Tác giả: chelson Nguồn: X, @chelsonw_
Kết luận: Ba năm tới sẽ là một thị trường tăng giá lớn do các tổ chức dẫn đầu, đại diện cho sự gia nhập chính thức của công nghệ tiền điện tử và blockchain vào bảng cân đối kế toán Phố Wall và việc áp dụng hàng loạt chính thức được thực hiện thông qua một cuộc cách mạng từ trên xuống. **
Việc áp dụng hàng loạt tiền điện tử sẽ không phải là cuộc cách mạng phi tập trung như Satoshi Nakamoto hình dung ban đầu, mà là nâng cấp cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu từ trên xuống.
Các nhà đầu tư nhỏ lẻ là thủy triều, và các tổ chức là biển.
Thủy triều có thể rút, nhưng biển thì không.
Đánh giá 2025: Tại sao thị trường tăng giá này lại là “năm đầu tiên của các tổ chức”?
Lý do là hầu hết tất cả các quỹ BTC / ETH đều đến từ các tổ chức và các nhà đầu tư bán lẻ đã đầu cơ vào meme và altcoin
Tất cả các đồng tiền chính vào năm 2025 sẽ đạt mức cao nhất mọi thời đại: BTC 126K, ETH 4953, BNB 1375, SOL 295.
1. ETF so với các kênh tổ chức ( chẳng hạn như sự bùng nổ của DAT)
!
Sự kiện dòng tiền lớn của ETF 2024-2025
2024–2025 Các quỹ tài sản kỹ thuật số đã chứng kiến dòng tiền vào ròng là 44,2 tỷ đô la**, trong khi lượng nắm giữ BTC ETF giao ngay đạt 110–1,47 triệu BTC (chiếm 5,7%–7,4% tổng nguồn cung lưu hành)
Đây là lần đầu tiên trong lịch sử, Bitcoin được độc quyền bởi các quỹ ETF và các nhà đầu tư nhỏ lẻ không tham gia vào thị trường tăng giá.
2. Và các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã đi đâu?
Dữ liệu có cấu trúc từ TheBlock:
- 67% phân bổ của tổ chức cho BTC/ETH vào năm 2025
- Chỉ 37% nhà đầu tư bán lẻ đang chuyển sang memecoin và tài sản chu kỳ ngắn không có giá trị thực
**Các nhà đầu tư bán lẻ không mua BTC / ETH, chính các tổ chức đã thúc đẩy thị trường tăng giá BTC. **
3. Thị trường tăng giá được hình thành như thế nào
Trước tiên, chúng ta hãy xem xét một vài dữ liệu:
- Số dư BTC của sàn giao dịch giảm xuống ** mức thấp nhất trong 6 năm: 245–2,83 triệu **
- Các động thái ETF và lưu ký dẫn đến giảm “nguồn cung có thể giao dịch” 6,6%
- Các quỹ lớn (> 1 triệu đô la ) lưu lượng truy cập trên chuỗi đạt mức cao kỷ lục
**Đây là một “thị trường tăng giá sốc thanh khoản” điển hình, với một lượng nhỏ chip có thể giao dịch + mua liên tục của tổ chức = xu hướng mạnh. **
Tại sao các tổ chức sẽ bắt đầu tham gia thị trường vào năm 2025?
Trước hết, kết luận là các quy định được thực hiện và nhu cầu thể chế cao.
quy định của Hoa Kỳ rõ ràng, lần đầu tiên mở ra “lối vào các tổ chức pháp lý”
- Đạo luật ổn định và Khung pháp lý stablecoin: Các ngân hàng có thể sử dụng stablecoin USDC/TUSD để thanh toán một cách tuân thủ
- ETF được phê duyệt: Mở hoàn toàn cửa lũ cho các công ty hưu trí và bảo hiểm
Những thay đổi cơ bản trong quy định cho phép các tổ chức tham gia tài sản tiền điện tử một cách hợp pháp, tuân thủ và quy mô lớn.
Nhu cầu thể chế vượt xa cung: sự mất cân bằng cơ cấu đang tăng lên
!
2020-2025 Sơ lược về cung và cầu của tổ chức đối với BTC, sự đảo ngược cung và cầu bắt đầu vào năm 24
Từ dữ liệu cốt lõi của Bitwise:
Tính đến năm 2025, nhu cầu thực tế của tổ chức đối với BTC là khoảng $976 và nguồn cung có thể bán thực tế trong cùng thời kỳ chỉ là $12B, với tỷ lệ cung trên cầu là 80:1.
Điều này có nghĩa là nếu không có sự tham gia của bán lẻ, giá có thể dễ dàng tăng lên nhiều lần.
Các quỹ tổ chức sẽ tiếp tục tham gia vào vòng tiếp theo của thị trường tăng giá như thế nào?
Nếu thị trường vào năm 2025 xác minh nguyên mẫu của một “thị trường tăng giá do tổ chức dẫn dắt”, thì ba năm tới sẽ là một chu kỳ mà xu hướng này sẽ bùng nổ hoàn toàn. Để hiểu điều này, chúng ta phải bắt đầu từ cấu trúc của chính các tài sản tài chính truyền thống.
Nếu chúng ta nhìn vào tổng tài sản của tài chính truyền thống và sau đó nhìn vào tỷ lệ quản lý thể chế, chúng ta có thể ước tính thứ tự mức độ của dòng vốn tiềm năng.
Việc phân bổ tài sản trong tài chính truyền thống quyết định ai là “tiền thật”
Tài sản có thể đầu tư toàn cầu (Dữ liệu năm 2024):
!
Trong số này, 70%–80% nằm trong tay các tổ chức (lương hưu, quỹ có chủ quyền, bảo hiểm, ngân hàng, quỹ phòng hộ, công ty quản lý tài sản)**.
