株式の評価額は歴史的に高水準に達しており、シラーP/E比率（景気調整後PER、CAPEとも呼ばれる）は、ドットコムバブル以来の最高水準に上昇しています。この急騰は、市場の持続性や投資戦略について重要な疑問を投げかけます。パニックに陥るのではなく、長期的かつ分散されたアプローチが今後の潜在的な変動に耐え得ることを、賢明な投資家は考えるべきです。## シラーP/Eの理解：市場価格の現実を見極めるノーベル経済学賞受賞者のロバート・シラーが開発したシラーP/E比率は、インフレや収益の変動性を調整しながら、10年間の市場評価を示します。通常のPERが当年度の利益に焦点を当てるのに対し、こちらは長期的な視点で短期的なノイズを平滑化し、株価が適正かどうかをより明確に示します。最近の数値は39.85に達し、2000年7月以来の最高値となっています。当時はテクノロジーバブルのピークでした。この水準は、2021年10月の38を超え、COVID後の大型テック株の上昇後の水準を上回っています。過去3年間のS&P 500のリターンはそれぞれ23%、24%、16%と好調でしたが、その結果、評価額は見慣れない領域に入りつつあります。価格がこれほど急騰すると、市場は将来の収益成長が現在の株価を正当化すると見込んでいるわけですが、これは必ずしも成功するとは限りません。## 歴史が教える厳しい現実シラーP/Eの過去2つのピークは、いずれも大きな市場の下落に先行しています。2000年のドットコムバブル崩壊は、3年間の厳しい下落局面を引き起こしました。2000年から2002年まで、S&P 500は連続して9%、12%、22%の下落を記録しました。2003年初頭にはシラーP/Eは21に正常化しています。同様に、2021年のピークの後には2022年に18%の下落があり、2023年4月にはシラーP/Eは28に下がっています。これらのパターンは明確な関係性を示しており、評価額が高騰した後は投資家のセンチメントが変化し、収益成長が価格上昇に追いつかなくなると、評価は圧縮される傾向にあります。歴史は繰り返すのか？AIブームは現代の生産性向上の物語となり、一部のプレミアム評価を正当化している可能性もありますが、保証はありません。収益が加速しなかったり、マクロ経済の逆風が吹き始めたりすれば、投資家はやがて安全な資産—債券、コモディティ、バリュー株—に資金を移すでしょう。この高値の大型グロース株からの逃避は、相当な下落圧力を引き起こす可能性があります。## 5年視点：長期投資の重要性リスク環境を認識することは、市場から完全に撤退することを意味しません。むしろ、これは規律ある長期戦略が輝く時です。少なくとも5年間の投資期間を持ち、多様な投資信託や株式に分散投資を続ける投資家は、評価サイクルをはるかに効果的に乗り越えてきました。理由は簡単です。高評価の局面では、複数のファンドカテゴリーや資産クラスにまたがる広範な投資が集中リスクを低減します。高値の大型グロース株に過度に賭けるのではなく、異なるセクターや地域、投資スタイルに分散させることで自然なヘッジとなります。5年のスパンで見れば、短期的な調整局面を経ても市場は通常回復し、成長を続けるため、忍耐強い投資家は回復局面とその後の成長の両方から恩恵を受けることができます。## 今日の投資家への実践的なアドバイスシラーP/Eが25年以上ぶりの高水準に達している今、守りの姿勢が求められます。まずは、自分のポートフォリオ内の個別株のPERを確認しましょう。もしも平均を大きく超えている場合、その銘柄は見直しの対象です。集中投資している資産の一部を、セクターや時価総額、評価スタイルを自動的に分散させるバランス型の投資信託に切り替えることも検討してください。5年以上の投資期間を持つ場合、高評価の局面はむしろ、分散されたファンドにドルコスト平均法で投資する絶好の機会となります。今は高値で買うことになりますが、将来的により良い投資機会が訪れる可能性もあります。このアプローチは、評価リスクを長期的な買いのチャンスに変えるのです。結論として、評価額の高騰には敬意と警戒が必要です。しかし、歴史は、規律ある分散投資を続ける投資家が、サイクルを乗り越えてより強くなることを示しています。長期的な視点を持ち、質の高い投資信託や分散されたポートフォリオにリスクを分散させることで、次の調整局面だけでなく、その後の市場環境でも成功を収めることができるのです。
市場評価額、25年ぶりの高水準に：不確実な時代における長期戦略
