50 milliards de dollars d'options Bitcoin et Ethereum arrivent à échéance aujourd'hui ! Quelle est la réaction du marché des cryptomonnaies ?

Le 14 novembre 2025 à 16h00, heure de Beijing, la plateforme d'échange Deribit aura des Options Bitcoin et Éther d'une valeur proche de 5 milliards de dollars arrivant à expiration. Bien que l'ampleur de cette expiration soit légèrement inférieure aux 5,4 milliards de dollars de la semaine dernière, avec un marché montrant des signes de fatigue, les niveaux de douleur maximale de 105 000 dollars (BTC) et 3 500 dollars (ETH) seront au cœur de la bataille entre taureaux et ours. Les données off-chain montrent un sentiment haussier dominant, mais les analystes mettent en garde contre le fait que les données économiques des États-Unis seront publiées avec latence après la fin de 43 jours de fermeture du gouvernement, et avec la décision sur les taux d'intérêt de la Réserve fédérale (FED) de décembre qui approche, le risque de fluctuation sur le marché augmente considérablement.

Analyse de l'échelle des options Bitcoin et Éther à la date d'échéance et du contexte du marché

Pour les contrats dérivés arrivant à échéance aujourd'hui, la valeur nominale des options sur Bitcoin atteint 4,04 milliards de dollars, tandis que les options sur Éther dépassent également 730 millions de dollars, devenant l'un des plus grands événements de maturité concentrée de la seconde moitié de 2025. Par rapport à la même période la semaine dernière, l'environnement d'échéance est plus complexe cette fois-ci : le prix du Bitcoin a chuté de près de 3 % en 24 heures, tombant brièvement en dessous du seuil psychologique de 100 000 dollars, tandis que l'Éther oscille également autour de 3 200 dollars. Le responsable du département des dérivés de la plateforme d'échange Deribit a souligné que, pendant la semaine d'échéance des options, il est courant que les prix se rapprochent du niveau de douleur maximale, mais cette échéance coïncide avec un vide de données macroéconomiques, ce qui pourrait amplifier l'amplitude des fluctuations de prix.

D'un point de vue temporel, après l'échéance, le marché sera immédiatement confronté à deux tests clés : d'une part, les données CPI américaines en retard de plus d'un mois vont bientôt être publiées, et d'autre part, la réunion de la Réserve fédérale (FED) en décembre pourrait ajuster la politique de resserrement quantitatif. L'institut d'analyse cryptographique grec Greeks.live a souligné dans son rapport que le nombre de contrats ouverts et le volume des transactions sur le marché des options augmentent simultanément, et l'activité de négociation des options hors de la monnaie a considérablement augmenté, ce qui reflète des divergences significatives dans le jugement de la direction à court terme des participants au marché.

Décryptage des stratégies haussières et baissières sur le marché des options Bitcoin

Le principal point de douleur du marché des options Bitcoin est situé à 105 000 dollars, ce qui signifie que si le prix reste en dessous de ce niveau à l'échéance, la plupart des acheteurs d'options haussières subiront des pertes. Actuellement, le ratio puts/calls (PCR) est de 0,63, indiquant que le nombre d'options haussières dépasse largement celui des options baissières, cette structure étant généralement considérée comme un signal d'optimisme sur le marché. Cependant, une analyse approfondie des données off-chain révèle que les investisseurs institutionnels construisent une ligne de défense avec des options baissières entre 95 000 et 100 000 dollars, tout en déployant un grand nombre d'options haussières aux niveaux de 108 000 et 111 000 dollars, créant ainsi une zone de bataille évidente entre taureaux et ours.

données clés sur l'expiration des options Bitcoin

Date d'expiration : 14 novembre 2025 à 16h00 (heure de Pékin)

Point de douleur maximal du Bitcoin : 105 000 dollars

Ratio baissier/haussier : 0,63

Total des contrats non réglés : 40 846 contrats

Proportion des contrats haussiers : 61,5 % (25 121 contrats)

Proportion des contrats baissiers : 38,5 % (15 725 contrats)

Valeur totale nominale : 4,04 milliards de dollars

Il convient de noter que, bien que le sentiment du marché soit optimiste, la surface de volatilité implicite montre que les attentes de volatilité à court terme sont en train d'augmenter. Les analystes des dérivés soulignent que les fonds intelligents se couvrent via des combinaisons d'options plutôt que de parier dans une seule direction, ce qui indique que les traders professionnels préfèrent contrôler leur exposition au risque avant des événements macroéconomiques majeurs. D'après les données historiques, après l'expiration d'options d'une ampleur similaire, le Bitcoin a généralement tendance à connaître une rupture directionnelle dans les 24 à 48 heures, et la tendance des prix après cette expiration est très susceptible de définir le ton pour le marché de fin d'année.

Le marché des options Ethereum révèle des opportunités structurelles

Le marché des options Ethereum présente également une tendance haussière marquée, avec un ratio puts/calls atteignant 0,64, légèrement supérieur à celui du marché Bitcoin. Le volume total des contrats ouverts s'élève à 232 852, dont 142 333 sont des calls et seulement 90 515 des puts, ce qui signifie que le nombre de calls dépasse celui des puts de plus de 1,5 fois. Le point de douleur maximum de 3 500 dollars laisse un potentiel d'environ 8 % par rapport au prix actuel, ce qui fournit un objectif clair pour la fluctuation des prix à court terme.

