# 第2篇　イラン紛争が原油価格を押し上げる中、私は3つの指標でこの上昇の持続性を判断する

2026年3月4日、Brent原油はイラン紛争の激化により7％を超えて上昇し、78ドルを突破した。
これは単なる地政学的プレミアムではない。
これはサプライチェーンの構造と流動性の予想の間に明らかなズレが生じていることを示している。
💥 構造破裂点
市場はもともと「戦争→リスク回避→金価格上昇」というシナリオを想定していたが、再び失敗し、資金は商品に流れた。
原油価格の上昇とともに、ドルは堅調に推移し、実質金利もわずかに上昇しており、これは歴史的な戦争期間中の典型的なリスク回避行動とは明らかに対照的である。
❓ 私の判断
リスク回避資金が伝統的な安全資産に流れず、直接商品価格を押し上げる場合、市場は「供給リスク」による流動性の再評価を行っていることを意味する。
この油価上昇が構造的なものなのか短期的な感情によるものなのかを判断するには、3つの指標を同期して検証する必要がある。
以下の3つの指標が同期して変化しているか観察しよう：
❓ Step 1：実質金利（10Y TIPS）
FREDのDFII10が継続的に上昇しているかを観察。
実質金利の上昇とともに油価も上昇している場合、機会コストが長期的な買い持ち意欲を抑制することになる。
❓ Step 2：ドル指数（DXY）
日足チャートが20日移動平均線を維持し、継続的に強含みかを観察。
ドルが強いとき、商品価格の上昇エネルギーは資金コストによって制約されることが多い。
❓ Step 3：CFTC原油ポジション報告（COT）
投機の純買いポジションが過度に集中していないかを観察。
投機ポジションが過去最高水準に達している場合、上昇の持続性には慎重な評価が必要となる。
条件ツリー
3つの指標が同時に成立 → 構造の確認（上昇は短期的な供給ショックの可能性）
実質金利とドルだけが同期して上昇 → 依然として観察段階
COTの投機ポジションが反転して下降 → 上昇シナリオの失効の可能性
本日確認すること
今日は1つだけ行う：
10Y TIPSの実質金利が連続2日上昇傾向にあるかを確認。
これが現在の油価上昇の持続性を判断する最優先の観察ポイントである。
市場は嘘をつくが、プロセスは嘘をつかない。
あなたはどう考える？
今回の油価上昇は地政学的な短期的供給プレミアムなのか、それとも流動性時代に商品が再びリスク資産となる転換点なのか？
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