2025年初頭にテクノロジーセクターを揺るがせた混乱にもかかわらず、NvidiaやCoreWeaveなどの株価の大幅な下落があったにもかかわらず、ウォール街の実務的な現実は全く異なる物語を語っています。インフラ取引においては、15倍以上のマルチプルが依然として標準であり、これらの交渉を主導する投資銀行の専門家との会話から明らかになっています。ビットコインのマイナーやAI/HPC開発者による持続的なエネルギー需要は、AIバブルと呼ばれるものに対する悲観的な予測に反して、数十億ドル規模の契約を維持しています。ビットコインの価格は約78,610ドルで安定しており、一方で計算能力のメガワットを巡る競争は依然として激化しています。データホスティング企業の幹部は、数か月前にはセクターの崩壊を予測していたアナリストたちの見通しに反して、長期契約を結ぶ意欲のある信用力のあるテナントが競争力のある料金で契約を締結していると報告しています。## メガワット取引：エネルギーインフラの前例のない評価額数字が物語っています。最近の交渉では、メガワットあたりのドル価格は40万ドルから55万ドルに達し、15倍以上のマルチプルは高品質な容量の不足を反映しています。高需要地域や最適な運用条件の場所では、これらのマルチプルは評価の最低ラインを示しており、例外ではありません。品質の低い資産やあまり望ましくない市場では、メガワットあたり10万ドルから25万ドルの範囲に落ち込み、エネルギーアクセスを優先し、サイトの特徴を重視しない買い手による割引を反映しています。しかし、これらの低価格帯でも、売り手は引き続き買い手を見つけています。最近の事例は、この需要の規模を示しています。あるプライベートのエネルギーインフラ資産の売り手は、約25人の潜在的買い手から関心を集め、秘密保持契約を求めました。その中にはビットコインマイナー、ハイパースケーラーのテクノロジー企業、AI企業の開発者が含まれ、利用可能なメガワットへの激しい競争が繰り広げられました。## ビットコインマイニングとAI開発者が重要な容量を争うビットコインのマイナーは戦略的な変革を経験しています。2024年中頃のビットコインの半減により報酬が半減した後、これらの運営者は、価格が10万ドル近くまたはそれを超える場合でも、利益率に圧力を受けました。対応策として、多くは既存のデータセンターにAIハードウェアや高性能計算（HPC）をホスティングすることで多角化しました。この方向転換は、顕著な財務上の利益をもたらしています。HPCに移行したマイナーは、より高い評価とより安価な資本にアクセスできるようになり、Hut 8などの企業の株価は、Fluidstackと約15年のリース契約を締結し、約7十億ドルの容量を提供したことで最大20％上昇しました。需要は複数の方向から同時に発生しています。AmazonのようなハイパースケーラーはAIインフラへの投資を強化しています。AIに特化した開発者は、迅速に展開可能なモジュール式容量を求めています。ビットコインマイナーは、歴史的なエネルギー需要を維持しています。結果として、価格と15倍以上のマルチプルが資源の真の不足を反映した三者市場が形成されています。## 低利用資産の機会：産業資産からAIエコシステムへ市場では予期せぬ現象が浮上しています。古い産業資産、かつては時代遅れまたは低利用だったものが、AIやマイニングのためのエネルギーインフラに変貌しています。160年前の施設が、エネルギー供給者として新たな命を吹き込み、エネルギーの可用性により、地域市場の制約に関係なく15倍のマルチプルが正当化されています。古いオフィスを持つ企業は、これらのスペースを再利用して、30メガワットのモジュールユニットを高速で構築し、容量拡大のための追加資金を求めています。少なくとも一つの事例では、潜在的なテナントがプロジェクト完了前に前払いで賃料を支払うことに同意し、市場における高品質容量の不足を具体的に示しています。売り手の範囲は、暗号通貨のネイティブなプレイヤーを超えて拡大しています。産業資産の所有者は、低利用エネルギーの収益化の機会を見出し、魅力的な比率の15倍やその他の比率が、期待と実際の運用状況のギャップを埋めています。## 2026年の見通し：持続する需要と冷却の兆候なし2026年に向けて、市場の基盤は堅調に維持されています。ビットコインマイナーのエネルギー需要は「巨大」なままであり、AIとHPCからの需要は「さらに大きい」と、プライベート交渉にアクセスできる投資銀行の専門家の分析は示しています。市場の検証は一貫したパターンを明らかにしています。テナントは存在し、価格は15倍以上のマルチプルで堅持されており、利用可能な容量には需要者がついています。特定の場所を確保できない顧客も、別の顧客が確保します。資源の有限性に対する競争は持続しています。規制環境もこれらの資産を後押ししています。金利が低下する可能性がある中、リスク許容度の高い環境が予想され、インフラのM&A取引を促進します。買い手は強い関心を持ち続け、売り手は魅力的な評価を享受しています。唯一の現実的な警告は、開発者が建設したものを賃借できなかったり、収益性のために必要な価格に達しなかった場合です。その場合は再評価の時期となるでしょう。現時点では、そのような警告の兆候は市場には見られません。ビジネスの基盤は堅固なままです。エネルギーとHPCデータセンターの容量需要は減少せず、信用力のあるテナントは良好な料金で容量を占有し続けており、15倍以上のマルチプルが高品質取引の標準となっています。AIの運用は、その死を報じる報告とは逆に、2026年1月末時点でも完全に有効です。
データセンターにおけるAI市場は高い評価を維持：15倍のマルチプルと数十億ドル規模の取引
