Moneda de privacidad en seguir: ¿Por qué Naval dice que Zcash es el seguro de Bitcoin?

Autor | Max Wong @IOSG

Uno, Introducción

En una era de creciente regulación financiera, los proyectos enfocados en la privacidad han vuelto a convertirse en el centro de atención de las criptomonedas. Por lo tanto, Zcash (ZEC), como uno de los pioneros de las monedas de privacidad, ha despertado nuevamente el interés de las personas. Esta ola ha reavivado el interés por las “monedas libres”, que a menudo se utilizan para describir el efectivo digital privado y resistente a la censura. Zcash, como una moneda de privacidad en auge, ofrece una verdadera privacidad financiera a través de tecnologías criptográficas, ampliando la visión de Bitcoin.

Recientemente, el catalizador del auge de Zcash proviene en gran medida de un tweet de Naval el 1 de octubre: “Bitcoin es un seguro contra la moneda fiat. Zcash es un seguro contra Bitcoin.”

Este informe tiene como objetivo profundizar en la tecnología y la infraestructura de Zcash, comparándola con otros participantes de privacidad y analizando los catalizadores detrás del reciente resurgimiento del ecosistema de Zcash. Es importante tener en cuenta que el precio de este token es muy volátil, por lo que los lectores deben tener cuidado con los riesgos.

Dos, Zcash - ¿qué es y cómo funciona?

Zcash es una criptomoneda que protege la privacidad, lanzada en octubre de 2016, y es un fork del código de Bitcoin. Copió intencionalmente muchos de los principios monetarios de Bitcoin; Zcash opera en una blockchain de prueba de trabajo y tiene las siguientes características: suministro fijo: un límite de 21 millones y un cronograma de halving predecible. Emisión justa: no hay emisión previa, similar al modelo de emisión de Bitcoin. Descentralización: sin permisos, sin autoridad central, no depende de intermediarios.

1. Estándar de privacidad

ZCash utiliza zk-SNARKs (pruebas de conocimiento cero no interactivas y concisas), lo que permite verificar las transacciones sin revelar detalles sobre el remitente, el receptor o el monto. En términos simples, Zcash ofrece a los usuarios transacciones completamente encriptadas, ocultando los datos en la cadena, lo que no es posible con el libro mayor transparente de Bitcoin. De hecho, este mecanismo de privacidad de ZK es precisamente lo que Satoshi Nakamoto quería explorar en Bitcoin, pero en ese momento no era técnicamente viable.

Detalles de la transacción encriptados

Cuando los usuarios realizan transacciones de bloqueo, detalles clave como la dirección del remitente, la dirección del destinatario y el monto de la transacción se cifran completamente en la cadena.

Crear prueba ZK

El remitente (el probador) utiliza su clave privada para generar una prueba zk (zk-SNARK), confirmando que se cumplen varias condiciones, todas las cuales no revelan datos sensibles: el remitente tiene suficientes fondos para pagar la transacción; los fondos gastados se generaron legalmente en transacciones anteriores; el valor de entrada de la transacción es igual al valor de salida, evitando la creación de monedas falsas; el remitente tiene derecho a usar los fondos (posee la clave privada correcta); los fondos no se habían utilizado anteriormente (utilizando un mecanismo llamado “inválido”).

verificación instantánea

Otros nodos (validadores) en la red de Zcash utilizan claves de validación públicas para verificar instantáneamente las pruebas zk-SNARK. La prueba es muy pequeña (unos pocos cientos de bytes) y se puede verificar en solo unos milisegundos, por lo que el proceso de validación es muy eficiente.

2. Tipo de transacción doble

Es importante notar que la privacidad de Zcash es opcional — los usuarios pueden optar por ser transparentes para cumplir con requisitos de conformidad o auditoría, o pueden decidir mantener su privacidad completamente.

