RWAのブロックチェーン上への展開は止められない：Chainlinkの共同創設者は「システムリスクはコントロール可能」と断言

2026年2月11日、世界の暗号市場は変動の中で新たな秩序を模索している。

Gateの現物価格データによると、ビットコイン（BTC）は現在66,700ドルで推移しており、前日からわずかに下落したものの、依然として6万6千ドルの心理的な節目をしっかりと維持している。同時に、現実世界資産（RWA）のオンチェーン化のストーリーは、暗号業界の調整によって火が消えるどころか、むしろ驚くべき加速を見せている。

今週、Chainlinkの共同創設者セルゲイ・ナザロフは公に発言した：今回のサイクルではFTXのようなシステムリスクイベントは発生しておらず、RWAのオンチェーン化は暗号資産価格から「乖離」し、長期的な独立した価値を示している。

伝統的な金融大手のDTCCやフィデリティ・インターナショナルが純資産データをブロックチェーンに載せ始め、香港の「ステーブルコイン規制」がコンプライアンスの道を開く中—この予言者の巨頭が牽引する「資産のオンチェーン化」運動は、なぜ今リスクがコントロール可能と断言されているのか。本稿では、Gateの最新市場データをもとに、RWAのオンチェーン化のシステムリスク低減の論理を解説する。

サイクルの検証：リーマンショックのない冬

ナザロフはXプラットフォーム上の長文で、見落とされがちだが非常に重要なポイントを提起している：業界のリスク管理能力の質的変化だ。

前回のサイクルを振り返ると、LUNAとFTXの連続破綻により、全業界の流動性が枯渇した。しかし、2026年の年明け、市場は著しい価格調整を経験したにもかかわらず、大手マーケットメーカーや貸し出し機関の瞬間的な倒産は起きていない。

これは運ではなく、インフラの進歩によるものだ。

Chainlinkが代表する分散型予言者ネットワークは、現在DeFiのデータ需要の70%以上を占めている。RWAの世界では、国債の純資産価値の計算やコモディティの備蓄証明など、データの真実性と操作耐性がシステムリスクを防ぐ最前線の防壁となっている。

データの証拠：

• LINK（Chainlink）：Gateの価格によると、2月11日時点で8.63ドル、24時間で1.02%の穏やかな反発を見せており、対称三角形の末端に位置している。アナリストは、8.47ドルのサポートを維持できれば、11.50ドルの抵抗帯を上抜ける可能性があると指摘している。
• 市場構造：ビットコインの時価総額比率は56.14%であり、資金は慎重ながらも離脱せず、より高い確実性を持つ資産やプロトコルに集中している。

乖離の兆候：RWAはもはやビットコインの「影」

今回のサイクルの最も顕著な特徴は、RWAの総価値が従来のDeFiロックアップ量を超えて安定していることだ。

Chainlinkが引用した一次業界データによると、現在のRWAのオンチェーン総価値は1400億ドルから1800億ドルの範囲で変動しており、DeFiは900億ドルから1200億ドルの間を推移している。

これは何を意味するのか？

過去、人々は「資産のオンチェーン化」は暗号業界の強気相場による富の効果に依存していると考えていた。しかし、実際には、ビットコインが横ばいまたは調整局面にあっても、伝統的金融機関の債券、信用、新エネルギーの算力、さらには貴金属のトークン化需要は依然として増加している。

代表的なケース：

• CoinVexエコシステムのEC財庫は、最近数百万ドルの資金調達を完了し、香港上場企業の大洋グループと連携して、主要な暗号資産、貴金属、株式を組み合わせてRWA財庫を構築している。
• 中国情報通信研究院と20以上の企業が共同で策定した実体資産のオンチェーン化技術規範は、「5G標準」に類似しており、IoTやAIサーバーなどの算力資産のオンチェーン認証コストを大きく削減している。