2025年初頭にテクノロジーセクターを揺るがせた混乱にもかかわらず、NvidiaやCoreWeaveなどの株価の大幅な下落があったにもかかわらず、ウォール街の実務的な現実は全く異なる物語を語っています。インフラ取引においては、15倍以上のマルチプルが依然として標準であり、これらの交渉を主導する投資銀行の専門家との会話から明らかになっています。ビットコインのマイナーやAI/HPC開発者による持続的なエネルギー需要は、AIバブルと呼ばれるものに対する悲観的な予測に反して、数十億ドル規模の契約を維持しています。
ビットコインの価格は約78,610ドルで安定しており、一方で計算能力のメガワットを巡る競争は依然として激化しています。データホスティング企業の幹部は、数か月前にはセクターの崩壊を予測していたアナリストたちの見通しに反して、長期契約を結ぶ意欲のある信用力のあるテナントが競争力のある料金で契約を締結していると報告しています。
メガワット取引：エネルギーインフラの前例のない評価額
数字が物語っています。最近の交渉では、メガワットあたりのドル価格は40万ドルから55万ドルに達し、15倍以上のマルチプルは高品質な容量の不足を反映しています。高需要地域や最適な運用条件の場所では、これらのマルチプルは評価の最低ラインを示しており、例外ではありません。
品質の低い資産やあまり望ましくない市場では、メガワットあたり10万ドルから25万ドルの範囲に落ち込み、エネルギーアクセスを優先し、サイトの特徴を重視しない買い手による割引を反映しています。しかし、これらの低価格帯でも、売り手は引き続き買い手を見つけています。
最近の事例は、この需要の規模を示しています。あるプライベートのエネルギーインフラ資産の売り手は、約25人の潜在的買い手から関心を集め、秘密保持契約を求めました。その中にはビットコインマイナー、ハイパースケーラーのテクノロジー企業、AI企業の開発者が含まれ、利用可能なメガワットへの激しい競争が繰り広げられました。
ビットコインマイニングとAI開発者が重要な容量を争う
ビットコインのマイナーは戦略的な変革を経験しています。2024年中頃のビットコインの半減により報酬が半減した後、これらの運営者は、価格が10万ドル近くまたはそれを超える場合でも、利益率に圧力を受けました。対応策として、多くは既存のデータセンターにAIハードウェアや高性能計算（HPC）をホスティングすることで多角化しました。
この方向転換は、顕著な財務上の利益をもたらしています。HPCに移行したマイナーは、より高い評価とより安価な資本にアクセスできるようになり、Hut 8などの企業の株価は、Fluidstackと約15年のリース契約を締結し、約7十億ドルの容量を提供したことで最大20％上昇しました。
需要は複数の方向から同時に発生しています。AmazonのようなハイパースケーラーはAIインフラへの投資を強化しています。AIに特化した開発者は、迅速に展開可能なモジュール式容量を求めています。ビットコインマイナーは、歴史的なエネルギー需要を維持しています。結果として、価格と15倍以上のマルチプルが資源の真の不足を反映した三者市場が形成されています。
低利用資産の機会：産業資産からAIエコシステムへ
市場では予期せぬ現象が浮上しています。古い産業資産、かつては時代遅れまたは低利用だったものが、AIやマイニングのためのエネルギーインフラに変貌しています。160年前の施設が、エネルギー供給者として新たな命を吹き込み、エネルギーの可用性により、地域市場の制約に関係なく15倍のマルチプルが正当化されています。
古いオフィスを持つ企業は、これらのスペースを再利用して、30メガワットのモジュールユニットを高速で構築し、容量拡大のための追加資金を求めています。少なくとも一つの事例では、潜在的なテナントがプロジェクト完了前に前払いで賃料を支払うことに同意し、市場における高品質容量の不足を具体的に示しています。
売り手の範囲は、暗号通貨のネイティブなプレイヤーを超えて拡大しています。産業資産の所有者は、低利用エネルギーの収益化の機会を見出し、魅力的な比率の15倍やその他の比率が、期待と実際の運用状況のギャップを埋めています。
2026年の見通し：持続する需要と冷却の兆候なし
2026年に向けて、市場の基盤は堅調に維持されています。ビットコインマイナーのエネルギー需要は「巨大」なままであり、AIとHPCからの需要は「さらに大きい」と、プライベート交渉にアクセスできる投資銀行の専門家の分析は示しています。
市場の検証は一貫したパターンを明らかにしています。テナントは存在し、価格は15倍以上のマルチプルで堅持されており、利用可能な容量には需要者がついています。特定の場所を確保できない顧客も、別の顧客が確保します。資源の有限性に対する競争は持続しています。
規制環境もこれらの資産を後押ししています。金利が低下する可能性がある中、リスク許容度の高い環境が予想され、インフラのM&A取引を促進します。買い手は強い関心を持ち続け、売り手は魅力的な評価を享受しています。
唯一の現実的な警告は、開発者が建設したものを賃借できなかったり、収益性のために必要な価格に達しなかった場合です。その場合は再評価の時期となるでしょう。現時点では、そのような警告の兆候は市場には見られません。
ビジネスの基盤は堅固なままです。エネルギーとHPCデータセンターの容量需要は減少せず、信用力のあるテナントは良好な料金で容量を占有し続けており、15倍以上のマルチプルが高品質取引の標準となっています。AIの運用は、その死を報じる報告とは逆に、2026年1月末時点でも完全に有効です。