Dans le flot de l'histoire, certains chapitres semblent déjà écrits, mais ils se rejouent toujours d'une manière inattendue. En 2021, le gouvernement chinois, avec une force fulgurante, a interdit complètement les activités de Mining de Cryptoactifs en raison de préoccupations liées à la stabilité financière et à la sécurité énergétique. Un décret a plongé le secteur minier chinois, qui détenait autrefois la moitié de la puissance de calcul mondiale du Bitcoin, dans un silence soudain, avec des millions de Rig de minage éteignant leurs lumières en une nuit, donnant lieu à une “grande migration de puissance de calcul” épique. Cependant, quatre ans plus tard, une réalité surprenante émerge discrètement : l'activité de Mining de Bitcoin en Chine n'a non seulement pas disparu, mais elle a plutôt ressurgi de manière secrète et tenace, avec une part de puissance de calcul qui a grimpé au troisième rang mondial.
Ce n'est pas seulement un essai sur la ligne rouge des politiques, mais aussi un jeu complexe tissé par des incitations économiques, des ententes locales et des réalités techniques.
Retour à la carte de la puissance de calcul
Selon les dernières données de l'institut d'analyse professionnel Hashrate Index, à la fin octobre 2025, la part de la puissance de calcul totale du Bitcoin en Chine a fortement rebondi à environ 14%, avec une puissance de calcul atteignant 145 EH/s. Ce chiffre la place au-dessus de pays comme le Kazakhstan, qui étaient auparavant des destinations populaires pour la migration de puissance de calcul, et lui permet de retrouver le titre de troisième plus grand pays de minage au monde, juste derrière les États-Unis, qui dominent avec une part de 37,8% (environ 389 EH/s), et la Russie, qui se classe deuxième avec 15,5%.
Ce n'est pas une supposition infondée. Les données provenant de l'amont de la chaîne industrielle fournissent des preuves solides à cet égard. Le rapport financier du deuxième plus grand fabricant de rigs de minage au monde, Canaan, montre que la part de ses revenus provenant du marché de la Chine continentale a connu un changement spectaculaire : elle est passée d'un creux après l'interdiction de 2022 (ne représentant que 2,2 %) à 30,3 % en 2024, atteignant même plus de 50 % au deuxième trimestre de 2025. Les acheteurs chinois redeviennent la force dominante sur le marché des rigs de minage, ce phénomène prouvant indiscutablement la reprise florissante des activités de minage souterrain.
Ce retour silencieux n'est pas le fruit du hasard, mais le résultat de trois facteurs clés qui forment ensemble une force économique irrésistible.
Un, électricité bon marché irrésistible
L'essence du Mining de Bitcoin est un jeu de consommation d'énergie, le coût de l'électricité étant la ligne de vie qui détermine la survie des mineurs. Les régions de l'ouest de la Chine, en particulier le Xinjiang, le Sichuan et la Mongolie intérieure, disposent de ressources hydroélectriques, éoliennes et photovoltaïques extrêmement riches et à faible coût. En raison des limitations de capacité de transmission du réseau électrique et de capacité d'absorption locale, une grande quantité d'électricité est gaspillée pendant les périodes de forte disponibilité d'eau ou de vent, créant le phénomène dit de “l'eau abandonnée”, “le vent abandonné” et “la lumière abandonnée”.
Pour les mineurs, ces régions avec un prix industriel de l'électricité aussi bas que 0,2 à 0,35 yuan RMB par kilowatt-heure, bien en dessous de la moyenne internationale, constituent un avantage de coût incomparable. Un mineur du Sichuan a décrit de manière imagée : “Il vaut mieux miner que de ne rien faire, sinon l'électricité s'écoulera pour rien.” L'existence de cette “énergie en attente” fournit le terreau le plus fertile pour le minage souterrain. Tant qu'il y a des profits à réaliser, le capital et la Puissance de calcul s'infiltreront comme de l'eau dans chaque endroit où il existe des dépressions.
Deux, le “coup de pouce inattendu” des centres de données AI
Au cours des dernières années, sous l'impulsion de la vague d'intelligence artificielle, une frénésie de construction de centres de données AI et de cloud computing s'est emparée de différentes régions de Chine. Cependant, cet investissement précoce a entraîné une grande quantité de salles de serveurs et de quotas d'électricité inutilisés. Pour certaines administrations locales confrontées à des pressions financières, ces “nouvelles infrastructures” inutilisées sont devenues un fardeau.
Ainsi, une sorte de complicité tacite s'est formée. Les autorités locales “ferment un œil” et tolèrent ces installations ayant des permis d'électricité légaux et de l'espace physique, qui orientent leurs activités vers le minage de Bitcoin énergivore. Cela permet non seulement de consommer efficacement les ressources électriques excédentaires, mais aussi d'apporter des revenus fiscaux et des emplois aux collectivités, et de redynamiser des actifs non utilisés. En un sens, la frénésie de l'IA a, sans le vouloir, fourni un “camouflage” parfait et une infrastructure prête à l'emploi pour le retour du minage de Bitcoin.
