2026年のダボス世界経済フォーラムで、Changpeng Zhao（CZ）、元バイナンスCEOは、暗号エコシステムの三つの柱である支払い、ミーム通貨、グローバル規制について批判的な見解を示しました。彼の洞察は、技術的な課題だけでなく、暗号通貨業界と従来の金融システムの両方に影響を与える構造的な脆弱性も明らかにしています。彼の観察を貫く中心テーマは、暗号資産の戦略的管理が、デジタル市場そのものを超えた現実を露呈しているという点です。## なぜ暗号支払いのファンドは依然として期待に届かないのか10年以上の開発を経て、ビットコインやその他の暗号資産による支払いの採用は、日常の商取引を革命的に変えるには遠い状況です。CZは、この制約は絶対的な失敗を意味するのではなく、破壊的技術の典型的なパターンであると主張します。多くの試みは失敗し、一部は指数関数的な影響をもたらすというものです。中心的な課題は技術的ではなく、構造的なものです。暗号支払いに充てられるファンドは、流動性の壁、為替の変動性、適切な商業インフラの不足に直面しがちです。CZはこのダイナミクスを、他の金融革新と比較し、マス採用には数十年を要し、既存の選択肢より本当に優れた解決策を提供した場合にのみ起こると述べました。彼の見解では、暗号による支払いは、グローバルな商業資金の流れにおいて主流の解決策というよりも、有望な実験の一つに留まっています。## ミーム通貨と文化的ルーツのない投機的ファンドの行方ミーム通貨は、非常に変動性が高く、市場の感情に強く依存する、暗号市場の中でも最も投機的なセグメントの一つです。CZは明確に述べました：これらの通貨の大半は実用性に欠け、投機的なブームのサイクルを超えることができないと。Dogecoinのようなプロジェクトが10年以上の後に存在感を確立した一方で、CZは、長期的に存続できるのは、真の文化的価値を持つミーム通貨だけだと強調しました。このダイナミクスはNFT市場に似ており、投機的なファンドは、基盤となるサポートが最初の熱狂に追いつかない場合、すぐに消えてしまいます。投資家にとっての教訓はシンプルです：文化的またはコミュニティの差別化がないミーム通貨に投資するリスクは高く、全損の可能性もあります。## 暗号資産のファンドは従来の銀行システムの構造的欠陥を露呈させるCZが最も挑発的なポイントの一つは、暗号取引所と従来の銀行を、引き出しの加速による圧力の下で比較したことです。バイナンスは一週間で140億ドルの純流出を経験し、日次の引き出しピークは70億ドルに達しましたが、運用中のファンドの流動性は維持されました。CZは、技術やAI自体がリスクをもたらすのではなく、むしろ既存の構造的問題の露呈を加速させるだけだと述べました。資産と負債の流動性の不均衡（リザーブ・フラクショナリーモデルの特徴）を持つ銀行では、より速い引き出しは問題を早期に明らかにするに過ぎません。暗号取引所におけるファンドの効率的な管理は、資本の充実した金融システムが、従来の銀行がほとんど直面しない圧力に耐えられることの証明となっています。## 規制の断片化：なぜグローバルファンドは実用的な解決策を必要とし、理想論ではないのか暗号通貨のグローバル規制は依然として大きく断片化しています。銀行規制はある程度の国際的調和を達成していますが、暗号法は法域ごとに大きく異なります。例えば、バイナンスは22〜23の国際ライセンスを持っていますが、多くの国では包括的な法的枠組みが未整備です。CZは、短期的には単一のグローバル規制当局の設立は難しいと指摘します。税制、資本規制、政策優先順位の違いがその理由です。規制遵守のためのファンドは、法域の数が増えるほどコストが増大します。理想的な中央集権的解決策を待つのではなく、CZはまず規制パスポートの導入を提案します。これは、一つの法域で取得したライセンスが他の法域でも自動的に認められる仕組みであり、運営者はより効率的かつ迅速に規制準拠のファンドを管理できるようになります。この短期的アプローチは断片化を完全に解決するわけではありませんが、暗号取引所が現地の規制を尊重しつつ、グローバル展開を拡大するための実行可能な道筋を提供します。業界のファンドにとって、この中間的解決策は運営コストの大幅な削減と国際展開の加速をもたらします。ダボスでのCZの考察は、暗号の進化に対する構造的なビジョンを示しています。現実的な制約を認識し、制度設計の単純な技術的解決策を否定し、グローバルな政治的現実を考慮した実用的な道筋を提案しています。暗号資産のファンドを管理する者にとって、これらの観察は、市場の成熟にはイノベーションと規制の現実性の両方が必要であることを思い出させるものです。
CZ、ダボス2026年：暗号資産の資金管理が採用の限界、ミーム通貨のリスク、規制の断片化を露呈