株式の評価額は歴史的に高水準に達しており、シラーP/E比率（景気調整後PER、CAPEとも呼ばれる）は、ドットコムバブル以来の最高水準に上昇しています。この急騰は、市場の持続性や投資戦略について重要な疑問を投げかけます。パニックに陥るのではなく、長期的かつ分散されたアプローチが今後の潜在的な変動に耐え得ることを、賢明な投資家は考えるべきです。
シラーP/Eの理解：市場価格の現実を見極める
ノーベル経済学賞受賞者のロバート・シラーが開発したシラーP/E比率は、インフレや収益の変動性を調整しながら、10年間の市場評価を示します。通常のPERが当年度の利益に焦点を当てるのに対し、こちらは長期的な視点で短期的なノイズを平滑化し、株価が適正かどうかをより明確に示します。
最近の数値は39.85に達し、2000年7月以来の最高値となっています。当時はテクノロジーバブルのピークでした。この水準は、2021年10月の38を超え、COVID後の大型テック株の上昇後の水準を上回っています。過去3年間のS&P 500のリターンはそれぞれ23%、24%、16%と好調でしたが、その結果、評価額は見慣れない領域に入りつつあります。価格がこれほど急騰すると、市場は将来の収益成長が現在の株価を正当化すると見込んでいるわけですが、これは必ずしも成功するとは限りません。
歴史が教える厳しい現実
シラーP/Eの過去2つのピークは、いずれも大きな市場の下落に先行しています。2000年のドットコムバブル崩壊は、3年間の厳しい下落局面を引き起こしました。2000年から2002年まで、S&P 500は連続して9%、12%、22%の下落を記録しました。2003年初頭にはシラーP/Eは21に正常化しています。
同様に、2021年のピークの後には2022年に18%の下落があり、2023年4月にはシラーP/Eは28に下がっています。これらのパターンは明確な関係性を示しており、評価額が高騰した後は投資家のセンチメントが変化し、収益成長が価格上昇に追いつかなくなると、評価は圧縮される傾向にあります。
歴史は繰り返すのか？AIブームは現代の生産性向上の物語となり、一部のプレミアム評価を正当化している可能性もありますが、保証はありません。収益が加速しなかったり、マクロ経済の逆風が吹き始めたりすれば、投資家はやがて安全な資産—債券、コモディティ、バリュー株—に資金を移すでしょう。この高値の大型グロース株からの逃避は、相当な下落圧力を引き起こす可能性があります。
5年視点：長期投資の重要性
リスク環境を認識することは、市場から完全に撤退することを意味しません。むしろ、これは規律ある長期戦略が輝く時です。少なくとも5年間の投資期間を持ち、多様な投資信託や株式に分散投資を続ける投資家は、評価サイクルをはるかに効果的に乗り越えてきました。
理由は簡単です。高評価の局面では、複数のファンドカテゴリーや資産クラスにまたがる広範な投資が集中リスクを低減します。高値の大型グロース株に過度に賭けるのではなく、異なるセクターや地域、投資スタイルに分散させることで自然なヘッジとなります。5年のスパンで見れば、短期的な調整局面を経ても市場は通常回復し、成長を続けるため、忍耐強い投資家は回復局面とその後の成長の両方から恩恵を受けることができます。
今日の投資家への実践的なアドバイス
シラーP/Eが25年以上ぶりの高水準に達している今、守りの姿勢が求められます。まずは、自分のポートフォリオ内の個別株のPERを確認しましょう。もしも平均を大きく超えている場合、その銘柄は見直しの対象です。集中投資している資産の一部を、セクターや時価総額、評価スタイルを自動的に分散させるバランス型の投資信託に切り替えることも検討してください。
5年以上の投資期間を持つ場合、高評価の局面はむしろ、分散されたファンドにドルコスト平均法で投資する絶好の機会となります。今は高値で買うことになりますが、将来的により良い投資機会が訪れる可能性もあります。このアプローチは、評価リスクを長期的な買いのチャンスに変えるのです。
結論として、評価額の高騰には敬意と警戒が必要です。しかし、歴史は、規律ある分散投資を続ける投資家が、サイクルを乗り越えてより強くなることを示しています。長期的な視点を持ち、質の高い投資信託や分散されたポートフォリオにリスクを分散させることで、次の調整局面だけでなく、その後の市場環境でも成功を収めることができるのです。