ソラナの開発者アーマニ・フェランテとFTXの元幹部トリスタン・イヴェルが共同で設立したBackpack取引所は、暗号通貨取引所のための全く新しいIPOロードマップを策定しています。
2026年2月9日、Backpackは正式に革新的なトークン経済学の計画を発表し、そのトークンのロック解除を米国上場の進行に直接連動させる仕組みを示しました。
Backpackが設計したトークン配分計画は、精密かつ革新的な三層構造を呈しています。この計画では、総供給量10億枚のトークンを明確な三段階に分割し、それぞれの段階の解放は企業の重要なマイルストーンに厳密に連動しています。
第一段階はトークン生成イベント（TGE）であり、25％のトークンが直接解放されます。そのうち24％はステーキングホルダーに配分され、1％はMad Lads NFT所有者に予備として割り当てられています。この設計により、TGE日に早期コミュニティ支援者に2.5億枚のトークンが解放されました。
第二段階は上場前の成長トリガーによる解放で、総供給の37.5％を占めます。従来の時間経過に基づく解放とは異なり、これらのトークンの解放はあらかじめ設定された成長マイルストーンの達成に完全に依存しています。
これらのマイルストーンは、規制の進展、製品の拡大、市場アクセスの拡大といった測定可能な指標と関連しています。Backpackの創設者は明言しています：「流通供給量の増加は、プラットフォームの規模と有用性の相応の成長を伴わなければならない」。
第三段階は上場後の企業財務ストックで、総供給量の最後の37.5％を占めます。これらのトークンは、企業が最初の公開募金（IPO）に成功した後、少なくとも12ヶ月間ロックされ、企業の戦略的デジタル資産備蓄として機能します。
Backpackのトークン解放計画は、核心原則に基づいています：企業内部の関係者は、公開前に利益を得てはならない。この原則は、株式とトークンの分離構造を巧みに設計することで実現されています。
企業のチームや早期支援者は、直接トークンを保有せず、代わりに企業の財務ストックを通じて株式のエクスポージャーを得ます。これにより、企業がIPOを完了した時点で初めて、その価値からリターンを得ることが可能となります。
この設計の革新性は、従来の暗号プロジェクトにおける利益相反の問題を解決している点にあります。チームの富と公開市場のパフォーマンスを直接連動させることで、Backpackは長期的な持続可能な成長を優先させ、短期的なトークン価格の変動に左右されにくくしています。
創設者はこの論理を次のように説明しています：「企業が公開上市（またはその他の株式退出イベント）を迎えるまでは、チームはプロジェクトからいかなる富も得られません。企業がグローバル最大かつ流動性の高い資本市場に上場し、そこに到達するための厳しい努力を完了するまでは、Backpackコミュニティが創出した価値からリターンを得ることはできません」。
従来の暗号企業のIPOパスは、「事業成熟→規制適合→株式資金調達→公開」の直線的な流れをたどることが多いです。例としてCoinbaseは、安定した収益基盤と規制適合を確立した後に上場に至っています。
これに対し、Backpackのモデルは同期的に進行する特徴を持ちます。トークン経済と株式価値が同時に構築され、両者はあらかじめ設定されたマイルストーンによって連結されています。この設計は本質的に「二軌式資金調達」構造を生み出し、暗号業界のコミュニティ参加の特性を維持しつつ、伝統的な金融の株式価値増大の論理も取り入れています。
トークン配分の面では、従来のモデルは純粋な株式資金調達（例：Coinbase）か、独立したトークン経済（多くのDeFiプロジェクト）を選択してきました。Backpackの革新は、規制マイルストーンや製品拡大と明確に連動させることで、トークン保有者と株式投資者の利益を一致させている点にあります。
規制対応においては、Backpackは漸進的戦略を採用し、現在は世界の48％の市場でサービスを提供しています。迅速な地理的拡大よりも規制許可を優先しており、多くの暗号企業が先に拡大し、その後規制に適合させる従来のやり方と対照的です。
2026年は暗号企業が公開市場に進出する重要な年となる見込みで、多くの業界大手がすでに上場計画を明示しています。これらの企業の戦略の違いは、暗号業界のIPOの多様性を形成しています。
例としてKrakenは、2026年前半に上場を計画し、推定評価額は200億ドルに達すると見られます。2025年第3四半期の単一四半期収益は6.48億ドルで前年比50％増と、堅実な財務基盤を示しています。KrakenのIPOは、従来のテック企業に近く、規制と財務の堅実さを優先しています。