2026年のダボス世界経済フォーラムで、Changpeng Zhao（CZ）、元バイナンスCEOは、暗号エコシステムの三つの柱である支払い、ミーム通貨、グローバル規制について批判的な見解を示しました。彼の洞察は、技術的な課題だけでなく、暗号通貨業界と従来の金融システムの両方に影響を与える構造的な脆弱性も明らかにしています。彼の観察を貫く中心テーマは、暗号資産の戦略的管理が、デジタル市場そのものを超えた現実を露呈しているという点です。
なぜ暗号支払いのファンドは依然として期待に届かないのか
10年以上の開発を経て、ビットコインやその他の暗号資産による支払いの採用は、日常の商取引を革命的に変えるには遠い状況です。CZは、この制約は絶対的な失敗を意味するのではなく、破壊的技術の典型的なパターンであると主張します。多くの試みは失敗し、一部は指数関数的な影響をもたらすというものです。
中心的な課題は技術的ではなく、構造的なものです。暗号支払いに充てられるファンドは、流動性の壁、為替の変動性、適切な商業インフラの不足に直面しがちです。CZはこのダイナミクスを、他の金融革新と比較し、マス採用には数十年を要し、既存の選択肢より本当に優れた解決策を提供した場合にのみ起こると述べました。彼の見解では、暗号による支払いは、グローバルな商業資金の流れにおいて主流の解決策というよりも、有望な実験の一つに留まっています。
ミーム通貨と文化的ルーツのない投機的ファンドの行方
ミーム通貨は、非常に変動性が高く、市場の感情に強く依存する、暗号市場の中でも最も投機的なセグメントの一つです。CZは明確に述べました：これらの通貨の大半は実用性に欠け、投機的なブームのサイクルを超えることができないと。
Dogecoinのようなプロジェクトが10年以上の後に存在感を確立した一方で、CZは、長期的に存続できるのは、真の文化的価値を持つミーム通貨だけだと強調しました。このダイナミクスはNFT市場に似ており、投機的なファンドは、基盤となるサポートが最初の熱狂に追いつかない場合、すぐに消えてしまいます。投資家にとっての教訓はシンプルです：文化的またはコミュニティの差別化がないミーム通貨に投資するリスクは高く、全損の可能性もあります。
暗号資産のファンドは従来の銀行システムの構造的欠陥を露呈させる
CZが最も挑発的なポイントの一つは、暗号取引所と従来の銀行を、引き出しの加速による圧力の下で比較したことです。バイナンスは一週間で140億ドルの純流出を経験し、日次の引き出しピークは70億ドルに達しましたが、運用中のファンドの流動性は維持されました。
CZは、技術やAI自体がリスクをもたらすのではなく、むしろ既存の構造的問題の露呈を加速させるだけだと述べました。資産と負債の流動性の不均衡（リザーブ・フラクショナリーモデルの特徴）を持つ銀行では、より速い引き出しは問題を早期に明らかにするに過ぎません。暗号取引所におけるファンドの効率的な管理は、資本の充実した金融システムが、従来の銀行がほとんど直面しない圧力に耐えられることの証明となっています。
規制の断片化：なぜグローバルファンドは実用的な解決策を必要とし、理想論ではないのか
暗号通貨のグローバル規制は依然として大きく断片化しています。銀行規制はある程度の国際的調和を達成していますが、暗号法は法域ごとに大きく異なります。例えば、バイナンスは22〜23の国際ライセンスを持っていますが、多くの国では包括的な法的枠組みが未整備です。
CZは、短期的には単一のグローバル規制当局の設立は難しいと指摘します。税制、資本規制、政策優先順位の違いがその理由です。規制遵守のためのファンドは、法域の数が増えるほどコストが増大します。理想的な中央集権的解決策を待つのではなく、CZはまず規制パスポートの導入を提案します。これは、一つの法域で取得したライセンスが他の法域でも自動的に認められる仕組みであり、運営者はより効率的かつ迅速に規制準拠のファンドを管理できるようになります。
この短期的アプローチは断片化を完全に解決するわけではありませんが、暗号取引所が現地の規制を尊重しつつ、グローバル展開を拡大するための実行可能な道筋を提供します。業界のファンドにとって、この中間的解決策は運営コストの大幅な削減と国際展開の加速をもたらします。
ダボスでのCZの考察は、暗号の進化に対する構造的なビジョンを示しています。現実的な制約を認識し、制度設計の単純な技術的解決策を否定し、グローバルな政治的現実を考慮した実用的な道筋を提案しています。暗号資産のファンドを管理する者にとって、これらの観察は、市場の成熟にはイノベーションと規制の現実性の両方が必要であることを思い出させるものです。