D'après la répartition des positions, les options sur Éther ont accumulé un volume important d'open interest dans la fourchette de 3 200 à 3 600 dollars. En particulier, près du prix d'exercice de 3 500 dollars, plus de 800 000 contrats d'options ont été regroupés, et la capacité de ce niveau à être franchi sera la clé pour juger de l'évolution future. Les données off-chain montrent également que, malgré l'accumulation continue des investisseurs particuliers, le nombre d'adresses de baleines détenant plus de 10 000 ETH est en diminution, ce phénomène de divergence mérite d'être surveillé.

Analyse de la liaison entre l'environnement macroéconomique et le marché des cryptomonnaies

L'événement d'expiration des options coïncide avec un contexte macroéconomique spécial. Le gouvernement américain vient de reprendre ses activités après 43 jours de fermeture, durant lesquels la publication de plusieurs données économiques a été interrompue, rendant difficile le jugement du marché sur la véritable situation économique. Les analystes de Greeks.live soulignent que ce vide de données rend la prochaine publication des données CPI particulièrement importante, car les agences statistiques pourraient procéder à des révisions concentrées des données, entraînant ainsi un choc sur le marché supérieur aux attentes.

Les facteurs d'influence les plus critiques proviennent des attentes concernant la politique de la Réserve fédérale (FED). Bien que le marché s'attende généralement à ce que la réunion de décembre maintienne les taux d'intérêt inchangés, le rythme de réduction du bilan pourrait être ajusté. Les données historiques montrent qu'en période de changement de politique de la FED, la corrélation entre les actifs cryptographiques et le marché boursier américain augmente considérablement, et la récente baisse d'environ 1,2 % de l'indice Nasdaq a déjà envoyé un signal de pression sur les actifs à risque. Les données du marché des options confirment également cette inquiétude : la volatilité implicite des principales échéances a légèrement augmenté, en particulier la courbe de volatilité à court terme présente des caractéristiques fragmentées, indiquant que le marché se prépare à divers scénarios possibles.

Stratégies de trading recommandées après l'expiration des options Bitcoin et Ethereum

Pour les traders à court terme, il convient de se concentrer sur l'effet d'attraction du prix vers le point de douleur maximal pendant la période d'expiration des options. Les statistiques historiques montrent que, lors d'événements d'expiration de taille similaire, le prix du Bitcoin a plus de 70 % de probabilité de se déplacer vers le niveau du point de douleur maximal dans les 4 heures précédant l'expiration. Cependant, il faut rester vigilant : une fois que le prix franchit la zone du point de douleur maximal, il y a souvent une accélération du marché. Il est donc conseillé aux traders de placer des ordres stop-loss aux niveaux de soutien et de résistance clés.

Les investisseurs à moyen et long terme peuvent se concentrer sur les changements de structure du marché après l'expiration. D'après les données de positionnement, si le prix peut se stabiliser au-dessus de 105,000 dollars (BTC) et 3,500 dollars (ETH), une nouvelle tendance haussière pourrait s'initier. En revanche, si cela tombe en dessous de 95,000 dollars (BTC) et 3,050 dollars (ETH), le marché pourrait entrer dans un ajustement plus profond. Il est conseillé aux investisseurs de réduire les opérations à effet de levier dans les 24 heures suivant l'expiration et d'attendre que la volatilité revienne à un niveau normal avant de se positionner.

Évolution du marché des produits dérivés en cryptomonnaie

Depuis que Deribit a dominé le marché en 2020, les options de cryptomonnaie ont évolué pour devenir un marché mature avec un volume de transactions quotidien dépassant 20 milliards de dollars. En 2023, la Chicago Mercantile Exchange (CME) a lancé des contrats hebdomadaires d'options Bitcoin, et en 2024, le volume des options Ethereum a franchi la barre des 10 milliards de dollars, marquant une accélération de l'entrée des institutions financières traditionnelles. Actuellement, le marché des options est devenu un indicateur important de l'humeur du marché, avec des indicateurs tels que le point de douleur maximal et la distribution des positions de plus en plus intégrés dans les modèles de trading.

Pour les investisseurs ordinaires, il est essentiel de comprendre trois dimensions de gestion des risques lors de la participation aux options : la dépréciation temporelle (Theta) s'accélère 72 heures avant l'expiration, le risque de volatilité (Vega) s'amplifie pendant les événements macroéconomiques, et les limites de la couverture Delta en cas de fluctuations rapides des prix. Les traders professionnels utilisent généralement des stratégies de spread pour réduire les risques, par exemple en achetant des options d'achat tout en vendant des options d'achat avec un prix d'exercice plus élevé, afin de contrôler les pertes maximales. De plus, les investisseurs devraient éviter de créer de nouvelles positions d'options hors de la monnaie le jour de l'expiration, car ces contrats présentent un risque extrêmement élevé de perdre toute leur valeur.

Perspectives du marché

Avec l'achèvement de la livraison de ce lot massif de contrats d'Options, le marché des cryptomonnaies va se délester d'un fardeau à court terme, mais ce qui l'attend est un jeu macroéconomique plus complexe. D'après les données des dérivés, les investisseurs professionnels se préparent à une forte Fluctuation en fin d'année, tandis que le nombre élevé de contrats non réglés sur le marché des Options suggère que les deux camps, haussier et baissier, n'ont pas abandonné leurs positions. Il est intéressant de se demander si, après que des contrats d'une valeur de 5 milliards de dollars aient changé de mains, le marché avancera de manière stable selon le point de douleur maximal ou s'il brisera les contraintes techniques sous l'effet des catalyseurs macroéconomiques ? La réponse sera bientôt révélée, mais il est certain que l'influence croissante du marché des dérivés est en train de redéfinir la logique de tarification des actifs cryptographiques.