセスを民主化し、インフラはユーティリティを解放します。これらを組み合わせることで、完全なエコシステムが形成されます。

市場展望と機会

182億ドルのトークン化資産市場は、従来の株式と比較するとまだ初期段階です(~$100 世界的に1兆ドル超)。インフラの構築は加速しており、ユーザーオンボーディングの仕組みも洗練されつつあり、規制の明確さも徐々に向上しています。

価値を獲得しそうなトークンは、基盤的な配信や専門的な金融機能を可能にするものです—短期的な価格変動を狙うものではなく、構造的な採用を促進するプロジェクトです。Coinbaseのトークン化株式提供、$EDELのインフラ構築、$ONDOの先駆的役割は、それぞれこの拡大するスタックの異なる部分への賭けを表しています。

ブロックチェーンの潜在能力について語る段階から、実際に主流の金融ユースケースを実行する段階へと移行しています。今後12〜24ヶ月が、この瞬間がセクター全体の決定的な転換点となるかどうかを左右します。

この分析は教育目的の内容であり、金融アドバイスとみなすべきではありません。