ビットコインの価格は最近、レンジ相場に陥っている一方で、トークン化された金は暗号資産の巨額投資家の新たな注目を集めている。この現象の背後には、暗号資産に対する否定ではなく、特定のマクロ環境下での正確なヘッジ手段としての選択がある。最新のデータによると、複数の主要アドレスから取引所を通じて約1433万ドル相当のトークン化された金（XAUT、PAXG）が引き出されており、この資金流出の動きは深く分析されるべきだ。## 金とビットコインの価格の局所的な乖離現在、市場には明確な資産のミスマッチ現象が見られる。現物の金価格は4930ドルから4960ドル/オンスの範囲（XAUTは4.93Kドル、PAXGは4.96Kドルの最新価格に基づく）を維持している一方で、ビットコインは68,510ドルまで下落し、年初比で28.65％の下落となっている。二大避難資産は顕著な乖離を示しており、過去1年間で金は約64％の上昇を記録し、2026年初から現在まででも18％の上昇を維持しているのに対し、ビットコインは低迷を続けている。この乖離は偶然ではない。貴金属価格の上昇は複数の要因によるものだ。地政学的リスクの高まり、世界の中央銀行による金保有の継続的増加、資産の多様化という大きな流れが背景にある。現在、金はドルを超えて世界最大の価値保存手段となっており、この変化は非法定通貨の価値保存ニーズに合致している。一方、ビットコインの停滞は主に資金面の圧力に起因している。## 資金流出による需要抑制と機関投資家のトークン化金への期待最新のデータによると、世界の暗号資産ETF（上場投資信託）からの純流出額は1週間で18億1100万ドルに達し、そのうち米国のビットコインETFからの流出だけで13億2400万ドルにのぼる。これにより、新規買い注文は減少している。デリバティブ市場も防御的な姿勢を示し、3ヶ月年率リターンは4.8％に上昇、オプション市場では下落保険のポジションが増加している。暗号市場の恐怖と貪欲さを示す指数は再び恐怖ゾーンに入り、ビットコインの価格は75,000ドルから81,000ドルの範囲で「最大の苦痛」圧力に晒されている。こうした背景の中で、巨額の投資家の選択はより合理的かつ実用的になっている。彼らがXAUTやPAXGといったトークン化された金に目を向ける主な理由は、暗号エコシステムから離れることなく、24時間取引や迅速な決済を実現できる利便性にある。取引所からの引き出し行動は、長期保有の意図を示しており、これは市場参加者が暗号資産を放棄しているわけではなく、資金流出局面で戦略的なヘッジを行っていることを意味する。さらに、ステーブルコインの巨頭であるテザーも2025年第4四半期に27トンの金を購入し、内部的なヘッジ手段として活用している。## サイクル末期の反発の可能性長期的な視点から見ると、ビットコインと金の現在の乖離は、むしろ遅れ現象であり、構造的な断裂ではない。Bitwiseのデータは重要なシグナルを示している。それは、ビットコイン/金比率が世界の通貨供給量に対して極端な値に近づいており、現在は14ヶ月間の歴史的平均的弱気サイクルの終わりに位置しているということだ。これが何を意味するのか？ETFの資金流出が逆転して流入に変わる、あるいは比率が極端な水準から正常範囲に戻ると、資金のローテーションはビットコイン価格の反発を促す可能性がある。金とビットコインはともに非法定の価値保存資産だが、異なるマクロ経済サイクルにおいてそのパフォーマンスには差異がある。パニック局面では市場は低ボラティリティの金を好むが、通貨の価値下落やインフレ期待の高まりとともに、流動性回復後のビットコイン価格はより早く上昇する傾向がある。現在の「金が熱い一方でビットコインは停滞している」局面は、市場が異なるリスク嗜好の間で一時的にバランスを取っている状態であり、長期的な構造変化ではない。