ZEC utiliza un sistema de doble dirección que incluye direcciones transparentes (direcciones t) y direcciones protegidas (direcciones z). Las transacciones entre direcciones transparentes son similares a las transacciones en cualquier cadena no privada, pero las transacciones que involucran direcciones protegidas son encriptadas y privadas. Al enviar ZEC, el libro mayor no mostrará ninguna información sobre las partes de la transacción o el valor, solo indicará que se ha realizado una transacción válida. Solo los participantes (y las personas con las que compartan la clave de visualización opcional) pueden ver los detalles.

Esto hace que Zcash tenga fungibilidad (cada unidad puede ser intercambiada), no afectada por el historial pasado, logrando así un verdadero secreto financiero al utilizar transacciones blindadas.

3. Tres principales fondos de capital

La implementación a gran escala de transacciones privadas es un desafío técnico importante. Zcash ha pasado por tres actualizaciones importantes para mejorar su tecnología criptográfica y eficiencia:

Sprout (2016)

La versión de lanzamiento inicial - demostró que la privacidad basada en zk-SNARK es viable en blockchains públicas. Sin embargo, el cálculo de las transacciones de Sprout es muy grande (requiere miles de gigabytes de RAM, lo que no es factible en dispositivos móviles) y necesita una configuración de confianza (generación de parámetros única). Edward Snowden y otros, bajo el seudónimo de “John Doberding”, participaron en esta famosa configuración, con el objetivo de asegurar que ninguna parte pudiera comprometer los parámetros. Las direcciones z tradicionales de Sprout (normalmente zc…). Ahora están obsoletas, pero aún se pueden usar.

apling (2018)

Una actualización significativa ha mejorado enormemente el rendimiento y la usabilidad. Sapling ha reducido los requisitos de tiempo y memoria en más de 100 veces, lo que finalmente hace que las transacciones privadas de ZEC sean viables en dispositivos diarios (incluso en teléfonos inteligentes). También introduce algunas características importantes, como las direcciones diversificadas (que permiten que una clave tenga múltiples direcciones ocultas, mejorando así la privacidad) y la clave de visualización (que permite a los usuarios compartir el acceso de lectura a los detalles de sus transacciones para auditorías o cumplimiento). Sapling aún depende de configuraciones de confianza de múltiples partes, pero ha dado un gran paso hacia pagos privados prácticos. Las direcciones z de Sapling (Bech32, zs…) siguen siendo compatibles, por lo que los usuarios pueden usar tokens de versiones anteriores.

Orchard (2022)

La última generación de productos logra privacidad sin confianza. Orchard utiliza el sistema de prueba Halo 2 (desarrollado por ingenieros de Zcash), sin necesidad de nuevos ajustes de confianza. También mejora la eficiencia, soportando transacciones por lotes y funciones de sincronización mejoradas. Con Orchard, la privacidad de Zcash no solo se vuelve más fuerte (sin suposiciones de configuración), sino también más escalable: está diseñada para soportar futuras soluciones de segunda capa, como ZK-rollups. También introduce direcciones unificadas (UA, u1…), que pueden agrupar los receptores de Orchard (y opcionalmente Sapling + transparente) en una sola dirección; las billeteras generalmente dirigen por defecto los nuevos fondos a Orchard. Por lo tanto, Orchard es ahora el grupo de ocultamiento predeterminado de las billeteras modernas de Zcash.

Un resumen común del desarrollo de Zcash es: Sprout demostró la posibilidad de fondos privados, Sapling los hizo utilizables, y Orchard los hizo no confiables y escalables.

Tres, actualización inminente

Crosslink: La infraestructura tecnológica de Zcash está en constante evolución. Actualmente, el proyecto está llevando a cabo una importante actualización llamada Crosslink, que introducirá una capa de prueba de participación (PoS) híbrida sobre una base de consenso de prueba de trabajo. Esto permitirá a los poseedores de ZEC hacer staking con sus monedas para obtener rendimientos y participar en la finalización de bloques, mientras los mineros siguen produciendo bloques, combinando así las ventajas de PoW y PoS. Este enfoque híbrido promete mejorar el rendimiento y la seguridad de la red (al proporcionar una finalización rápida y hacer que los ataques del 51% sean más difíciles).

