天然ガス価格、天気予報の変化により市場の動きが変わり、上昇

天然ガス先物は火曜日に急反発し、+2.29％上昇しました。これは、月曜日の急落（25％の大幅下落）を受けて、気象シンボルが価格を支援する方向に変化したためです。この上昇は、エネルギー市場にとって重要な気象シンボルである大気条件と季節ごとの気温予測が、引き続き価格変動を促していることを反映しています。米国の気象見通しは混在しており、商品気象グループは、ミッドウエストと米国南部では2月中旬まで高温が続く一方、ミッドアトランティックと北東部では2月初旬まで低温が予想されると指摘しています。

気象予報が戦術的な回復を促進

火曜日の反発は、異なる地域の気象シンボルの矛盾を再評価したトレーダーによるものでした。商品気象グループの予報は、この地域差を強調し、一部地域では広範な温暖化傾向にもかかわらず、再び暖房需要が高まる可能性を示唆しています。この混在した見通しは、最近の北極振動と激しい嵐の後に価格が急落した後の安定化を支える環境を作り出しました。

供給停止と需要増加が供給逼迫を招く

先週の極端な気象は、天然ガスインフラに大きなダメージを与えました。約50億立方フィート（bcf）の天然ガス生産が停止し、米国の総生産能力の約15％に相当します。テキサス州や主要生産地域での凍結と停電が操業を妨げました。この供給停止に伴い、暖房燃料の需要が急増し、典型的な供給逼迫のダイナミクスが生まれました。

現在の生産指標は、供給緊張を示しています。BNEFのデータによると、火曜日の米国本土の乾ガス生産量は110.5 bcf/日で、前年比5.1％増加しています。一方、需要は110.6 bcf/日まで急増し、前年比26.7％増となっています。生産と需要のほぼ均衡は、市場の逼迫状況を示しています。別途、LNG輸出量は19.1 bcf/日で、前週比43.8％増加しており、世界的な需要と米国の輸出活動が堅調であることを反映しています。

生産予測が価格の下限を支える

今後の見通しとして、EIAの修正予測は価格の構造的な支援を示しています。1月13日に、エネルギー情報局（EIA）は2026年の米国乾天然ガス生産予測を、従来の109.11 bcf/日から107.4 bcf/日へ引き下げました。これは供給の逼迫を示唆する動きです。米国の生産は現在、過去最高水準に近く、ガス掘削リグも最近2年ぶりの高水準に達していますが、生産予測の抑制は今後の制約を示しています。

ベーカー・ヒューズのデータによると、1月30日までの週の米国の稼働中の天然ガスリグ数は125で、前週から3リグ増加し、11月に記録された2年半ぶりの130リグに近い水準です。2024年9月の4.5年ぶりの低水準94リグからの回復は緩やかですが着実であり、価格上昇にもかかわらず、慎重な投資姿勢を示しています。

在庫動向と貯蔵圧力

EIAの1月23日までの週次在庫報告は、価格をさらに支援しました。天然ガスの在庫引き出し量は242 bcfで、市場予想の-238 bcfや過去5年平均の-208 bcfを上回っています。1月末時点での在庫は前年同期比9.8％増ですが、過去5年の季節平均よりも5.3％多く、供給は十分とみられますが、引き出しの勢いは短期的な価格を支えています。

一方、ヨーロッパの貯蔵状況は世界的な供給逼迫を浮き彫りにしています。2月1日時点で、ヨーロッパのガス貯蔵容量は41％にまで低下しており、過去5年の季節平均の57％を大きく下回っています。これは地政学的要因や季節要因による供給制約を示しています。

向かい風と市場のバランス

すべての指標が価格上昇を示しているわけではありません。エジソン電気研究所は、1月24日までの週の米国の電力生産量が前年比6.3％減の91,131ギガワット時（GWh）であると報告し、電力需要の減少とそれに伴う天然ガス火力発電の低下を示唆しています。ただし、これは52週の比較では反転し、米国の電力生産は前年比2.1％増の4,286,060 GWhに回復しており、需要の底堅さを裏付けています。

気象シンボルの地域暖房需要への示唆、供給側の圧力、そして堅調な世界的輸出活動の組み合わせは、短期的には天然ガス価格を支える可能性がありますが、在庫水準の高さや生産予測の鈍化は、積極的な上昇を抑制する要因となるでしょう。