原油は3日連続の上昇後、金曜日に逆風に直面しました。トレーダーは利益確定を急ぎ、米ドルが急騰し、米国とイランの対立から外交的な兆候も浮上しました。3月渡しのWTI原油は0.22ドル（0.34％）下落し、1バレル65.20ドルで取引されました。これはエネルギー市場にとって不安定な一週間の中で戦術的な後退を示しています。この調整は、地政学的リスクや供給懸念が価格を支えている一方で、短期的なモメンタム取引やマクロ経済の動きが逆方向に引っ張っているという重要な緊張を浮き彫りにしています。## 調整局面：なぜトレーダーは利益確定を行うのか金曜日の下落前の3日間の上昇は、強気派を活気づけましたが、商品市場では利益確定は自然なリズムです。上昇局面でポジションを積み増したトレーダーは、利益を確定し、上昇の勢いを抑えました。これは市場の基本的な仕組みであり、強い動きは疲弊を招き、参加者は感情が変わる前に利益を確保しようとします。今回の調整幅は0.22ドルと控えめで、基礎的な支持は依然として存在しますが、大きな調整が近い将来起こる可能性を懸念する声もあります。## 米ドルの強さ：見えざる手の圧力米ドル指数は96.75に上昇（0.49％増）し、原油にとって逆風となっています。ドル高は海外の買い手にとって原油を高くし、需要を抑制します。この逆相関は最近のセッションで典型的に見られる現象です。ドルの上昇は、米国の金利政策や連邦準備制度の経済見通しに対する広範な期待を反映しています。ケビン・ウォーシュ氏の連邦準備制度理事会（FRB）議長就任は、金利引き上げを支持する立場であり、これにより政策の方向性に新たな不確実性が生まれています。トランプ前大統領は低金利を望んでいましたが、ウォーシュ氏の任命はドルをさらに支える可能性があり、市場はすでにこれを織り込んでいます。## 地政学的圧力：三つの火種市場は現在、三つの異なる地政学的リスクを抱えています。それぞれが原油供給に影響を与えています。**ベネズエラの変化：** トランプ政権は最近、ベネズエラに対する制裁緩和を行い、ニコラス・マドゥロ大統領の排除と新体制の樹立を進めました。新政権は、民間企業に生産と販売のより大きな権限を与えるために、炭化水素規制を改定しました。これは米国企業にとってベネズエラの資源へのアクセスを容易にしますが、制度移行の過程で供給の不確実性も生じています。**イランの硬化した姿勢：** 米国の「厳しい攻撃」を示唆する発言にもかかわらず、イランは動じていません。さらに、ホルムズ海峡での実弾演習を発表し、海上輸送の約3分の1を占める重要な海峡の緊張を高めています。供給の混乱の可能性は、商業船舶やトレーダーに不安をもたらしています。米国の艦隊もイラン近海に展開しており、緊張を高めていますが、トルコは仲介を提案し、どちらかが譲歩すれば緊張緩和の可能性もあります。**ロシア・ウクライナの凍結状態：** モスクワはトランプ大統領の要請で2月1日まで軍事行動を一時停止しましたが、「領土譲歩」をめぐる交渉は行き詰まったままです。両国とも硬直した立場を維持しており、停戦は脆弱です。紛争再燃は地域のエネルギー供給を妨げ、原油先物のリスクプレミアムを再燃させる可能性があります。## 供給の現実：在庫と需要の変化供給面では、米国エネルギー情報局（EIA）によると、1月23日までの週の米国商業原油在庫は230万バレル減少しました。この減少は控えめであり、戦略的石油備蓄（SPR）は除外されています。国内在庫の基礎的な安定性を示唆しています。国際的には、中国の原油輸入需要は昨年過去最高の11.55百万バレル/日近くに達しました。12月の輸入量は267万バレル/日で、11月の188万バレル/日から大きく増加しています。これは、世界経済の逆風にもかかわらず、中国の需要が堅調であることを示しています。この需要の背景は、価格の下値を支える要因となっています。## 既に織り込まれているものとそうでないもの今週のヘッドラインの大部分は市場に織り込まれていますが、いくつか未解決の疑問も残っています。ウォーシュ氏の指導の下でFRBの政策スタンスは大きく変わるのか？トルコの仲介は米イラン緊張を解消できるのか？ロシア・ウクライナの停戦は維持されるのか、それとも再び紛争に陥るのか？それぞれのシナリオは、原油価格に異なる影響を与えます。現時点では、慎重なポジショニングと地政学リスクや世界的な需要の堅調さによる実質的な支援のバランスを取っています。次の大きな動きは、日々のセンチメントの変化よりも、これら三つの重要な舞台での本格的な動きに左右される可能性があります。今日の下落は、エネルギー市場を形成する根底の引き合いを妨げるべきではありません。マクロ経済の逆風が価格を押し下げる一方で、地政学的リスクや構造的な需要の追い風が支持を保っています。この緊張の解消次第で、金曜日の調整が上昇の一時停止なのか、より深い調整の始まりなのかが決まるでしょう。