Proyecto Tachyon: Los desarrolladores de Zcash (especialmente el criptógrafo Sean Bowe) están liderando la implementación del proyecto Tachyon, que tiene como objetivo aumentar significativamente la escalabilidad del protocolo de blindaje de Zcash. El objetivo del proyecto Tachyon es eliminar cuellos de botella de rendimiento (como la necesidad de que cada billetera descargue y escanee cada moneda) mediante el uso de tecnologías innovadoras como la prueba de datos, logrando así pagos privados “a nivel planetario”.

Cuatro, comparación entre ZCash y Monero

Zcash (ZEC) se posiciona como una moneda similar a Bitcoin, pero con privacidad criptográfica opcional. Sus transferencias encriptadas utilizan zk-SNARK, por lo que los validadores pueden verificar la validez de las transacciones sin ver al remitente, al receptor o la cantidad. Con UA, las billeteras pueden transferir fondos al destinatario correcto, manteniendo la auditabilidad: los usuarios aún pueden realizar transacciones de manera transparente o compartir claves de visualización con contadores/organismos reguladores. El resultado de la compensación es la elección del usuario; cuando realmente usas un pool encriptado, la privacidad es máxima.

Monero (XMR) utiliza diferentes herramientas que proporcionan privacidad de forma predeterminada en cada transacción: firmas en anillo (mezclan la transacción original en muchas transacciones de señuelo, por lo que un observador no puede discernir qué billetera envió realmente los fondos), RingCT (oculta la cantidad) y direcciones ocultas (el receptor recibe el pago a través de una dirección oculta de un solo uso que no se puede vincular a su billetera real). Esto hace que su uso sea sencillo, pero la privacidad es probabilística: la fuerza depende del tamaño del anillo, la selección de señuelos y el comportamiento del usuario. En la práctica, su privacidad es alta, pero no hay divulgación selectiva durante las auditorías y, debido a las fricciones de cumplimiento, algunos intercambios evitan listar su uso.

En general: las firmas en anillo logran la anonimización de las transacciones al colocar la transacción en múltiples transacciones de señuelo (se puede decir que Monero solo aumentó la apariencia de no repudio), mientras que zk-SNARK prueba la veracidad de las afirmaciones, sin revelar ninguna información además de la validez de la afirmación en sí. La razón inicial de la duda sobre ZCash era la necesidad de una configuración confiable, pero con el reciente lanzamiento de la versión mejorada de Halo, ZCash puede generar combinaciones de pruebas recursivas de conocimiento cero sin necesidad de una configuración confiable. A pesar de las dificultades, en el artículo “Heurísticas de trazabilidad de Monero”, se ha demostrado que Monero tiene cierta trazabilidad: “Errores de aplicación de billetera y Mordinal-P2Pool”.

V. Entonces, ¿por qué el mercado eligió ZCash? ¿Qué sucedió?

1. Introducir Zashi

Uno de los mayores contribuyentes al crecimiento reciente de ZCash es la atención de ECC (Electric Coin Co) hacia los consumidores. Anteriormente, el protocolo se centraba principalmente en el núcleo de ZCash - estableciendo la criptografía y la tecnología - y ahora están más enfocados en la experiencia del usuario y el inicio de sesión de los usuarios. Gran parte de este trabajo es el desarrollo de Zashi, es decir, la billetera oficial de ZCash.

Josh Swihart - CEO de ECC:

“Cuando asumí el cargo de CEO de ECC en febrero de 2024, decidimos enfocarnos realmente en la experiencia del usuario… Creamos una billetera llamada Zashi. Después del lanzamiento de Zashi, puedes ver que el número total de transacciones en la piscina de bloqueo y la cantidad de ZEC en la piscina de bloqueo están creciendo exponencialmente.”

