パウエルの最も制限的な政策が商品市場に広範な混乱を引き起こす

市場が予想するジェローム・パウエルの最も積極的な姿勢は、週初めに大きなポートフォリオの再編成を引き起こし、投資家はより長期間にわたり高金利を見込んで再調整を行っています。この資源の再配分は、貴金属からエネルギーまでほぼすべてのコモディティに持続的な圧力をもたらし、世界の市場におけるリスク回避の感情を拡大させています。

同時下落：貴金属が株価下落に伴う動き

CBAのコモディティ戦略家ヴィヴェク・ダールによると、市場の動きは重要なパターンを示しています。貴金属は防御的に振る舞うのではなく、米国株とともに下落しているのです。この金、銀、その他の基本金属の連鎖的な売却は、パウエルに対する投資家の見方が根本的に変化し、彼がより引き締め的な金融政策の象徴とみなされていることを示しています。

原油や工業用金属も広範な下落を示し、資本の大規模なリポジショニングがリスクの低い資産へと向かっていることを反映しています。ダールは、アジア市場もこの下落トレンドに追随し、企業収益報告や中央銀行の決定、重要なマクロ経済データといった要因が損失の拡大を助長していると指摘しました。

米ドルの強さ：見えない圧力増幅器

重要かつしばしば過小評価される要素は、米ドルの同時上昇です。基軸通貨の価値が上がると、ドル建てのコモディティは他通貨の買い手にとって相対的に高くなり、需要が減少し価格に圧力をかけます。今回のケースでは、ドル高と引き締め的な金融政策の期待が相まって、基本金属や原油に対して増幅効果をもたらしています。

ダールは、この二重のダイナミクス—資本の引き揚げとドルの強さ—がコモディティ全体に対する圧力を著しく高めており、生産者や消費者にとって複雑なシナリオを生み出していると述べました。

調整か構造的崩壊か：市場を二分する問い

激しい動きにもかかわらず、ダールは多くの投資家がこの動きをどう解釈しているかについて慎重な見方を示しています。彼が投げかける核心的な質問は、これは一時的な技術的調整なのか、それともコモディティ価格の長期的な下落の始まりなのかということです。「これはポジションの調整と積み増しの機会と見ており、根本的なファンダメンタルズの変化ではないと考えています」と彼は説明しました。

この区別は重要であり、これらの下落を魅力的なエントリーポイントと見る投資家と、より深いレジームシフトを恐れる投資家とを分けるポイントとなります。ダールは、最近の金属価格の激しい動きにもかかわらず、長期的には金に対して楽観的な見方を維持しています。

予測：第4四半期に金価格は6000ドルへ

コモディティに対する強気の見通しを放棄せず、ダールは野心的な予測を再確認しています。彼は、金価格が第4四半期に6000ドルに達すると見込んでいます。これは、貴金属市場を揺るがした「壮大な動乱」の後でも変わりません。この予測は、現在のボラティリティが長期的なトレンドの逆転ではなく、戦術的な機会であるとの自信の表れです。

コモディティに注目する投資家にとって、重要なメッセージは、短期的なノイズと根本的な動きとを見極めることが、今後数ヶ月の資本配分の鍵となるということです。