複数の予測機関は、世界的な過剰の規模を数値化しています。Green Pool Commodity Specialistsは、2025/26年度の世界の砂糖過剰量を2.74百万トン（MMT）、2026/27年度は15万トンの過剰と予測しています。StoneXは、2025/26年度の過剰量を2.9百万トンと見積もっています。国際砂糖機構（ISO）は、2024/25年度の2.916百万トンの赤字から、2025/26年度には1625万トンの過剰を予測しています。これは、インド、タイ、パキスタンの生産増加によるものです。Covrig Analyticsは、2025/26年度の世界過剰量を4.7百万トンに引き上げましたが、2026/27年度は価格低迷により生産拡大が抑制され、1.4百万トンに縮小すると見込んでいます。
アムプル・グローバルの砂糖供給量の増加が2026年まで価格に圧力をかけ続ける
世界市場に溢れる砂糖の供給過剰が持続的な価格圧力をかけており、ニューヨークとロンドンの先物契約はいずれも数年ぶりの安値を記録しています。3月のニューヨーク砂糖先物（SBH26）は0.02ポイント（-0.14％）下落し、3月のロンドンICEホワイトシュガー#5（SWH26）は1.60ポイント（-0.39％）下落しました。これらの動きは1週間続いた下落トレンドを拡大させており、ニューヨークの砂糖は2.5ヶ月ぶりの最低水準に沈み、ロンドンの砂糖は5年ぶりの安値に後退しています。これは、世界的な供給過剰の悲観的な見通しを鋭く反映しています。
インドの生産急増と輸出拡大が世界市場の過剰を促進
インドは世界的な砂糖過剰を増幅させる重要な要因として浮上しています。インド砂糖工場協会（ISMA）は1月中旬、2025-26年度の10月1日から1月中旬までのインドの砂糖生産量が既に1590万トン（MMT）に達し、前年同期比22％増加したと報告しました。ISMAは以前、2025/26年度の年間生産見通しを11月に3100万トンに引き上げており、前年同期比18.8％増となっています。これにより、インドの豊作が前年を大きく上回る見込みであることが示されています。
さらに、インドの食品省は国内供給過剰を解消するために追加の砂糖輸出を許可する計画を発表しました。政府は2025/26シーズンの砂糖輸出を150万トンに承認し、2022/23年に導入された輸出割当制度からの政策転換を示しています。これは、遅いモンスーンの影響で生産が制約された過去の状況からの変化です。インドは世界第2位の砂糖生産国であり、その輸出決定は国際市場の動向に大きな影響を及ぼします。
また、ISMAはインドのエタノール生産用砂糖の見積もりも従来の500万トンから340万トンに引き下げており、これにより輸出市場に流れる供給が増え、世界的な価格低下をさらに促進する可能性があります。
ブラジルの記録的生産サイクルが世界的な過剰を維持
世界最大の砂糖生産国であるブラジルも供給過剰の状況に拍車をかけています。1月21日にUnicaは、2025-26年度のブラジルの中南部の砂糖生産量が12月までで累計4022万トン（MMT）に達し、前年同期比0.9％増加したと報告しました。特に、砂糖生産のために粉砕されたサトウキビの割合は、2025/26年度に50.82％に上昇し、前年の48.16％から増加しています。これは、製糖業者がエタノールよりも砂糖の生産を優先していることを示しています。
ブラジルの作柄予測機関Conabは、2025/26年度の砂糖生産見通しを従来の44.5百万トンから45百万トンに引き上げました。米国農務省の外国農業局（FAS）は、さらに高い44.7百万トンの生産予測を示しており、前年同期比2.3％増、記録的な水準となっています。
しかし、価格の支援の兆しも見え始めています。コンサルティング会社Safras & Mercadoは、2026/27年度のブラジルの砂糖生産量が43.5百万トンから3.91％減少し、41.8百万トンになると予測しています。また、同社は2026/27年度の砂糖輸出も前年同期比11％減の3000万トンに落ち込むと予測しており、現在の過剰状況からの一部緩和が見込まれています。
広範な生産増加が長期的な供給過剰を示唆
インドとブラジル以外でも生産増加の動きが続いています。世界第3位の砂糖生産国かつ第2位の輸出国であるタイは、生産拡大が予想されています。タイの砂糖工場協会は、2025/26年度のタイの砂糖収穫量が前年比5％増の1050万トンになると予測しています。米国農務省のFASは、同期間の増加率を2％と見積もり、1025万トンと予測しています。
複数の予測機関は、世界的な過剰の規模を数値化しています。Green Pool Commodity Specialistsは、2025/26年度の世界の砂糖過剰量を2.74百万トン（MMT）、2026/27年度は15万トンの過剰と予測しています。StoneXは、2025/26年度の過剰量を2.9百万トンと見積もっています。国際砂糖機構（ISO）は、2024/25年度の2.916百万トンの赤字から、2025/26年度には1625万トンの過剰を予測しています。これは、インド、タイ、パキスタンの生産増加によるものです。Covrig Analyticsは、2025/26年度の世界過剰量を4.7百万トンに引き上げましたが、2026/27年度は価格低迷により生産拡大が抑制され、1.4百万トンに縮小すると見込んでいます。
米国農務省の12月の半期報告は、供給過剰の規模を強調しています。同省は、2025/26年度の世界の砂糖生産量が前年比4.6％増の記録的な189.318百万トン（MMT）に達し、世界の人間の消費量の推定記録177.921百万トン（前年比1.4％増）を上回ると予測しています。世界の砂糖在庫は、供給過剰を背景に前年比2.9％減の41.188百万トンに縮小すると見込まれています。
また、FASは、インドの2025/26年度の砂糖生産量も前年比25％増の3525万トンと予測しており、恵まれたモンスーンと拡大した砂糖耕地面積により、2026年まで続く供給圧力の見通しを強化しています。