Consensysは、トークンと株式のハイブリッドモデルを採用しています。MetaMaskの親会社として、月間アクティブユーザーは3000万を超え、2026年中期の上場を目指しています。潜在的な利益相反の調整が課題です。
Ledgerは、「セルフホスティング分野のApple」として位置付けられ、600万台以上のハードウェアウォレットを販売し、1000億ドル超のビットコイン資産を管理しています。Ledger Liveアプリを通じて、一時的なハードウェア収入を継続的なソフトウェアサービス収入に変換しようとしています。
BackpackのIPO連動モデルは、単なるトークン経済学の革新にとどまらず、暗号業界と伝統金融の融合という深層的な潮流を示しています。創設者Armani Ferranteが、「Backpackは優れた暗号製品だけでなく、優れた伝統金融商品も開発している」と述べる背景には、より大きなビジョンが見えています。
Backpackは銀行インフラの拡充、主要市場の法定通貨口座、証券取引機能の追加を計画しつつ、暗号サービスも継続します。この二方向の融合戦略により、暗号取引所は伝統金融の安定性と暗号市場の革新性の両方にアプローチできるのです。
この動きは、伝統金融市場の技術革新とも呼応しています。2025年9月、ナスダックはSECに対し、トークン化証券の取引を可能にする規則改正の提案を提出しました。承認されれば、AppleやAmazonなどの米国株も、将来的にはブロックチェーンのトークン形式でナスダック上で取引・決済される可能性があります。
暗号企業が伝統的なIPOを追求し、伝統的取引所がトークン化技術を採用するこの二つの力は、相互に作用しながら融合した市場インフラを構築しています。この新たなエコシステムでは、伝統金融の効率性と透明性が、暗号市場の開放性とプログラム性と結びついています。
Backpackの革新的なモデルは、将来性が広い一方で、多くの課題と不確実性も抱えています。最も重要な外部リスクは規制環境の変動です。米SECの新任委員長が暗号に対してより友好的な姿勢を示したことで、KrakenやConsensysの訴訟は取り下げられましたが、暗号資産の資産クラスとしての規制地位は依然不透明です。
このモデルでは、トークン保有者と株主間の権利調整メカニズムの検証も必要です。Backpackは利益の連動を意図していますが、実際の運用において優先権の衝突や、短期的な市場圧力下でのトークン解放と株価安定のバランスをどう取るかが課題となります。
また、長期的なロックインによる市場流動性への影響も不透明です。37.5％のトークンがIPO後12ヶ月ロックされることは、上場直後の大規模売却を防ぐ効果がありますが、流通供給の減少により価格発見の効率性に影響を与える可能性もあります。
Backpackなどの暗号企業がIPOの新たな道を模索する中、暗号業界の革新ペースは明らかに加速しています。業界関係者として、Gateプラットフォームはこれらの動向に注視し、ユーザーに最先端の市場展望と投資機会を提供しています。
暗号業界は、エッジからメインストリームへと進化しつつあり、単なる取引所から総合的な金融サービス提供者へと変貌しています。Backpackの方向性—銀行インフラ、グローバル法定通貨口座、証券取引機能の統合—は、その変革の一端を示しています。
この革新は、大手取引所に限らず、2026年のトークン販売市場の多様化を促進しています。小規模な清算オークションの主流化、取引所の統合型スタートアップの市場シェア拡大、能力に基づく配分の普及などが進行しています。
世界の主要取引所の中で、ナスダックはすでにトークン化株式取引の模索を始めており、規則改正の提案をSECに提出しています。これが承認されれば、伝統的な金融の中核インフラが正式にブロックチェーン技術を受け入れ、従来の証券と暗号資産の境界はさらに曖昧になるでしょう。
Backpackの共同創設者アーマニ・フェランテは、ニューヨークのオフィスの窓辺に立ち、ウォール街の方向を見つめています。彼のチームは、トークンのロック解除とIPO進行を連動させる設計を完了したばかりです。「企業が世界最大かつ流動性の最も高い資本市場に入るまでは、私たちはリターンを得られない」。
この約束は、今やトークン経済学のあらゆる設計にコードとして刻まれています。暗号の世界とウォール街の境界は、彼らのコードの中で静かに溶けつつあるのです。
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Backpackの新しい上場戦略：トークンアンロックプランは暗号企業のIPOの新たな道をどう定義するか？
