貴金属市場は強力なブル相場を経験しており、主要な金融機関は今後も大きな上昇を予測しています。モルガン・スタンレーは、金価格が2026年第4四半期までに1オンスあたり4,800ドルに達すると予想し、JPMorganは同期間にさらに野心的な5,000ドルを目標とし、長期的には6,000ドルを目指しています。これらの予測は、マクロ経済の変化と地政学的な不確実性の収束によって金のブル市場が初期から中期段階にあることを示しています。このブル相場の強さは、最近のパフォーマンスデータを見ると明らかです。スポット金は2025年を通じて64%以上上昇し、1979年以来最も強い年間パフォーマンスを記録しました。この異例の上昇は、構造的な経済変化と、不確実な時代に価値を保存する資産への投資家の関心の高まりを反映しています。## 複数の追い風が安全資産需要を強化最近の地政学的な動きは、投資家の防衛資産への欲求を再燃させました。今週のベネズエラの指導者交代を巡る状況は、即座に安全資産の買いを引き起こし、市場のセンチメントがグローバルな出来事に反応していかに迅速に変化するかを示しています。ヘレウス・ドイツの貴金属トレーダー、アレクサンダー・ズンプフェは、こうした予期しない地政学的変化が、エネルギー供給の混乱や金融政策の動向に対する既存の懸念をさらに深めていると指摘しています。この特定の瞬間が金のブル市場にとって重要なのは、複数の支援要因が重なっている点です。世界的な金利の低下が、利子のつかない貴金属を保有する機会コストを取り除きます。同時に、さまざまな地域で続く緊張状態は、過去に価値を維持してきた資産への投資を促進しています。機関投資家と個人投資家の両方がこの戦略を採用しており、モルガン・スタンレーのアナリストは「非専門家の買い手も金購入のブームに参加している」と述べています。## 中央銀行と個人投資家がブル相場を牽引この金のブル相場を支える最も重要な指標の一つは、中央銀行の行動の変化です。世界の中央銀行準備金に占める金の比率は、1996年以来初めて米国債の保有量を上回りました。これは、貴金属を価値の保存手段とみなす深い信頼の証です。この機関投資家の信任は、ブル相場の堅固な土台となっています。個人投資家の側では、金を裏付けとした上場投資信託（ETF）への資金流入が記録的な規模となっており、非専門家投資家の参加が広がっています。この機関投資と個人投資の二重の動きが、価格の持続的な上昇圧力の重要な原動力となっているとモルガン・スタンレーは指摘しています。通貨の弱さもこれらの効果を増幅させています。2025年を通じて米ドルは約9%下落し、2017年以来最も弱い年間パフォーマンスとなりました。ドルが弱くなると、他通貨を持つ投資家は貴金属をより手頃に感じ、自然と需要が高まります。モルガン・スタンレーは、ドルの今後も弱含む見通しと、ドル建て資産からの離脱傾向が、2026年まで金のブル相場をさらに支えると強調しています。## 金利サイクルが今後のパフォーマンスの鍵連邦準備制度の利下げサイクルは、予測を支える重要な柱です。金利の低下は、貴金属の保有コストを下げ、将来の金の流れを利子を生む資産より魅力的にします。モルガン・スタンレーの金属・鉱業コモディティ戦略担当アミー・ゴーワは、「金はインフレヘッジだけでなく、中央銀行の政策や地政学的リスクのバロメーターとしてもますます重要になっている」と述べています。モルガン・スタンレーの2026年の予測は、2025年10月の4,400ドルから大きく引き上げられ、サポート条件の強化に伴いアナリストの見方が急速に変化していることを示しています。JPMorganのより積極的な見解は、ブル相場が2026年以降も続くと自信を持っていることを反映しています。## 銀もまた強力なパフォーマーに金が注目を集める一方で、銀も2025年の素晴らしいパフォーマンスで評価されるべきです。昨年、銀は147%上昇し、年間最大の上昇記録を更新しました。この急騰は、工業需要、投資資金の流入、そして中国の新しい輸出ライセンス要件による供給制約の組み合わせによるものです。銀を裏付けとしたETFも引き続き資金流入が堅調であり、投資家の関心は金だけにとどまらないことを示しています。INGのアナリストは、2026年の銀の見通しを「ポジティブ」とし、太陽光パネルやバッテリー技術の需要増加による工業需要の強さを支持しています。## ベースメタルは供給の逆風に直面貴金属以外では、モルガン・スタンレーはアルミニウムと銅に対して強気の見方を維持しています。両者とも需要増に伴う供給制約が続いています。インドネシア以外のアルミニウムの供給は逼迫しており、米国の調達再開の兆しも価格を押し上げています。銅は特に急騰しており、ロンドン金属取引所の3か月先物は今週、13,387.50ドル/トンの過去最高値に達しました。これは米国の輸入需要と鉱山の供給障害によるものです。ニッケルもまた、供給の混乱リスクが価格を支えています。ただし、モルガン・スタンレーは、これらの上昇リスクの多くはすでに価格に織り込まれている可能性があると警告しています。これらの要因—中央銀行の積み増し、個人投資家の参加、地政学的リスク、通貨の下落、金融緩和政策期待、供給制約の構造的要素—が相まって、2026年に向けて金のブル相場にはさらなる上昇余地があると総合的に支持しています。
金の強気市場が勢いを増す：主要銀行は2026年までに4,800ドルから6,000ドルを目標に
