Solana ETF непрерывно получает приток средств на протяжении 11 дней, прорыв на 300 долларов ожидается или это ловушка для институциональных инвесторов?

Solana Спот ETF с 28 октября продолжает демонстрировать чистый приток капитала на протяжении 11 торговых дней подряд, достигнув совокупного объема в 368 миллионов долларов, что превосходит результаты других шифрования продуктов. Несмотря на сильный институциональный спрос, цена SOL по-прежнему формирует двойное дно в ключевой зоне спроса в 155 долларов, снизившись на 35% от максимума в 240 долларов в октябре. Технический анализ показывает, что если формация двойного дна будет подтверждена, SOL может начать отскок к 210 долларов и даже 300 долларов, но рынок прогнозов Myriad лишь оценивает вероятность обновления исторического максимума для SOL до конца года в 10.4%, что отражает крайне поляризованные настроения на рынке.

Явное расхождение между движением средств институтов и техническими формациями

Постоянный приток средств в Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) и Grayscale SOL спотовый продукт показывает рост признания традиционных финансов в экосистеме Solana. 11 торговых дней без чистого оттока демонстрируют даже лучшие результаты, чем в начале上市 биткойн ETF, когда в первый месяц происходили многократные однодневные чистые оттоки. Эта стабильность указывает на то, что институциональные инвесторы могут рассматривать SOL как долгосрочную инвестицию, а не как инструмент краткосрочной торговли, что обеспечивает надежную основу для цен.

Однако технический анализ показывает другую картину. SOL формирует потенциальную двойную底 в районе 155 долларов, эта ключевая зона спроса ранее обеспечивала сильную поддержку в середине октября. Индекс относительной силы (RSI) после отскока из зоны перепроданности сформировал более высокую низкую точку, а индикатор MACD вскоре сформирует золотой крест выше сигнальной линии, что является бычьим техническим сигналом. Однако эта позитивная структура контрастирует с ослаблением цен, что указывает на наличие невидимого давления со стороны продавцов на рынке.

Борьба между рынком производных инструментов и спотовым ETF

Ключ к анализу недавних показателей SOL заключается в понимании взаимодействия между рынком производных финансовых инструментов и спотовым ETF. Данные CryptoQuant показывают, что в октябре, когда цена SOL была выше 200 долларов, на фьючерсном рынке появились явные сигналы “перегрева”, и левереджированные длинные позиции были чрезмерно сконцентрированы. Когда цена начала корректироваться, вынужденные ликвидации, вызванные цепочкой блокчейна, создали негативную обратную связь, и постепенный приток средств в спотовый ETF не смог компенсировать мгновенное давление на продажу производных инструментов.

Эта динамика объясняет, почему денежные средства в ETF продолжают поступать, но не могут остановить падение цен. По состоянию на 13 ноября, открытые контракты на фьючерсы SOL снизились на 45% по сравнению с максимумом октября, что показывает, что рынок испытывает болезненный процесс дедолларизации. Эта очистка полезна для долгосрочного здоровья, но в краткосрочной перспективе создает значительное ценовое давление. Макс Сю, директор по операциям деривативов Bybit, отметил: “Устранение высоколевериджной среды требует времени, стабильный приток спотовых ETF может начать доминировать в процессе формирования цен в ближайшие несколько недель.”

Ключевые индикаторы состояния рынка Solana

• Приток средств в ETF: 368 миллионов долларов (11 торговых дней)
• Текущая цена: 141,63 долларов США (от ATH откат 52%)
• Техническая формация: потенциальное образование двойного дна на уровне 155 долларов
• Фьючерсные непогашенные контракты: снижение на 45% (результат дельевериджа)
• Вероятность прогноза Myriad: 10.4% (новый максимум до конца года)
• Положение RSI: нейтральная зона, формирует более высокие минимумы

Значительное расхождение между прогнозами рынка и мнениями учреждений

Данные платформы прогнозов Myriad показывают, что вероятность того, что трейдеры достигнут исторического максимума SOL до конца года, составляет всего 10,4%, что значительно ниже сентябрьского оптимистичного настроения в 65%. Этот пессимистичный прогноз резко контрастирует с направлением денежных потоков ETF, отражая разрыв в восприятии между розничными трейдерами и институциональными инвесторами. Подобные разногласия также наблюдались перед выходом Bitcoin ETF в 2024 году, когда розничные настроения были осторожными, а учреждения активно инвестировали.

Это расхождение отчасти обусловлено различиями во временных рамках. Институциональные инвесторы обычно рассматривают квартальные или годовые перспективы, не обращая внимания на краткосрочные колебания цен; в то время как розничные трейдеры больше подвержены влиянию недавних ценовых трендов. Джастин Чапман, руководитель разработки бизнеса Фонда Solana, заявил: “Приток институциональных средств отражает признание долгосрочной ценности экосистемы Solana, а не ставку на ценовые движения на следующей неделе. Сама природа этих средств является бычьим сигналом.”

Макроэкономическая среда и основные показатели экосистемы Solana

Неопределенность в политике Федеральной резервной системы накладывает тень на все рискованные активы, и SOL сложно выделиться. Вероятность снижения процентной ставки в декабре резко упала с 72% до 50%, что побудило инвесторов перейти от высокобета активов к более стабильным инвестициям. Тем не менее, основные показатели экосистемы Solana остаются сильными — количество активных адресов в месяц стабильно превышает 12 миллионов, доля торгового объема DEX на рынке удерживается на уровне 22%, а активность разработчиков занимает третье место в отчете Electric Capital.

С точки зрения оценки, коэффициент цена/выручка (PS) для SOL снизился с 45 раз в октябре до 28 раз, что близко к историческому среднему уровню. Хотя такая нормализация оценок причиняет страдания существующим инвесторам, она предоставляет более привлекательные точки входа для новых средств. Если темпы притока ETF сохранятся, ожидается, что потребуется около 1,5 миллиарда долларов нового спроса, чтобы подтолкнуть SOL к преодолению предыдущего максимума, что составляет около 6% от текущей рыночной капитализации.

Когнитивный дивиденд в процессе институционализации

Огромный разрыв между притоком средств ETF в Solana и слабостью цен создает редкую возможность получения когнитивного дивиденда на рынке шифрования. Когда институциональные инвесторы постепенно накапливают позиции через регулируемые инструменты, в то время как розничные трейдеры в панике покидают рынок из-за краткосрочных колебаний, рынок переживает типичные боли трансформации к институциональному типу. Эта трансформация многократно воспроизводилась в истории биткойна — каждый раз, когда институциональные средства массово входили на рынок в начале, это сопровождалось аналогичным расхождением между ценами и объемами, и в конечном итоге всегда заканчивалось с тем, что цены сходились к институциональному спросу. Повторит ли Solana этот сценарий, это будет проверкой не только ее технических основ, но и верификацией общей закономерности институционализации шифрования как класса активов.