ソラナの開発者アーマニ・フェランテとFTXの元幹部トリスタン・イヴェルが共同で設立したBackpack取引所は、暗号通貨取引所のための全く新しいIPOロードマップを策定しています。
2026年2月9日、Backpackは正式に革新的なトークン経済学の計画を発表し、そのトークンのロック解除を米国上場の進行に直接連動させる仕組みを示しました。
Backpackトークン配分フレームワークの分析
Backpackが設計したトークン配分計画は、精密かつ革新的な三層構造を呈しています。この計画では、総供給量10億枚のトークンを明確な三段階に分割し、それぞれの段階の解放は企業の重要なマイルストーンに厳密に連動しています。
第一段階はトークン生成イベント（TGE）であり、25％のトークンが直接解放されます。そのうち24％はステーキングホルダーに配分され、1％はMad Lads NFT所有者に予備として割り当てられています。この設計により、TGE日に早期コミュニティ支援者に2.5億枚のトークンが解放されました。
第二段階は上場前の成長トリガーによる解放で、総供給の37.5％を占めます。従来の時間経過に基づく解放とは異なり、これらのトークンの解放はあらかじめ設定された成長マイルストーンの達成に完全に依存しています。
これらのマイルストーンは、規制の進展、製品の拡大、市場アクセスの拡大といった測定可能な指標と関連しています。Backpackの創設者は明言しています：「流通供給量の増加は、プラットフォームの規模と有用性の相応の成長を伴わなければならない」。
第三段階は上場後の企業財務ストックで、総供給量の最後の37.5％を占めます。これらのトークンは、企業が最初の公開募金（IPO）に成功した後、少なくとも12ヶ月間ロックされ、企業の戦略的デジタル資産備蓄として機能します。
IPO連動メカニズムの設計思想
Backpackのトークン解放計画は、核心原則に基づいています：企業内部の関係者は、公開前に利益を得てはならない。この原則は、株式とトークンの分離構造を巧みに設計することで実現されています。
企業のチームや早期支援者は、直接トークンを保有せず、代わりに企業の財務ストックを通じて株式のエクスポージャーを得ます。これにより、企業がIPOを完了した時点で初めて、その価値からリターンを得ることが可能となります。
この設計の革新性は、従来の暗号プロジェクトにおける利益相反の問題を解決している点にあります。チームの富と公開市場のパフォーマンスを直接連動させることで、Backpackは長期的な持続可能な成長を優先させ、短期的なトークン価格の変動に左右されにくくしています。
創設者はこの論理を次のように説明しています：「企業が公開上市（またはその他の株式退出イベント）を迎えるまでは、チームはプロジェクトからいかなる富も得られません。企業がグローバル最大かつ流動性の高い資本市場に上場し、そこに到達するための厳しい努力を完了するまでは、Backpackコミュニティが創出した価値からリターンを得ることはできません」。
従来の暗号IPOモデルとの比較
従来の暗号企業のIPOパスは、「事業成熟→規制適合→株式資金調達→公開」の直線的な流れをたどることが多いです。例としてCoinbaseは、安定した収益基盤と規制適合を確立した後に上場に至っています。
これに対し、Backpackのモデルは同期的に進行する特徴を持ちます。トークン経済と株式価値が同時に構築され、両者はあらかじめ設定されたマイルストーンによって連結されています。この設計は本質的に「二軌式資金調達」構造を生み出し、暗号業界のコミュニティ参加の特性を維持しつつ、伝統的な金融の株式価値増大の論理も取り入れています。
トークン配分の面では、従来のモデルは純粋な株式資金調達（例：Coinbase）か、独立したトークン経済（多くのDeFiプロジェクト）を選択してきました。Backpackの革新は、規制マイルストーンや製品拡大と明確に連動させることで、トークン保有者と株式投資者の利益を一致させている点にあります。
規制対応においては、Backpackは漸進的戦略を採用し、現在は世界の48％の市場でサービスを提供しています。迅速な地理的拡大よりも規制許可を優先しており、多くの暗号企業が先に拡大し、その後規制に適合させる従来のやり方と対照的です。
2026年暗号企業IPOブームの全景
2026年は暗号企業が公開市場に進出する重要な年となる見込みで、多くの業界大手がすでに上場計画を明示しています。これらの企業の戦略の違いは、暗号業界のIPOの多様性を形成しています。
例としてKrakenは、2026年前半に上場を計画し、推定評価額は200億ドルに達すると見られます。2025年第3四半期の単一四半期収益は6.48億ドルで前年比50％増と、堅実な財務基盤を示しています。KrakenのIPOは、従来のテック企業に近く、規制と財務の堅実さを優先しています。