貴金属市場は強力なブル相場を経験しており、主要な金融機関は今後も大きな上昇を予測しています。モルガン・スタンレーは、金価格が2026年第4四半期までに1オンスあたり4,800ドルに達すると予想し、JPMorganは同期間にさらに野心的な5,000ドルを目標とし、長期的には6,000ドルを目指しています。これらの予測は、マクロ経済の変化と地政学的な不確実性の収束によって金のブル市場が初期から中期段階にあることを示しています。
このブル相場の強さは、最近のパフォーマンスデータを見ると明らかです。スポット金は2025年を通じて64%以上上昇し、1979年以来最も強い年間パフォーマンスを記録しました。この異例の上昇は、構造的な経済変化と、不確実な時代に価値を保存する資産への投資家の関心の高まりを反映しています。
複数の追い風が安全資産需要を強化
最近の地政学的な動きは、投資家の防衛資産への欲求を再燃させました。今週のベネズエラの指導者交代を巡る状況は、即座に安全資産の買いを引き起こし、市場のセンチメントがグローバルな出来事に反応していかに迅速に変化するかを示しています。ヘレウス・ドイツの貴金属トレーダー、アレクサンダー・ズンプフェは、こうした予期しない地政学的変化が、エネルギー供給の混乱や金融政策の動向に対する既存の懸念をさらに深めていると指摘しています。
この特定の瞬間が金のブル市場にとって重要なのは、複数の支援要因が重なっている点です。世界的な金利の低下が、利子のつかない貴金属を保有する機会コストを取り除きます。同時に、さまざまな地域で続く緊張状態は、過去に価値を維持してきた資産への投資を促進しています。機関投資家と個人投資家の両方がこの戦略を採用しており、モルガン・スタンレーのアナリストは「非専門家の買い手も金購入のブームに参加している」と述べています。
中央銀行と個人投資家がブル相場を牽引
この金のブル相場を支える最も重要な指標の一つは、中央銀行の行動の変化です。世界の中央銀行準備金に占める金の比率は、1996年以来初めて米国債の保有量を上回りました。これは、貴金属を価値の保存手段とみなす深い信頼の証です。この機関投資家の信任は、ブル相場の堅固な土台となっています。
個人投資家の側では、金を裏付けとした上場投資信託（ETF）への資金流入が記録的な規模となっており、非専門家投資家の参加が広がっています。この機関投資と個人投資の二重の動きが、価格の持続的な上昇圧力の重要な原動力となっているとモルガン・スタンレーは指摘しています。
通貨の弱さもこれらの効果を増幅させています。2025年を通じて米ドルは約9%下落し、2017年以来最も弱い年間パフォーマンスとなりました。ドルが弱くなると、他通貨を持つ投資家は貴金属をより手頃に感じ、自然と需要が高まります。モルガン・スタンレーは、ドルの今後も弱含む見通しと、ドル建て資産からの離脱傾向が、2026年まで金のブル相場をさらに支えると強調しています。
金利サイクルが今後のパフォーマンスの鍵
連邦準備制度の利下げサイクルは、予測を支える重要な柱です。金利の低下は、貴金属の保有コストを下げ、将来の金の流れを利子を生む資産より魅力的にします。モルガン・スタンレーの金属・鉱業コモディティ戦略担当アミー・ゴーワは、「金はインフレヘッジだけでなく、中央銀行の政策や地政学的リスクのバロメーターとしてもますます重要になっている」と述べています。
モルガン・スタンレーの2026年の予測は、2025年10月の4,400ドルから大きく引き上げられ、サポート条件の強化に伴いアナリストの見方が急速に変化していることを示しています。JPMorganのより積極的な見解は、ブル相場が2026年以降も続くと自信を持っていることを反映しています。
銀もまた強力なパフォーマーに
金が注目を集める一方で、銀も2025年の素晴らしいパフォーマンスで評価されるべきです。昨年、銀は147%上昇し、年間最大の上昇記録を更新しました。この急騰は、工業需要、投資資金の流入、そして中国の新しい輸出ライセンス要件による供給制約の組み合わせによるものです。
銀を裏付けとしたETFも引き続き資金流入が堅調であり、投資家の関心は金だけにとどまらないことを示しています。INGのアナリストは、2026年の銀の見通しを「ポジティブ」とし、太陽光パネルやバッテリー技術の需要増加による工業需要の強さを支持しています。
ベースメタルは供給の逆風に直面
貴金属以外では、モルガン・スタンレーはアルミニウムと銅に対して強気の見方を維持しています。両者とも需要増に伴う供給制約が続いています。インドネシア以外のアルミニウムの供給は逼迫しており、米国の調達再開の兆しも価格を押し上げています。銅は特に急騰しており、ロンドン金属取引所の3か月先物は今週、13,387.50ドル/トンの過去最高値に達しました。これは米国の輸入需要と鉱山の供給障害によるものです。
ニッケルもまた、供給の混乱リスクが価格を支えています。ただし、モルガン・スタンレーは、これらの上昇リスクの多くはすでに価格に織り込まれている可能性があると警告しています。
これらの要因—中央銀行の積み増し、個人投資家の参加、地政学的リスク、通貨の下落、金融緩和政策期待、供給制約の構造的要素—が相まって、2026年に向けて金のブル相場にはさらなる上昇余地があると総合的に支持しています。