この「乖離」こそ、システムリスク低下の鉄証だ。RWAの推進力が投機から実体経済の効率性に向かうにつれ、サイクルの破壊性は自然に鈍化していく。

三つの技術的支柱：Chainlinkはどうリスクを「ロック」するのか？

ナザロフは、現在のRWAのリスク耐性を支える三つのインフラの成熟に帰している。これが本稿の「システムリスクコントロール」の核心解釈だ。

「利用可能」から「信頼性」へ

RWAに求められるデータの要求は、DeFiの投機的取引よりもはるかに高い。純資産価値、配当契約、担保状況はリアルタイムかつ改ざん防止でなければならない。Chainlinkはすでに、ファイデリティのようなトークン化ファンドの標準的なデータ供給者となっており、多様なデータソースは単一点の予言者故障による連鎖的清算リスクを低減している。

クロスチェーンとシステム間の「連携」

従来の金融のバックエンド（会計、リスク管理）とパブリックブロックチェーンの間には自然な断絶がある。Chainlinkのクロスチェーン相互運用性プロトコル（CCIP）は、「金融インターネットのTCP/IP」の役割を果たしている。この接続は単なるトークンのクロスチェーンではなく、リスクイベントのシステム間伝達と制御を担う。

複雑なワークフローの自動化

高度なRWA（不動産収益権の拆分や太陽光発電所の発電量収益トークンなど）は、オフチェーンのIoTデータ、オンチェーンの配分、コンプライアンス検査など多段階を含む。Chainlinkの運用環境は、AI、多データソース、多チェーンを調整し、単一の自動化されたフローにまとめることを可能にし、人為的操作リスクを削減している。

コンプライアンスはリスク管理：香港の「ステーブルコイン規制」の波及効果

2025年7月末までに、世界のオンチェーンRWA資産の総時価総額は250億ドルを突破し、ボストンコンサルティングは2030年には1兆ドルに達する可能性を予測している。

この爆発的成長の前提は、技術ではなく規制の明確さだ。

香港の「ステーブルコイン規制」が施行され、RWA発行者に明確なトークン化のコンプライアンスルートを提供した。コンプライアンスは革新の敵ではなく、システムリスクの消火器だ。資産の確权、信託分離、アンチマネーロンダリングの審査など、明確なルールにより、機関投資家の参入が促進されている。

Gateの百科データによると、RWA分野の代表的プロジェクトであるRWA Inc.（RWAINC）は、価格は現在0.002595ドルに下落しているものの、保有者数は73,000人を突破し、エコシステムの構築は価格変動に左右されていない。

価格と価値の「ナarrativeの分岐」

投資家にとって、RWAを理解するには逆説的な事実を受け入れる必要がある：トークン価格の変動とビジネスの進展は乖離している。

短期的には、LINKは技術的抵抗（$9.51が第一抵抗線）に直面し、RSIは30.30付近の過剰売り状態で、市場のセンチメントは悲観的だ。

長期的には、ナザロフが予言した「オンチェーンRWAの総価値が暗号通貨の総時価総額を超える」事態が起これば、現在の低迷した価格は歴史的な評価ミスマッチの窓となる可能性がある。

まとめ

Chainlinkの今回の声明の真の価値は、上昇や下落を予測することにあるのではなく、「暗号業界は“ブラックスワン依存症”から脱却しつつある」ことを宣言した点にある。

システムリスクがコントロール可能であるとは、単一資産の価格が下落しないことを意味しない。むしろ、あるノードが崩壊しても、ウイルスがネット全体に感染し続けることはなくなる。RWAのオンチェーン化加速の本質は、伝統的な金融のリスク管理フレームとブロックチェーンの透明性の「ハイブリッド優位性」にある。

Gateのトレーダーにとって、RWAに注目することはもはやBTCだけを追い求める必要はない。1400億ドルの価値の錨は、24時間365日絶え間なく稼働し続けており、金融の境界を再定義している。