原油市場は利益確定とドルの強さが衝突し、やや下落
原油は3日連続の上昇後、金曜日に逆風に直面しました。トレーダーは利益確定を急ぎ、米ドルが急騰し、米国とイランの対立から外交的な兆候も浮上しました。3月渡しのWTI原油は0.22ドル（0.34％）下落し、1バレル65.20ドルで取引されました。これはエネルギー市場にとって不安定な一週間の中で戦術的な後退を示しています。この調整は、地政学的リスクや供給懸念が価格を支えている一方で、短期的なモメンタム取引やマクロ経済の動きが逆方向に引っ張っているという重要な緊張を浮き彫りにしています。
調整局面：なぜトレーダーは利益確定を行うのか
金曜日の下落前の3日間の上昇は、強気派を活気づけましたが、商品市場では利益確定は自然なリズムです。上昇局面でポジションを積み増したトレーダーは、利益を確定し、上昇の勢いを抑えました。これは市場の基本的な仕組みであり、強い動きは疲弊を招き、参加者は感情が変わる前に利益を確保しようとします。今回の調整幅は0.22ドルと控えめで、基礎的な支持は依然として存在しますが、大きな調整が近い将来起こる可能性を懸念する声もあります。
米ドルの強さ：見えざる手の圧力
米ドル指数は96.75に上昇（0.49％増）し、原油にとって逆風となっています。ドル高は海外の買い手にとって原油を高くし、需要を抑制します。この逆相関は最近のセッションで典型的に見られる現象です。ドルの上昇は、米国の金利政策や連邦準備制度の経済見通しに対する広範な期待を反映しています。ケビン・ウォーシュ氏の連邦準備制度理事会（FRB）議長就任は、金利引き上げを支持する立場であり、これにより政策の方向性に新たな不確実性が生まれています。トランプ前大統領は低金利を望んでいましたが、ウォーシュ氏の任命はドルをさらに支える可能性があり、市場はすでにこれを織り込んでいます。
地政学的圧力：三つの火種
市場は現在、三つの異なる地政学的リスクを抱えています。それぞれが原油供給に影響を与えています。
ベネズエラの変化： トランプ政権は最近、ベネズエラに対する制裁緩和を行い、ニコラス・マドゥロ大統領の排除と新体制の樹立を進めました。新政権は、民間企業に生産と販売のより大きな権限を与えるために、炭化水素規制を改定しました。これは米国企業にとってベネズエラの資源へのアクセスを容易にしますが、制度移行の過程で供給の不確実性も生じています。
イランの硬化した姿勢： 米国の「厳しい攻撃」を示唆する発言にもかかわらず、イランは動じていません。さらに、ホルムズ海峡での実弾演習を発表し、海上輸送の約3分の1を占める重要な海峡の緊張を高めています。供給の混乱の可能性は、商業船舶やトレーダーに不安をもたらしています。米国の艦隊もイラン近海に展開しており、緊張を高めていますが、トルコは仲介を提案し、どちらかが譲歩すれば緊張緩和の可能性もあります。
ロシア・ウクライナの凍結状態： モスクワはトランプ大統領の要請で2月1日まで軍事行動を一時停止しましたが、「領土譲歩」をめぐる交渉は行き詰まったままです。両国とも硬直した立場を維持しており、停戦は脆弱です。紛争再燃は地域のエネルギー供給を妨げ、原油先物のリスクプレミアムを再燃させる可能性があります。
供給の現実：在庫と需要の変化
供給面では、米国エネルギー情報局（EIA）によると、1月23日までの週の米国商業原油在庫は230万バレル減少しました。この減少は控えめであり、戦略的石油備蓄（SPR）は除外されています。国内在庫の基礎的な安定性を示唆しています。国際的には、中国の原油輸入需要は昨年過去最高の11.55百万バレル/日近くに達しました。12月の輸入量は267万バレル/日で、11月の188万バレル/日から大きく増加しています。これは、世界経済の逆風にもかかわらず、中国の需要が堅調であることを示しています。この需要の背景は、価格の下値を支える要因となっています。
既に織り込まれているものとそうでないもの
今週のヘッドラインの大部分は市場に織り込まれていますが、いくつか未解決の疑問も残っています。ウォーシュ氏の指導の下でFRBの政策スタンスは大きく変わるのか？トルコの仲介は米イラン緊張を解消できるのか？ロシア・ウクライナの停戦は維持されるのか、それとも再び紛争に陥るのか？それぞれのシナリオは、原油価格に異なる影響を与えます。現時点では、慎重なポジショニングと地政学リスクや世界的な需要の堅調さによる実質的な支援のバランスを取っています。次の大きな動きは、日々のセンチメントの変化よりも、これら三つの重要な舞台での本格的な動きに左右される可能性があります。
今日の下落は、エネルギー市場を形成する根底の引き合いを妨げるべきではありません。マクロ経済の逆風が価格を押し下げる一方で、地政学的リスクや構造的な需要の追い風が支持を保っています。この緊張の解消次第で、金曜日の調整が上昇の一時停止なのか、より深い調整の始まりなのかが決まるでしょう。