El lanzamiento de Zashi ha mejorado enormemente la experiencia de uso de Zcash. Ofrece una interfaz fluida comparable a la de las billeteras EVM populares, soporta funciones de almacenamiento seguro como la visualización de claves y la integración de billeteras de hardware, e incluso planea habilitar funciones de seguimiento oculto y delegación después de su lanzamiento. Pero lo más importante es que Zashi está diseñado específicamente para transacciones privadas de ZEC, lo que significa que todos los tx enviados desde Zashi son por defecto privados. Si un usuario recibe ZEC transparente, la billetera le pedirá que lo oculte antes de gastarlo. Además, Zashi soporta el soporte de múltiples fondos de una sola dirección (Sprout, Sapling, Orchard), lo que significa que los usuarios pueden migrar fondos fácilmente entre diferentes fondos.

En comparación con hace unos años, este es un cambio enorme, cuando se necesitaba usar múltiples softwares especializados para usar Zcash en diferentes productos. Debido a estos avances en la experiencia del usuario, la tasa de uso de los pools de privacidad ha crecido en forma de parábola, lo que indica que, si hay una opción conveniente, muchos usuarios realmente optarían por la privacidad.

Al simplificar las transacciones privadas, con solo unos pocos toques, y abstraer la complejidad técnica, estas billeteras han impulsado la adopción de usuarios con menor conocimiento técnico. Se considera que la mejora de la experiencia del usuario de la billetera es el principal motor del crecimiento reciente de ZCash.

Una de las señales más claras de la contribución de Zashi al impulso del desarrollo del ecosistema Zcash es el crecimiento explosivo del uso de direcciones protegidas en la cadena. Para el cuarto trimestre de 2025, más de 4.5 millones de ZEC se almacenarán en direcciones protegidas, lo que representa aproximadamente el 28% del suministro total. Este es un nuevo récord, mientras que hace unos años esta proporción era solo del 5%. La imagen anterior ilustra cómo el fondo protegido comenzó a mostrar una curva de crecimiento alrededor de 2024, coincidiendo directamente con el lanzamiento de Zashi.

Esto significa que más ZEC ha ingresado al fondo criptográfico de Zcash, lo que a su vez refuerza la protección de la privacidad de la red para todos (un conjunto de anonimato más grande). En la práctica, esto también restringirá la liquidez en circulación (ya que los fondos ocultos son más difíciles de rastrear y, para proteger la privacidad, generalmente se mantienen a largo plazo), lo que tendrá un impacto positivo en la dinámica de precios.

2. Introducción de NEAR Intents — Crosspay

CrossPay de Zashi también actúa como un mecanismo de incorporación masiva para Zcash, logrando fundamentalmente la interoperabilidad del ecosistema Zcash.

Crosspay es una solución de puente/intercambio entre cadenas que utiliza la intención de NEAR, permitiendo a los usuarios intercambiar ZEC desde o hacia otra cadena, mientras mantienen su privacidad; Zashi también utiliza NEAR para integrar un sistema descentralizado fuera de línea, que permite a los usuarios intercambiar ZEC por otra cadena (o por un gateway de moneda fiat), sin revelar su dirección ZEC — eliminando completamente la necesidad de CEX. Esto ha impulsado una afluencia reciente de capital y usuarios al ecosistema ZEC.

NEAR Intents es un protocolo de abstracción en cadena: los usuarios (o agentes) especifican lo que quieren (por ejemplo, “intercambiar BTC→ZEC” o “pagar 50 USDC a esta dirección”), y una red descentralizada de solucionadores compite para ejecutar a través de cadenas; el usuario solo necesita firmar una autorización. Oculta los saltos de puente/DEX y las mejores rutas de precios/liquidez.

