この数日、すべての人が米中の互いの挑発に注目しているが、実際の大きな衝撃はウォール街で炸裂した。

最初の爆弾：世界最大の資産運用会社ブラックロックが、顧客の出金を直接制限—9.3%を引き出したいのに5%しか許可せず、残りは強制差し押さえ。これを「流動性管理」と呼ぶが、要するに踏み倒しだ。その後、ブラックストーンやバーニングキャピタルも次々と出金を凍結し、三大巨頭が次々と爆発。3兆ドルのプライベートクレジット市場が全面的にデフォルトを始めている。
二つ目の爆弾：原油価格が一日で12%急騰し、90ドルを突破。ホルムズ海峡の封鎖一通で、インフレが即座に反発し、FRBの利下げは望めず、スタグフレーションのリスクが高まる。
三つ目の爆弾：非農業雇用者数は増えず、むしろ減少し、失業率は10.4%に急上昇。ゴールドマン・サックスは直言する：米国経済はすでにスタグフレーションの泥沼に足を踏み入れている。
これら三つの爆弾は、一見孤立しているようだが、実は因果の循環：地政学的衝突が油価を押し上げ→インフレ反発→雇用悪化→プライベートクレジットの崩壊→システムリスクの爆発へとつながる。
さらに深刻なのは、イランが数万ドルの無人機を使い、米国の数百万ドルの迎撃ミサイルを消耗させていることだ。1か月でイランは100発のミサイルを製造できるが、米国はわずか六七発の迎撃ミサイルしか作れない。この戦い、どうやって戦うのか？
米軍の専門家は嘆く：イランさえも使い果たせないのに、工業大国と生産能力で張り合おうなんて無理だ。
トランプ氏は今、二つの難題に直面している：撤退すれば地政学的破綻、戦えば資金も人も弾薬も不足。国内の信用崩壊、インフレの制御不能、雇用の縮小、一つ間違えばすべてが崩れる。
歴史は決して新しいものではない：ベトナム戦争が米国経済を破綻させ、スタグフレーションの呪いは十年続いた。今、そのシナリオが書き換えられている。
FRBには残された道は一つ：金融緩和で市場を救うこと。インフレはスタグフレーションよりましだ。しかし、すでに雷は炸裂している。連鎖爆弾になるのか？2008年を超えるのか？