暗号通貨の周期的な課題:まだどこまで行けるか?

まず結論から言いますと、半減期駆動の上昇はおそらくこの物語の最後の章になるでしょう。暗号資産市場の周期的な上昇は常にマクロ経済と密接に関連しています。

2009年にBTCが登場して以来、経済を刺激するために定期的に流動性を注入しなければ、1兆ドル以上の時価総額を実現することは不可能でした。

金融市場で唯一変わらないのは変化です。自分のポジションを守ろうとしても、衰退がどれほど深刻なものになるかわかりません。

時は今日に至っても、ドルは依然として世界を支配する価格設定権を持ち、金は避難所であり、価値を保つものと見なされています。歴史的には、重大な危機の時期にしばしば新記録を樹立してきました。

第2次世界大戦後のブレトン・ウッズ体制の崩壊後に最初の金塊が始まり、ドルと金のデペグは地政学的な緊張とインフレによって動かされた。 2005年に始まり、金価格が高騰し、特にサブプライム住宅ローン危機の後、大量の投資資金が安全資産として金に集まり、2011年のリビアでの戦争後にようやく終わり、地政学が再び主な要因になりました。 第3のポンプのターニングポイントは2019年に発生し、世界的なニュークラウンの流行と中央銀行の流動性注入が主な推進要因であり、地域的な地政学的紛争もありました。 金は常に安全資産として第一の選択肢であり、FRBの量的緩和と地政学的要因が金価格を押し上げる主な要因となっています。

経済のグローバル化は、グローバルな通貨の主導地位と国家の利益の間に解決が難しい矛盾を含んでいます。例えば、エルサルバドルはBTCの全国的な使用を促進するために「二重通貨」政策を採用し、ドルの影響力を弱めています。一方、ドミニカ共和国は2024年9月から住民による暗号資産の取引と貿易決済のための使用を認めることで、制裁を回避しています。

BTCの困難さは、法定通貨の信頼リスクに対するヘッジから価値が生まれる一方、ポンプの動力は強国の政策、資本の独占採用、およびマクロ経済条件に依存している可能性があります。

かつては権威に抵抗する信念でしたが、今では権威に対する希望に変わりました。まるで私たちの暗号化されたユートピアでは、利益だけを気にし、方向性を気にしないように見えます。しかし、両者は切り離せない関係であり、方向性があればトラフィックがあり、熱意があれば利益があります。

ETF後の直接的な影響は、価格がトラッドファイ市場により接近することです。最も多くのトークンを所有する人だけが最大の影響力を持ち、アメリカは暗号化産業の意識形態的な支配力を徐々に獲得しています。QCP Capitalの2024年9月10日のレポートによると、マクロ経済の不確実性が引き続き暗号化市場を支配し、BTCとMSCI世界株価指数の30日間の相関係数が0.6に達し、過去2年間で最高水準になりました。

疑いの余地なく、暗号化業界は最初に「XMC」で芽生えましたが、今では「大物選手」が変化し、より多くの専門プレーヤーが道を進んでいます。将来は、ブランドIPの選択と業界の焦点に加えて、強力な取引と実行能力が必要とされるでしょう。マシュー効果は業界のあらゆる角に浸透し、暗号化の世界は着実に「ウォール街レベル」の取引の複雑さに進化しています。

100年以上前のカリフォルニア州のゴールドラッシュを振り返ると、夜に富を得る夢のために数十万人が世界中からカリフォルニア州に押し寄せましたが、ほとんどの人が手ぶらで帰り、中には命を落とした人もいました。一方、リーバイ・ストラウスは、ゴールドラッシュで大量に販売された帆布を利用し、耐久性のあるパンツを作り出しました。このパンツは実用的であり、大変人気がありました。その後、彼はこのパンツを改良し、世界的に有名なリーバイスブランドの創設者であるブルージーンズの創始者となりました。

快いペースで途切れない取引、激しい変動のある市場は、魅力的な罠と限りない取引の機会を持っており、それが暗号資産の魅力です。強力な金融属性と低い参加の敷居の組み合わせによって、暗号資産は天然の高品質な鉱山となっています。以前はETFに歓喜していましたが、外部資本をもたらすことを期待していましたが、現実はETFがより多くの「リーヴァイス」のような人々に扉を開いています。

明らかに、現在、資本駆動の勢いは無効です。上記の要因に加え、他の客観的要因も流動性の低さとFDVの高さをもたらしています。
市場は細分化されており、競合他社が多すぎます。 前回のサイクルでは、国内外の資本が共同で分散型金融とL1チェーンに投機しました。 しかし、このサイクルでは、資金と参加者が複数の物語に分散しすぎており、欧米と東洋の資本が互いのプロジェクトを引き継いでいないことが多い。 これにより、買い手の数が売り手の数を満たすのに十分ではない状況が発生します。

アルトコインブル・マーケットがなければ、投機が欠けます。EVMベースのチェーンインフラストラクチャはすでに成熟しており、資金とプロジェクトは同じ方向に競合しています。今のところ、「イーサリアムキラー」は新しいものを出していません。また、アルトコインブル・マーケットのない市場では、特定の領域で成功したプロジェクトがあると、模倣が次々と現れ、低く評価された機会になります。

簡単なことを複雑にし、複雑なことを物語に変える：単純なことを複雑にする擬似革新はどこにでも見られる。古い概念を再包装することは、しばしば市場により大きな夢を売るためだけである。

マシュウの効果はどこにでも存在しています： 暗号化業界は16年以上も発展しており、トップの独占的な利益は基本的に固定化されており、技術、プロジェクト、資本のいずれにおいても、強者は強くなり、弱者は弱くなります。生き残った人々は、物語の制御を強化しました。

持続的な上昇に向けた課題。イノベーションと流動性の不足は、現在の市場が直面している最も緊急な課題です。

長いことマクロ経済の観点から話していなかったので、少しまとまりがないかもしれませんが、重要なポイントをまとめると、前回のブル・マーケットはマクロ経済の繁栄によって推進されましたが、今回の暗号資産市場は主にマクロ経済の不確実性の影響を受けています。また、私の見解では、ETFの導入はまさに「ブロフェン錠」であり、痛みを和らげるものですが、病気を治すものではありません。暗号資産はアメリカの株式市場のトレンドを模倣しており、業界の成長の制約要因となっています。

また、現在の市場の一般的な見解は、現在はBTCがブル・マーケットであるだけであり、アルトコインはまだ活況を呈していません。これは主に、業界のイノベーションの不足、流動性の不足、プライマリー市場の過大評価による資金の不足によるものです。古い説明を繰り返すことは市場価値を維持することはできませんし、ブラックロックなどの伝統的な機関がこの領域に参入し、業界がイノベーションに欠けていることから、内部競争が避けられないようです。

昨年、ずっと寒さが過ぎ去ったと言って、もうすぐ春の暖かさと花が咲くのを見ることができますね、皆さん、元気ですか？

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