El usuario solicita “intercambiar X → ZEC” o “pagar Y USDC en la cadena Z”.

Compite con el solucionador de intenciones NEAR y devuelve la mejor oferta.

El usuario aprueba una vez en Zashi; el solucionador ejecuta la ruta intercadena; ZEC es bloqueado o el destinatario recibe el token correcto.

Excluir la cantidad de USDC y USDT de esta muestra; actualmente, la cantidad intencionada de ZEC NEAR representa más del 30% del total de la intención de NEAR.

En general, podemos inferir que la integración de Zashi con Crosspay también es uno de los principales impulsores del crecimiento de la cuota de mercado, ya que a partir de septiembre de 2025, la magnitud de las intenciones de ZEC NEAR aumentará significativamente, lo cual coincide con el lanzamiento de Crosspay.

3. La nueva importancia de la privacidad en los tipos de transacciones duales — historia

Con los gobiernos y organismos reguladores de todo el mundo implementando medidas de control (desde KYC/AML más estrictos hasta el seguimiento de las monedas digitales de los bancos centrales), el espíritu criptopunk vuelve a ser el centro de atención. Zcash ofrece una herramienta de refugio para aquellos preocupados por estas tendencias: una forma de moneda cifrada e inmonitoreable.

Arjun Khemani:

“Solo se centran en el aumento de los números, pero no se dan cuenta de la caída de la libertad.”

A medida que los usuarios de criptomonedas convencionales se dan cuenta de que su privacidad está siendo erosionada (por ejemplo, Tornado Cash y otras monedas mezcladoras han sido incluidas en listas negras), muchas personas comienzan a buscar alternativas de privacidad en la cadena. Zcash se destaca como una L1 probada en batalla, cuya capacidad de protección de la privacidad es más fuerte que la de los protocolos de monedas mezcladoras (se dice que el uso de Zcash es más amplio que el de Tornado Cash).

En resumen, el surgimiento de la “narrativa de libertad” ha moldeado a Zcash como un activo clave para mantener la libertad financiera — esta narrativa resuena tanto con los inversores ideológicos como con aquellos que simplemente buscan cubrirse contra el “Gran Hermano”.

4. Dinámica de suministro después de la reducción a la mitad

La segunda reducción a la mitad de Zcash (noviembre de 2024) ha disminuido drásticamente su emisión de nuevas monedas, y ahora estamos viendo su impacto. La recompensa por bloque ha bajado de 3.125 ZEC a 1.5625 ZEC, y la tasa de inflación anual se ha reducido a la mitad. Históricamente, el precio de Bitcoin solo se mantuvo por encima de los 1000 dólares después de la segunda reducción a la mitad, y luego el precio de Bitcoin aumentó en forma parabólica. La curva de suministro de Zcash es idéntica a la de Bitcoin, solo que desplazada unos años, y acaba de superar el mismo hito.

El cronograma de emisión e inflación de ZEC en dólares

A medida que la demanda aumenta, la oferta circulante se está ajustando, lo que es una típica presión de oferta y demanda. Los inversores especulan que, tras la desaparición de la “suspense” de alta inflación, ZEC podría desarrollarse a lo largo de la trayectoria temprana de Bitcoin. De hecho, en el cuarto trimestre de 2025, el rendimiento de mercado de ZEC ya ha superado al de la mayoría de las principales monedas. Algunos de estos son solo elecciones de tiempo de mercado, pero fundamentalmente, la economía de tokens de Zcash se está volviendo cada vez más atractiva a medida que madura: tiene un límite fijo, la emisión se reduce constantemente y el final de las recompensas para mineros está cerca, lo que es similar a la trayectoria de desarrollo de Bitcoin.

Precio de ZEC en dólares y cronograma de halving

La afirmación del halving — incluso si algunos traders la malinterpretan (los rumores sobre el halving de 2025 son incorrectos) aún atrae la atención de las personas hacia la historia de Zcash.