市場が不穏なニュースに満ちているにもかかわらず、トレーダーたちは意外なほど落ち着いた相場を見込んでいます。ビットコインとイーサリアムの30日インプライド・ボラティリティ指数が数ヶ月ぶりの最低水準へと急落し、その先行きは意外に安定していると考えられているのです。この波動率の低下は、地政学的な緊張やビットコイン現物ETFへの資金流入の鈍化といった不安要因をよそに、短期的なリスクがむしろ緩和されつつあることを示しています。トレーダーの売買動向や戦略の変化から、市場心理の深層が明らかになってきました。## ボラティリティ指数の急落とトレーダーの判斷データソースDeribitが提供するBTCのDVOL指数は、第4四半期初旬の59%から40%まで低下し、数ヶ月ぶりの最安値を記録しました。同様にVolmexのBTC波動率指数（BVI）も大幅な低下を示しており、この傾向はイーサリアムでも確認できます。ETH DVOL指数は60%を下回り、2024年の中盤以来の最低水準となっています。昨年秋のピークである80.38からの急落は、市場心理の劇的な転換を物語っています。インプライド・ボラティリティ指数とは、投資家が将来の価格変動をどの程度と予想しているかを示す指標です。この数値が低下することは、トレーダーが今後の相場は落ち着き、大きな動きは少ないと見なしていることを意味します。逆に高まれば、激しい値動きが予想されているということです。波動率の低下傾向は、10月と11月に見られたようなオプション買いやヘッジ買いの急増が一段落したことを示唆しています。トレーダーはより合理的な価格設定へとシフトし、リスク管理の姿勢を和らげ始めたのです。## オプション市場が映し出すトレーダーの戦略転換10xリサーチの創設者マルクス・ティーレン氏の分析によると、オプション市場の動きはトレーダーの戦略転換を明確に示しています。「オプション市場の観点から見ると、この圧縮は短期的な不確実性の低減と、大きな方向性の動きよりも統合の可能性が高まることを反映しています」とティーレン氏は指摘します。トレーダーたちはヘッジ戦略の解消に動いており、レンジ相場を活用したボラティリティ売買を展開しているのです。先週の市場では、トレーダーがDeribitでコールオプション（上昇を見込んだ権利）とプットオプション（下落を見込んだ権利）の両方を売却する動きが支配的でした。オプションとは、将来のあらかじめ定められた価格で暗号資産を買うまたは売る権利を与えるデリバティブ契約です。「過去一週間のオプション取引は主にコール売りおよびプット売りに集中しており、取引された名目金額の大部分が純粋な方向性ベットではなく、ボラティリティ売り戦略に関連していることを示しています」とティーレン氏は述べました。つまり、トレーダーは波動率の低下から利益を得る戦略に集中しており、相場の大きな動きをむしろ避けようとしているわけです。これは投機的なポジションが急速に巻き戻されている証拠でもあります。## イーサのリスク認識が急速に変化イーサリアムのビットコインに対するリスク認識に大きな変化が現れています。両者の30日インプライド・ボラティリティ指数のスプレッド（差）は先週16まで低下し、2025年初春以来の最低水準となりました。昨年夏には30を超えてピークに達していただけに、その変化は劇的です。このスプレッドの縮小は、トレーダーがイーサリアムのネイティブトークンにおけるヘッジ取引をより積極的に解消していることを示しています。イーサ・ビットコイン間のボラティリティギャップが縮まる現象は、単なる技術的な指標変動ではなく、トレーダーが感じる相対的なリスクが実際に低下していることを意味しているのです。「イーサリアムのボラティリティの減少がより速いペースで進んでいることは、投機的またはイベント主導のポジショニングがより積極的に解消されていることを示唆しており、短期的なテールリスク（極端な価格変動リスク）が高まっているのではなく緩和されているという広範なシグナルを強化しています」とティーレン氏は述べました。イーサ・ビットコインのボラティリティスプレッドはなお正の値を保っており、トレーダーがETHの価格変動がビットコインよりやや大きくなると予想していることを示しています。これは、どちらも安定すると見込まれながらも、イーサのほうがわずかに変動幅が大きいと考えられていることを意味しています。## ドージコインと相場全体のトレーダー心理ビットコインが下落する局面で、ドージコインも約7.80%の下落を記録し、より小型の銘柄がより大きな暗号資産に対して劣後する形でリスクオフの動きが拡がりました。2026年1月29日時点でドージコインは$0.12付近での取引となっています。トークンは大口取引量を伴い、重要なサポートラインである$0.1218を割り込みました。このため、$0.115付近からの一時的な反発後も、その水準は短期的なレジスタンスレベルに転じています。トレーダーは$0.115～$0.12のゾーンを重要な判断区域として注視しており、この水準の維持と回復は相場の安定化を示唆しています。一方で$0.115を下回る局面では、$0.108～$0.10への下落が見込まれています。全体的に見れば、トレーダーの市場観は「落ち着き重視」へと明確にシフトしています。波動率の低下、オプション売り戦略の浸透、ヘッジ解消の加速といった複数のシグナルが、同じ方向を指し示しているのです。地政学的リスクやETF需要の鈍化といった不安要因をよそに、市場参加者のコンセンサスは「ここからは比較的落ち着いた展開になるだろう」という見方で統一されつつあります。
トレーダーが織り込む静寂—ビットコインとイーサの波動率が急速に低下
