ビットコインのささやかな恐怖感情：金のラリーが失速する中、暗号資産のローテーションは単なる蜃気楼なのか？

暗号市場は今、不安を感じさせるシグナルを点滅させています。ビットコインは$70,160で取引されており、過去1週間で10.97%、過去1ヶ月で22.43%下落しています。より問題なのは、恐怖と貪欲指数が50付近で推移しており、市場の不確実性を示唆していることです。一方、金は$5,608（史上最高値）で強気の動きを続けており、銀も$121に向かって上昇を続け、多くの人が「皆が約束した暗号資産のローテーションはどこに行ったのか？」と疑問を抱いています。

金は依然として史上最高値に近づき、投資家の安全資産としての魅力を高めています。一方、銀も$121に向かって上昇を続けており、投資家の関心を集めています。

アナリストのベンジャミン・コウエンは、この乖離について遠慮なく言葉を選びません：「ビットコインは今後も株式市場に対してパフォーマンスが劣る可能性が高いです。」金と銀の上昇が大規模なデジタル資産のローテーションを引き起こすという広く流布している理論について、コウエンは「おそらく近いうちには起こらないだろう」と否定しています。ビットコインが安全資産、デジタルゴールド、インフレヘッジとして機能するという物語は、今まさに試されているところです。現状、BTCはリスク志向が薄れるときに後退する投機的なテック資産のように振る舞っており、ポートフォリオの保護手段ではなくなっています。

ベア市場の声が大きくなる

チャートは厳しい現実を語っています：ビットコインは株式に対して敗北しています。金のような伝統的な安全資産が上昇している一方で、ビットコインはリスク資産のように取引されています。その対比は衝撃的です。リスク志向が低下すると、ビットコインは金や債券と並んで安定せず、テック株とともに売られる傾向があります。

シティのアナリストたちは、中国の需要とドルの弱さに牽引されて、銀が3ヶ月以内に$150に達する可能性を予測しています。そのシナリオは実現するかもしれません。しかし、同じ追い風は暗号通貨には吹いていません。わずかなセンチメント指標とビットコインの持続的なパフォーマンス不足は、「金から暗号へのローテーション」理論が最初から楽観的すぎた可能性を示唆しています。

しかし、歴史は異なる物語を示唆している

全ての人がベア市場のシナリオを確信しているわけではありません。Swftxのパブ・ハンダルは重要なパターンを指摘します：「私たちは、歴史的にリスク資産がビットコインに再参入すると予想される閾値にいます。」彼の重要な観察は、ビットコインの底値は金の強さに約14ヶ月遅れて現れる傾向があるというものです。その計算は、2月または3月に底値を迎える可能性を示しています—そして、ここが重要なポイントです：今、その期間に入っています。

「もし歴史的パターンが継続すれば—それは大きなもしですが—金とビットコインのダイナミクスは、今後40日以内に底値が形成される可能性を示唆しています」とハンダルは述べています。Bitwiseのアンドレ・ドラゴシュはさらに一段階踏み込み、2月初旬時点でビットコインは「金に対して大きく割安で取引されている」と指摘し、これを「非常に稀な」状況と呼びます。彼は2026年第1四半期を、潜在的な転換点として挙げています。

今、私たちは転換点に立っている—次は何か？

現実はこうです：すべては歴史的パターンが繰り返されるかどうかにかかっています。強気シナリオは、14ヶ月の遅れ理論がこれまで通り正確に展開することに依存しています。弱気シナリオは、そのパターンがいつ崩れるかを見極めることにかかっています。

ビットコインは違うものとして売り出されていました。それはデジタルゴールド、安全な避難所、インフレヘッジとしての役割を果たすとされていました。しかし今、それは本来の姿とは全く異なる振る舞いをしています。金は安全資産としての役割を果たしていますが、ビットコインはそうではありません。もはや抽象的な問題ではありません。遅れ理論が展開し、次の40日以内に強気派が正当化されるのか、それとも全ての物語が最初の本格的なストレステストに失敗するのか、その答えはもうすぐ出ます。