ビットコイン価格が圧力に直面する中、なぜ機関投資家はトークン化された金に目を向けるのか
ビットコインの価格は最近、レンジ相場に陥っている一方で、トークン化された金は暗号資産の巨額投資家の新たな注目を集めている。この現象の背後には、暗号資産に対する否定ではなく、特定のマクロ環境下での正確なヘッジ手段としての選択がある。最新のデータによると、複数の主要アドレスから取引所を通じて約1433万ドル相当のトークン化された金（XAUT、PAXG）が引き出されており、この資金流出の動きは深く分析されるべきだ。
金とビットコインの価格の局所的な乖離
現在、市場には明確な資産のミスマッチ現象が見られる。現物の金価格は4930ドルから4960ドル/オンスの範囲（XAUTは4.93Kドル、PAXGは4.96Kドルの最新価格に基づく）を維持している一方で、ビットコインは68,510ドルまで下落し、年初比で28.65％の下落となっている。二大避難資産は顕著な乖離を示しており、過去1年間で金は約64％の上昇を記録し、2026年初から現在まででも18％の上昇を維持しているのに対し、ビットコインは低迷を続けている。
この乖離は偶然ではない。貴金属価格の上昇は複数の要因によるものだ。地政学的リスクの高まり、世界の中央銀行による金保有の継続的増加、資産の多様化という大きな流れが背景にある。現在、金はドルを超えて世界最大の価値保存手段となっており、この変化は非法定通貨の価値保存ニーズに合致している。一方、ビットコインの停滞は主に資金面の圧力に起因している。
資金流出による需要抑制と機関投資家のトークン化金への期待
最新のデータによると、世界の暗号資産ETF（上場投資信託）からの純流出額は1週間で18億1100万ドルに達し、そのうち米国のビットコインETFからの流出だけで13億2400万ドルにのぼる。これにより、新規買い注文は減少している。デリバティブ市場も防御的な姿勢を示し、3ヶ月年率リターンは4.8％に上昇、オプション市場では下落保険のポジションが増加している。暗号市場の恐怖と貪欲さを示す指数は再び恐怖ゾーンに入り、ビットコインの価格は75,000ドルから81,000ドルの範囲で「最大の苦痛」圧力に晒されている。
こうした背景の中で、巨額の投資家の選択はより合理的かつ実用的になっている。彼らがXAUTやPAXGといったトークン化された金に目を向ける主な理由は、暗号エコシステムから離れることなく、24時間取引や迅速な決済を実現できる利便性にある。取引所からの引き出し行動は、長期保有の意図を示しており、これは市場参加者が暗号資産を放棄しているわけではなく、資金流出局面で戦略的なヘッジを行っていることを意味する。さらに、ステーブルコインの巨頭であるテザーも2025年第4四半期に27トンの金を購入し、内部的なヘッジ手段として活用している。
サイクル末期の反発の可能性
長期的な視点から見ると、ビットコインと金の現在の乖離は、むしろ遅れ現象であり、構造的な断裂ではない。Bitwiseのデータは重要なシグナルを示している。それは、ビットコイン/金比率が世界の通貨供給量に対して極端な値に近づいており、現在は14ヶ月間の歴史的平均的弱気サイクルの終わりに位置しているということだ。
これが何を意味するのか？ETFの資金流出が逆転して流入に変わる、あるいは比率が極端な水準から正常範囲に戻ると、資金のローテーションはビットコイン価格の反発を促す可能性がある。金とビットコインはともに非法定の価値保存資産だが、異なるマクロ経済サイクルにおいてそのパフォーマンスには差異がある。パニック局面では市場は低ボラティリティの金を好むが、通貨の価値下落やインフレ期待の高まりとともに、流動性回復後のビットコイン価格はより早く上昇する傾向がある。現在の「金が熱い一方でビットコインは停滞している」局面は、市場が異なるリスク嗜好の間で一時的にバランスを取っている状態であり、長期的な構造変化ではない。