市場が不穏なニュースに満ちているにもかかわらず、トレーダーたちは意外なほど落ち着いた相場を見込んでいます。ビットコインとイーサリアムの30日インプライド・ボラティリティ指数が数ヶ月ぶりの最低水準へと急落し、その先行きは意外に安定していると考えられているのです。
この波動率の低下は、地政学的な緊張やビットコイン現物ETFへの資金流入の鈍化といった不安要因をよそに、短期的なリスクがむしろ緩和されつつあることを示しています。トレーダーの売買動向や戦略の変化から、市場心理の深層が明らかになってきました。
ボラティリティ指数の急落とトレーダーの判斷
データソースDeribitが提供するBTCのDVOL指数は、第4四半期初旬の59%から40%まで低下し、数ヶ月ぶりの最安値を記録しました。同様にVolmexのBTC波動率指数（BVI）も大幅な低下を示しており、この傾向はイーサリアムでも確認できます。
ETH DVOL指数は60%を下回り、2024年の中盤以来の最低水準となっています。昨年秋のピークである80.38からの急落は、市場心理の劇的な転換を物語っています。
インプライド・ボラティリティ指数とは、投資家が将来の価格変動をどの程度と予想しているかを示す指標です。この数値が低下することは、トレーダーが今後の相場は落ち着き、大きな動きは少ないと見なしていることを意味します。逆に高まれば、激しい値動きが予想されているということです。
波動率の低下傾向は、10月と11月に見られたようなオプション買いやヘッジ買いの急増が一段落したことを示唆しています。トレーダーはより合理的な価格設定へとシフトし、リスク管理の姿勢を和らげ始めたのです。
オプション市場が映し出すトレーダーの戦略転換
10xリサーチの創設者マルクス・ティーレン氏の分析によると、オプション市場の動きはトレーダーの戦略転換を明確に示しています。
「オプション市場の観点から見ると、この圧縮は短期的な不確実性の低減と、大きな方向性の動きよりも統合の可能性が高まることを反映しています」とティーレン氏は指摘します。トレーダーたちはヘッジ戦略の解消に動いており、レンジ相場を活用したボラティリティ売買を展開しているのです。
先週の市場では、トレーダーがDeribitでコールオプション（上昇を見込んだ権利）とプットオプション（下落を見込んだ権利）の両方を売却する動きが支配的でした。オプションとは、将来のあらかじめ定められた価格で暗号資産を買うまたは売る権利を与えるデリバティブ契約です。
「過去一週間のオプション取引は主にコール売りおよびプット売りに集中しており、取引された名目金額の大部分が純粋な方向性ベットではなく、ボラティリティ売り戦略に関連していることを示しています」とティーレン氏は述べました。
つまり、トレーダーは波動率の低下から利益を得る戦略に集中しており、相場の大きな動きをむしろ避けようとしているわけです。これは投機的なポジションが急速に巻き戻されている証拠でもあります。
イーサのリスク認識が急速に変化
イーサリアムのビットコインに対するリスク認識に大きな変化が現れています。両者の30日インプライド・ボラティリティ指数のスプレッド（差）は先週16まで低下し、2025年初春以来の最低水準となりました。昨年夏には30を超えてピークに達していただけに、その変化は劇的です。
このスプレッドの縮小は、トレーダーがイーサリアムのネイティブトークンにおけるヘッジ取引をより積極的に解消していることを示しています。イーサ・ビットコイン間のボラティリティギャップが縮まる現象は、単なる技術的な指標変動ではなく、トレーダーが感じる相対的なリスクが実際に低下していることを意味しているのです。
「イーサリアムのボラティリティの減少がより速いペースで進んでいることは、投機的またはイベント主導のポジショニングがより積極的に解消されていることを示唆しており、短期的なテールリスク（極端な価格変動リスク）が高まっているのではなく緩和されているという広範なシグナルを強化しています」とティーレン氏は述べました。
イーサ・ビットコインのボラティリティスプレッドはなお正の値を保っており、トレーダーがETHの価格変動がビットコインよりやや大きくなると予想していることを示しています。これは、どちらも安定すると見込まれながらも、イーサのほうがわずかに変動幅が大きいと考えられていることを意味しています。
ドージコインと相場全体のトレーダー心理
ビットコインが下落する局面で、ドージコインも約7.80%の下落を記録し、より小型の銘柄がより大きな暗号資産に対して劣後する形でリスクオフの動きが拡がりました。2026年1月29日時点でドージコインは$0.12付近での取引となっています。
トークンは大口取引量を伴い、重要なサポートラインである$0.1218を割り込みました。このため、$0.115付近からの一時的な反発後も、その水準は短期的なレジスタンスレベルに転じています。
トレーダーは$0.115～$0.12のゾーンを重要な判断区域として注視しており、この水準の維持と回復は相場の安定化を示唆しています。一方で$0.115を下回る局面では、$0.108～$0.10への下落が見込まれています。
全体的に見れば、トレーダーの市場観は「落ち着き重視」へと明確にシフトしています。波動率の低下、オプション売り戦略の浸透、ヘッジ解消の加速といった複数のシグナルが、同じ方向を指し示しているのです。地政学的リスクやETF需要の鈍化といった不安要因をよそに、市場参加者のコンセンサスは「ここからは比較的落ち着いた展開になるだろう」という見方で統一されつつあります。