Consensysは、トークンと株式のハイブリッドモデルを採用しています。MetaMaskの親会社として、月間アクティブユーザーは3000万を超え、2026年中期の上場を目指しています。潜在的な利益相反の調整が課題です。
Ledgerは、「セルフホスティング分野のApple」として位置付けられ、600万台以上のハードウェアウォレットを販売し、1000億ドル超のビットコイン資産を管理しています。Ledger Liveアプリを通じて、一時的なハードウェア収入を継続的なソフトウェアサービス収入に変換しようとしています。
暗号業界と伝統金融の融合に与える深遠な影響
BackpackのIPO連動モデルは、単なるトークン経済学の革新にとどまらず、暗号業界と伝統金融の融合という深層的な潮流を示しています。創設者Armani Ferranteが、「Backpackは優れた暗号製品だけでなく、優れた伝統金融商品も開発している」と述べる背景には、より大きなビジョンが見えています。
Backpackは銀行インフラの拡充、主要市場の法定通貨口座、証券取引機能の追加を計画しつつ、暗号サービスも継続します。この二方向の融合戦略により、暗号取引所は伝統金融の安定性と暗号市場の革新性の両方にアプローチできるのです。
この動きは、伝統金融市場の技術革新とも呼応しています。2025年9月、ナスダックはSECに対し、トークン化証券の取引を可能にする規則改正の提案を提出しました。承認されれば、AppleやAmazonなどの米国株も、将来的にはブロックチェーンのトークン形式でナスダック上で取引・決済される可能性があります。
暗号企業が伝統的なIPOを追求し、伝統的取引所がトークン化技術を採用するこの二つの力は、相互に作用しながら融合した市場インフラを構築しています。この新たなエコシステムでは、伝統金融の効率性と透明性が、暗号市場の開放性とプログラム性と結びついています。
Backpackモデルの課題と不確実性
Backpackの革新的なモデルは、将来性が広い一方で、多くの課題と不確実性も抱えています。最も重要な外部リスクは規制環境の変動です。米SECの新任委員長が暗号に対してより友好的な姿勢を示したことで、KrakenやConsensysの訴訟は取り下げられましたが、暗号資産の資産クラスとしての規制地位は依然不透明です。
このモデルでは、トークン保有者と株主間の権利調整メカニズムの検証も必要です。Backpackは利益の連動を意図していますが、実際の運用において優先権の衝突や、短期的な市場圧力下でのトークン解放と株価安定のバランスをどう取るかが課題となります。
また、長期的なロックインによる市場流動性への影響も不透明です。37.5％のトークンがIPO後12ヶ月ロックされることは、上場直後の大規模売却を防ぐ効果がありますが、流通供給の減少により価格発見の効率性に影響を与える可能性もあります。
Gateプラットフォームと業界の革新動向
Backpackなどの暗号企業がIPOの新たな道を模索する中、暗号業界の革新ペースは明らかに加速しています。業界関係者として、Gateプラットフォームはこれらの動向に注視し、ユーザーに最先端の市場展望と投資機会を提供しています。
暗号業界は、エッジからメインストリームへと進化しつつあり、単なる取引所から総合的な金融サービス提供者へと変貌しています。Backpackの方向性—銀行インフラ、グローバル法定通貨口座、証券取引機能の統合—は、その変革の一端を示しています。
この革新は、大手取引所に限らず、2026年のトークン販売市場の多様化を促進しています。小規模な清算オークションの主流化、取引所の統合型スタートアップの市場シェア拡大、能力に基づく配分の普及などが進行しています。
まとめ
世界の主要取引所の中で、ナスダックはすでにトークン化株式取引の模索を始めており、規則改正の提案をSECに提出しています。これが承認されれば、伝統的な金融の中核インフラが正式にブロックチェーン技術を受け入れ、従来の証券と暗号資産の境界はさらに曖昧になるでしょう。
Backpackの共同創設者アーマニ・フェランテは、ニューヨークのオフィスの窓辺に立ち、ウォール街の方向を見つめています。彼のチームは、トークンのロック解除とIPO進行を連動させる設計を完了したばかりです。「企業が世界最大かつ流動性の最も高い資本市場に入るまでは、私たちはリターンを得られない」。
この約束は、今やトークン経済学のあらゆる設計にコードとして刻まれています。暗号の世界とウォール街の境界は、彼らのコードの中で静かに溶けつつあるのです。