Trois, la “tentation dorée” de la hausse des prix du Bitcoin
Les incitations économiques sont toujours la force motrice la plus primitive. En 2025, le prix du Bitcoin a atteint un sommet historique de 126 000 dollars. Même s'il a ensuite chuté, se maintenant dans une fourchette de 80 000 à 90 000 dollars, les bénéfices restent extrêmement considérables pour les mineurs disposant de rigs de minage efficaces et d'une électricité bon marché. Selon les estimations, à ce niveau de prix, chaque EH/s de puissance de calcul pouvait encore générer des revenus de 30 à 40 dollars par jour, bien au-dessus des coûts d'électricité. Cet énorme potentiel de profit a attiré de nombreux capitaux et des mineurs expérimentés de retour à la table, prêts à prendre le risque politique pour cette “ruée vers l'or souterraine”.
“Energy Special Forces” américain
Lorsque nous nous concentrons sur la reprise de l'extraction en Chine, une histoire parallèle plus historiquement ironique se déroule de l'autre côté de l'océan. En 2021, ce n'étaient pas seulement des machines et de la puissance de calcul qui ont été “réinitialisées”, mais aussi un groupe de “commandos de l'énergie” ayant la meilleure compréhension de la gestion de l'énergie et du déploiement à grande échelle de la puissance de calcul à l'échelle mondiale.
Ces entreprises de minage et ingénieurs chinois expulsés, armés de leur savoir-faire acquis en luttant contre le réseau électrique le long de la rivière Dadu au Sichuan, ont afflué aux États-Unis, en particulier au Texas, qui dispose d'un réseau électrique indépendant et d'un marché de l'électricité libre. Ils ont rapidement transformé les relations qu'ils entretenaient avec les responsables de centrales électriques pour obtenir de l'électricité à bas prix en Chine en algorithmes de trading à haute fréquence adaptés aux fluctuations des prix de l'électricité en temps réel au Texas. Les programmes automatisés qu'ils ont écrits peuvent « dévorer » de l'électricité pour alléger le réseau lorsque les prix sont négatifs (une normalité lors des surplus d'énergie éolienne au Texas) et couper instantanément la charge pour « vendre de l'électricité » au réseau lorsque les prix s'envolent, leur capacité à réaliser des arbitrages sur l'énergie laissant les traders d'électricité locaux américains bouche bée.
Plus important encore, ils ont amené aux États-Unis la capacité de construction rapide « modulaire, en conteneurs, avec un refroidissement minimal » qu'ils ont développée en Chine, réduisant ainsi le cycle de construction des centres de données de 2-3 ans à 3-6 mois.
Aujourd'hui, alors que la révolution de l'IA déclenchée par ChatGPT confronte les géants technologiques américains à un déficit d'électricité sans précédent, ils découvrent avec horreur que le temps d'attente pour alimenter un nouveau centre de données IA peut atteindre des années. Et ces “anciennes entreprises de minage de Bitcoin” qui détiennent de nombreux permis de raccordement au réseau et savent comment déployer rapidement des infrastructures à haute densité de puissance de calcul sont devenues du jour au lendemain une bouée de sauvetage. Les géants de l'IA américains signent des contrats de plusieurs milliards de dollars avec ces entreprises pour louer leur électricité et leurs installations afin de former des modèles d'IA.
L'histoire a fait une blague énorme : la Chine, pour la sécurité énergétique et la souveraineté financière, a délibérément séparé l'industrie du Mining ; cependant, cette partie des “capacités excédentaires” et “technologies obsolètes” qui a été séparée est devenue, par surprise, la “force opérationnelle immédiate” la plus rare et la plus précieuse dans sa stratégie concurrentielle d'IA, ainsi que le “pilier de stabilité” du réseau électrique.
L'épée de Damoclès
Malgré l'essor des activités de minage souterrain, l'épée de Damoclès suspendue au-dessus de leur tête n'a jamais été écartée. L'interdiction de la cryptographie en Chine n'a pas été abrogée, ce qui signifie que toutes les activités de minage demeurent dans une zone grise. La tragédie de 2021 en Sichuan où les “rigs de minage ont été arrêtés du jour au lendemain” est encore vive dans les mémoires, et le risque de descentes de police, d'amendes lourdes et même de responsabilités pénales peut survenir à tout moment.
De plus, à l'approche de l'échéance de l'objectif “double carbone” de la Chine en 2026, si le gouvernement central décide de frapper fort pour tenir ses promesses en matière d'environnement, les “parapluies” locaux pourraient perdre leur efficacité du jour au lendemain. À ce moment-là, la prospérité d'aujourd'hui pourrait à nouveau se transformer en mirage.
Les analystes estiment généralement que tant que le prix du Bitcoin reste élevé et que les pressions fiscales locales et les problèmes d'excès d'énergie persistent, ce “jeu du chat et de la souris” entre la réglementation et le marché continuera de se jouer. La “renaissance du phénix” du minage de Bitcoin en Chine a non seulement profondément modifié la carte mondiale de la puissance de calcul, mais a également illustré de manière vivante une vérité : lorsque l'attraction économique est suffisamment forte, même la ligne rouge politique la plus solide peut être discrètement déplacée et floue. La direction future reste un mystère plein d'incertitudes, entre une répression accrue ou une approbation progressive.
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