深度解析：BTCとETHの調整がなぜパニック売りを引き起こすのか？市場の感情、デリバティブ、資金流向の全てを徹底解説

2026年第一四半期、暗号資産市場は年初の穏やかな上昇傾向を維持できず、最近大きな調整局面を迎えました。市場の双輪とも言えるビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）の価格が同時に下落し、広範な注目と一部投資家のパニック感を引き起こしています。2026年2月10日現在、Gateのデータによると、ビットコインの価格は68,842ドル、24時間で1.02％の下落、イーサリアムは2,003.96ドルに下落し、24時間で3.02％の下落となっています。この調整は強気相場における健全な「洗い落とし」なのか、それともより深いトレンド転換の始まりなのか。本稿ではマクロ環境、デリバティブ市場の動向、オンチェーン資金の流れなど多角的なデータをもとに、最近の価格変動の根本的な原因を深掘りします。

核心要因1：マクロ情緒の変化と流動性期待の収縮

暗号資産市場はもはや孤立した存在ではなく、従来の金融市場との連動性が高まっています。最近、市場の不安を招いたマクロ要因は主に次の二つです。

• インフレデータの反復と金利動向の不確実性： 世界主要経済圏のインフレはピークから後退していますが、最近の重要経済指標の反復により、市場は中央銀行の金融政策の転換時期に疑念を抱いています。投資家は、早すぎるまたは遅すぎる利下げが経済に悪影響を及ぼす可能性を懸念し、この不確実性がリスク資産の魅力を低下させています。
• 米ドル流動性の変動： 暗号資産、特にビットコインは「流動性のスポンジ」としてしばしば例えられます。市場が世界的な米ドル流動性の拡大ペースの鈍化を予想すると、一部の高流動性を求める資金はリスクの高い資産から撤退し、安全な避難先を求める動きが強まり、これがBTCやETHの買い圧力に直接影響します。

核心要因2：デリバティブ市場の「ドミノ効果」

今回の調整において、デリバティブ市場は「加速装置」の役割を果たしました。価格がわずかに下落し始めると、一連の連鎖反応が引き起こされました。

• レバレッジポジションの強制清算： 上昇局面では、多くの投資家がレバレッジを利用して利益を拡大します。価格が重要なサポートライン（例：BTCの70,000ドルの心理的節目やETHの2,100ドル付近）を割り込むと、大規模な強制清算が発生します。Gateのデータによると、BTCは24時間最低で68,302.1ドル、ETHは1,998.13ドルに達し、これらの付近には多くのレバレッジ買いポジションが集中しており、連鎖的な清算が売り圧力と瞬間的な価格下落を加速させました。
• 資金費率の正常化と市場心理の冷却： 上昇熱狂期には、永続契約の資金費率は高水準を維持し、多頭は継続的に空売りに対して資金を支払います。価格下落後、資金費率は急速に中立または負に転じ、長期的な市場の健全性にはプラスですが、短期的には多頭の心理の冷え込みを示し、一部の投機資金の撤退を促しています。

核心要因3：オンチェーンデータと資金流入の裏付け

オンチェーンデータは、巨大な鯨や長期保有者の行動を観察する窓となります。最近のデータは、売却圧力の源泉を明らかにしています。

• 取引所の純流入増加： 価格下落の間、中央集権取引所（例：Gate）へのBTCとETHの流入が一時的に増加しています。これは一部の保有者がトークンを売却し、市場の即時供給量を増やしていることを意味します。BTCの24時間取引高は953.25百万ドル、ETHは349.21百万ドルと高水準であり、市場の取引頻度と分散が顕著です。
• 長期保有者（HODLer）の微調整： 一部のオンチェーン分析では、長期保有アドレスが価格のピーク付近で利益確定を行った兆候も見られます。これは大規模な「投降売り」ではありませんが、こうしたポジションの緩みは、下支えの強さを弱める要因となっています。

Gateのデータを踏まえた今後の展望：理性的な周期的変動

市場の変動に直面したとき、感情的な操作よりも合理的なデータ分析が重要です。Gateの市場データと研究部門の過去の市場モデルの予測をもとに、調整後も長期的な成長基盤は維持される見込みです。

• ビットコイン（BTC）について： 時価総額は引き続き1.41兆ドルの高水準を維持し、市場占有率は56％超と堅調です。長期的な視点では、2026年の平均価格は約70,791.3ドルと予測され、変動範囲は57,340.95ドルから91,320.77ドルの間と見られます。2031年までの長期モデルでは、潜在的な価格範囲は72,037.26ドルから149,511.29ドルと予測されます。
• イーサリアム（ETH）について： その時価総額は252.820億ドルと堅固です。Gateの予測によると、2026年の平均価格は約2,095.27ドル、変動範囲は1,320.02ドルから2,283.84ドルと見られます。長期的には2031年までに2,863.02ドルから4,481.25ドルの範囲に収まる可能性があります。

結論：恐怖は未知から生まれ、理解が落ち着きをもたらす

大きな調整は、市場参加者の理解力と心理の試練です。今回のBTCとETHのパニック売りは、マクロの不確実性、デリバティブの高レバレッジ構造、短期的な利益確定の複合的な要因の共振によるものです。これは、急騰後の市場の脆弱性を示すとともに、バブルを排除し基盤を固めるための必要な過程でもあります。

投資家にとって、現段階では短期的な値動きの追求よりも、次の点に注目すべきです。

• オンチェーンの基本的な状況に根本的な悪化が起きていないか（例：長期保有者の大幅な売却）
• マクロ政策の明確な転換シグナル
• 主要暗号資産（例：BTC、ETH）が重要なサポートラインでの資金の動き

市場は常に熱狂と恐怖の間を循環します。価格変動の背後にある複雑な要因を理解することで、周期を乗り越え、より賢明な意思決定が可能となります。Gateのリアルタイムの相場情報や専門分析ツールを活用し、市場の最新動向を継続的に追いましょう。