南韓投資家がいかに国際プラットフォームで暗号資産を取引するのか：110億ドルの資本流出の背後にある規制の課題

2025年、南韓から110億ドル（160兆ウォン以上）の暗号資産が海外プラットフォームへと流出した。この現象は単なる資本移動ではなく、国内外の取引環境の根本的な違いを浮き彫りにしている。南韓の投資家たちがいかに暗号資産を取引するかという問題は、今や国内規制の枠を超えて、国際市場での活動を余儀なくされている。

CoinGeckoとTiger Researchが実施した共同調査によると、南韓は アジアで最も活発なデジタル資産市場の一つであるにもかかわらず、その投資家たちは国内プラットフォームからの離脱を加速させている。南韓のUPbitやBithumbといった大手取引所は依然として膨大な取引量を誌生み出しているものの、10百万人に達した同国の暗号資産投資家の一部は海外のBinanceやBybitといったプラットフォームへ乗り換えている。

なぜ南韓の取引者は海外プラットフォームに目を向けるのか

南韓の規制環境は、暗号資産市場の成長にブレーキをかけている。2024年に発効した「仮想資産ユーザー保護法」は、スポット取引（現物取引）の基盤を整備しなかったため、レバレッジ取引やデリバティブ取引といった高度な投資戦略への対応が不十分だ。

その後、昨年12月に待望の「デジタル資産基本法（DABA）」が提案されたが、ステーブルコイン発行権をめぐる規制当局間の対立により、依然として完全な枠組みの確立には至っていない。この規制のギャップが、国内投資家に国外での取引活動を強いる主要な要因となっている。

スポット取引とデリバティブ：国内外の取引方法の決定的な違い

南韓の国内取引所と国際プラットフォームの間には、提供できる金融商品に大きな違いがある。国内の中央集中型取引所（CEX）は厳格な規制により、スポット取引に限定されている。これに対し、海外のCEXはレバレッジを活用したデリバティブ取引など、より複雑で高度な取引商品を提供している。

「国内CEXが直面する厳しい規制環境により、それらはスポット取引のみに制限されている一方で、海外CEXはこのニッチを埋め、レバレッジ付きデリバティブを含むより複雑な商品を提供している」との報告がある。

この取引機会の格差が、南韓の投資家を国際市場へと押し出す主因なのだ。

規制ギャップが招いた市場の変化

Aju Pressが昨年11月に報じたところによると、大口資金を海外暗号資産取引所に保有する南韓人投資家の数は、年間で倍以上に増加した。これは世界市場の復興を反映すると同時に、南韓の制限的な取引環境に対する投資家の不満の高まりを示唆している。

暗号資産市場の規模が拡大し、投資対象としての地位が確立されたいま、国内規制の不備は競争力の低下に直結している。10百万人の投資基盤を持ちながらも、その多くが最適な取引環境を国外に求める現状は、南韓の規制当局にとって深刻な課題である。

国内CEXの収益性は依然として高いが、より高度な取引戦略を求める投資家層の国外流出は続くと予想される。規制環境が急速に国際化する市場のニーズに対応していない限り、今後も資本流出のトレンドは続くだろう。