#深度创作营 戦火全開！44分で4,800億円蒸発！米・イスラエル・イランの衝突、完全に引火！市場は何を懸念しているのか？

米・イスラエル・イランの衝突が完全に引火！現地時間今日午後2時過ぎに、イスラエルがイランを先制攻撃し、その後米軍が参戦、中東の戦闘が完全に火蓋を切った。
投資家にとって最も気になるのは、やはり今回の衝突が市場に与える影響だ。仮想通貨市場を見ると、衝突発生44分後に仮想通貨の時価総額は2.24兆ドルから2.17兆ドルに減少し、約700億ドル（人民元に換算して近く4800億元）が蒸発した。
現地時間28日、イスラエルのネタニヤフ首相は、米国とイスラエルの軍事行動の目的はイラン政権の打倒であると発表した。
専門家の中には、これを目標とすれば、リスク回避の継続や資産間のボラティリティ上昇を引き起こすと考える者もいる。政権の交代は単一の出来事ではなく、むしろ長期にわたる過程であり、統治体制、安全保障環境、石油政策の全面的な再評価を伴う可能性がある。しかし、昨年6月の2週間にわたる攻撃と比べると、今回の第一波の連合攻撃はわずか4日間だった。これにより、「攻撃しながら交渉する」という見通しが生まれる可能性もある。そして戦争が始まった後、OPEC+の代表者の一人は、イスラエルがイラン国内の目標に空爆を行った後、OPEC+は3月1日（日）の主要国会議で追加増産の検討を行うと明らかにした。アナリストは、金融市場に最も影響を与える変数は「ホルムズ海峡」になると見ている。

仮想通貨市場の示唆

イスラエルがイランを攻撃するニュースが伝わった瞬間、市場は急落した。総時価総額は攻撃前の2.24兆ドルから急落し、2.17兆ドルに下落、約3.1％の下落だった。その後、市場は急落を加速させず、むしろ反発した。イランが反撃を開始した後、市場は再び下落し、総時価総額は依然として2.17兆ドル付近を維持している。
仮想通貨市場の反応を見ると、突発的な衝撃は避けられない可能性がある。その後の展開は、戦争の激しさ次第だ。現時点での各方面の声明を見ると、米国とイスラエルの目的はやや異なるようだ。

新華社によると、米国大統領トランプはイランが米国を脅かす長距離ミサイルを開発していると述べた。今回の攻撃はイランのミサイル工場を破壊し、イラン海軍を消滅させ、イランが核兵器を獲得できないようにすることを目的としている。一方、ネタニヤフ首相は、米国とイスラエルの軍事行動の目的はイラン政権の打倒だと発表した。
富途証券の著名なマクロ戦略家マイケル・ボールは、米軍の行動の目的がイランの指導層の打倒であれば、リスク回避と資産間のボラティリティ上昇を引き起こすと述べている。政権の交代は長期にわたる可能性があり、統治体制、安全保障環境、石油政策の全面的な再評価を伴う。いわゆる秩序ある移行シナリオでも、市場のセンチメントは、投資家が将来の石油供給の相対的な安定に自信を持つまでは回復しないだろう。エネルギー価格の上昇に伴うインフレデータも、世界の中央銀行の状況をより複雑にする。2003年のイラク戦争初期には石油のボラティリティが急上昇したが、政権交代が落ち着き、世界の石油市場が調整（米国のシェール革命も含む）された後、価格は再び安定した。
しかし、中央テレビの報道によると、イスラエル政府のある官員は、イスラエルは第一段階の4日間の集中的かつ強力な連合攻撃の準備を進めていると述べた。昨年6月の行動と比べて、時間は大幅に短縮されている。これにより、「攻撃しながら交渉する」という見通しが生まれる場合、市場の動きはかなり複雑になるだろう。

重要な要素は生産量ではなく輸送
イランの衝突が原油価格を通じて世界市場に影響を与える中、今最も原油価格に影響を与える最も重要な要素は何だろうか？
外媒報道によると、OPEC+の代表者の一人は、イスラエルがイラン国内の目標に空爆を行った後、OPEC+は3月1日（日）の主要国会議で追加増産の検討を行うと明らかにした。2023年2月25日に発表された最新データによると、米国の先週のEIA原油在庫は1598.9万バレル増加し、市場予想の192.5万バレル増を大きく上回った。前回は901.4万バレルの減少だった。この観点から見ると、生産量や供給は問題ではなく、最大の問題は輸送だと考えられる。アナリストは、ホルムズ海峡の石油生産と航行が大きく妨害される場合にのみ、このネガティブな市場心理が長期的に持続する可能性があると指摘している。ホルムズ海峡（世界の石油供給の20％を占める重要な喉元）が戦区となった今、アナリストは、3月2日（月）の市場開幕時に原油価格が「戦争プレミアム」として大きく織り込まれると予測している。最初の1〜3日間はリスク回避の強まりにより、原油価格、金価格、VIX指数が上昇し、株式市場は圧力を受けるだろう。では、ホルムズ海峡の未来はどのような展望になるのか？

腾讯ニュースによると、著名な研究機関のオックスフォード経済研究所は、今回の局面の違いは、外部の緊張の高まりとイラン国内の動乱が絡み合っている点にあると指摘している。これにより、イラン政権が自らの存続を脅かされる可能性が高まり、イランは高コストの行動を取る可能性があると述べている。これには、ホルムズ海峡の交通を深刻に妨害することも含まれるが、その場合でも、イランの輸出や隣国・主要貿易相手国との関係に損害を与えることになる。現時点では、深刻な貿易中断は長続きしにくいと考えられる。なぜなら、イランがこれまでにない海上力を維持し、封鎖行動を行う必要があるからだ。トランプ氏の最新の発言によると、米軍はすでにイランに対して軍事攻撃を開始し、「イラン海軍」を徹底的に破壊するつもりだという。これにより、イラン海軍のホルムズ海峡での行動は大きく制約されることになる。
オックスフォード経済研究所のエネルギー予測責任者ペーンは、完全閉鎖よりも、海峡でのターゲットを絞った攻撃や妨害の可能性が高く、エネルギーの流れが減少するが完全に止まるわけではないと述べている。代替供給やパイプライン、貯蔵施設の削減は、一部の中断を緩和するのに十分だと考えられる。
ダラス連邦準備銀行の「ミッドナイト・ハンマー」作戦の潜在的影響に関する研究も、ホルムズ海峡が深刻な打撃を受けた場合でも、最初の原油価格の急騰は、その後の持続的な上昇トレンドほど顕著ではないことを示している。