景気後退の兆し？主要経済指標が警告サインを点滅

最近の米国労働市場データの分析は、今後大きな景気後退リスクが迫っていることを示唆しています。1970年代以降の主要な景気後退の前に確実に発生してきた重要な経済指標が、ついに発動されたと経済学者ヘンリック・ゼーグベルグの評価が示しています。この不安を煽るパターンは、失望させる雇用修正と、経済が縮小局面に入るタイミングを示す重要な技術的指標の組み合わせから浮かび上がっています。

12か月移動平均が景気後退の歴史的閾値を突破

景気後退警告の核心は、雇用創出の12か月移動平均にあります。この指標は月次の変動を平滑化し、雇用の根底にあるトレンドを明らかにします。過去数十年にわたり、米国の景気後退の開始時にはこの指標が特定の水準を下回ることが常でした。その重要性は一貫性にあります。労働力人口がどれだけ拡大しても、この閾値の突破は経済の縮小を示す前兆として常に機能してきました。

ゼーグベルグの分析によると、この重要な閾値はすでに超えられています。移動平均は景気後退の入り口とされる水準を下回り、今日の労働市場が過去のサイクルよりも大きくなっているにもかかわらず、技術的なシグナルは明確に示しています。これに、悪化する雇用統計と合わせて、景気後退への懸念が高まっています。

最近数か月の雇用市場の弱まり

直近の数か月の数字を見ると、雇用情勢は著しく悪化しています。2025年10月の給与修正では、17万3千の雇用喪失が判明し、当初報告の10万5千の減少を大きく上回りました。11月はわずか56,000の増加にとどまり、トレンドを下回る結果となりました。12月は約5万の増加にとどまり、景気後退期以外では過去数十年で最も弱い12月の数字の一つとなっています。

これら連続した下方修正は、明確な兆候を示しています。採用ペースは鈍化しており、最初の見出しは労働需要の根底的な弱さを隠していました。時系列で見ると、労働市場は安定や回復ではなく、着実に弱まっている傾向が浮き彫りになります。

今後の見通しは？

ゼーグベルグは長期にわたり慎重な経済見通しを維持し、歴史的な市場調整が起こる可能性を警告しています。ただし、彼は、そうした大きな景気後退が起こる前に、株式やデジタル通貨を含む一部の資産クラスが新たなピークに達する可能性も示唆しています。伝統的な経済指標の景気後退シグナルと、一部資産価格の堅調さとの乖離は、経済の逆風が強まる中での市場の複雑さを浮き彫りにしています。