!
Tỷ lệ phần trăm tài sản vốn chủ sở hữu do các tổ chức nắm giữ (dữ liệu năm 2017)
Khi cơ sở hạ tầng cơ bản của tiền điện tử đảm nhận các tài sản truyền thống từ hơn 400T( nghìn tỷ đô la ) (so với giá trị thị trường hiện tại của BTC là 1,8 tỷ)**, quy mô dòng tiền không còn là hàng tỷ tâm lý bán lẻ trong quá khứ.
**Mỗi 1% điều chỉnh phân bổ tài sản = hàng nghìn tỷ đô la di chuyển vốn = tăng gấp đôi vốn hóa thị trường BTC. **
Đó là lý do tại sao ETF / RWA = câu chuyện gốc rễ của đợt tăng giá lớn tiếp theo.
Tác động lâu dài đến tài sản chính thống
Nói một cách đơn giản, đó là vàng BTC, vốn chủ sở hữu ETH
BTC: Tài sản dự trữ tổ chức
- Tỷ lệ nắm giữ ETF tiếp tục tăng, thanh khoản tiếp tục giảm
- Giá sẽ ngày càng trở nên thể chế, hợp thời trang và tăng giá chậm
- BTC trở thành “vàng kỹ thuật số” thực sự và các ngân hàng trung ương bắt đầu dự trữ nó
ETH: “Tài sản vốn chủ sở hữu” của nền kinh tế On-chain toàn cầu
Khác với “tài sản giống hàng hóa” của BTC(Tài sản giống hàng hóa), ETH có các thuộc tính gần với “vốn chủ sở hữu” hơn:
- Hỗn hợp lạm phát/giảm phát ETH, có xu hướng giảm phát
- Thu nhập từ staking ETH là “cổ tức” của nền kinh tế on-chain
- Giá trị của ETH tương quan thuận với GDP của toàn bộ chuỗi
- Logic định giá của ETH đến từ “kích thước mạng × mức sử dụng”
**Giá trị dài hạn của ETH = vốn hóa thị trường của nền kinh tế on-chain toàn cầu × mô hình thuế suất cho ETH. **
Con số này mạnh hơn cổ phiếu của những gã khổng lồ công nghệ vì nó là “vốn chủ sở hữu cấp cơ sở hạ tầng tài chính”.
Vai trò của các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ thay đổi mạnh mẽ như thế nào?
Nói một cách đơn giản, đó là thay đổi từ một người tạo ra câu chuyện thành một người theo dõi giá (chỉ dành cho con đường chính thống, một từ khác cho đầu cơ meme), và các nhà đầu tư bán lẻ không còn tạo ra một thị trường tăng giá nữa, mà chỉ cần đi một chuyến đi.
Đặc điểm thị trường do tổ chức dẫn dắt:
- Xu hướng ổn định hơn (tài trợ dài hạn)
- Giảm tác động cảm xúc
- Thanh khoản mỏng hơn (đơn đặt hàng bị chi phối bởi cá voi)
Vì vậy, các nhà đầu tư nhỏ lẻ phải điều chỉnh chiến lược của họ:
- **Từ giao dịch cảm xúc → giao dịch tiền shunda **
- Từ việc tìm kiếm → tiền 100 lần đến tìm kiếm các đường đua dài hạn có cấu trúc
- Từ → ngắn hạn đến chu kỳ chéo
Cơ hội VC và Doanh nhân ở đâu?
Những con đường chắc chắn nhất cho các nhà đầu tư mạo hiểm trong ba năm tới:
1. Blockchain doanh nghiệp
Nói một cách đơn giản, mọi người đều không muốn lương hưu và tiền gửi ngân hàng trên Ethereum hay Solana, vì vậy phải có các giải pháp phù hợp với nhu cầu của doanh nghiệp.
Yêu cầu của doanh nghiệp bao gồm:
- Quyền riêng tư (chuỗi công khai không thể làm điều đó)
- Tuân thủ (KYC, AML .etc)
- Khả năng kiểm soát (quản trị có thể được nâng cấp, thu hồi)
- Chi phí thấp và ổn định
Do đó, các tổ chức không thể sử dụng chuỗi công khai cho hoạt động kinh doanh cốt lõi, mà sử dụng một số giải pháp blockchain cấp doanh nghiệp (mặc dù chúng nghe giống như chuỗi liên minh) như Hyperledger Fabric và R3 Corda
Các tổ chức sẽ không điều hành hoạt động kinh doanh cốt lõi trên Ethereum, nhưng sẽ mua BTC / ETH trên ETF, DAT và RWA. **Tài sản nằm trên chuỗi công khai, kinh doanh trên chuỗi doanh nghiệp và cầu nối được thực hiện bởi DeFi, đây là kiến trúc tương lai. **
2. Cầu nối + ZK (công cộng tư nhân ↔️)
- Chuỗi chéo
- Xuyên thị trường
- Khu vực / quốc gia liên quy định
- Tài sản chéo (tài sản chuỗi công khai RWA ↔️)
Các blockchain cấp doanh nghiệp cần giao tiếp với các chuỗi công khai, vì vậy cầu nối là cần thiết như một cầu nối từ các chuỗi riêng tư của tổ chức đến các chuỗi công khai và Công nghệ ZK có thể là một giải pháp kỹ thuật tiềm năng, vì vậy tôi sẽ không bình luận quá nhiều về khía cạnh này trừ khi tôi là một chuyên gia
3. MPC, lưu ký, công cụ quản lý tài sản
Sự phát triển của các lớp Fireblocks, Copper, BitGo sẽ là hình học.
4. RWA & Lớp lún
*nợ quốc gia
- Tín dụng tư nhân
*Hàng hoá
*ngoại hối
- Lớp thanh toán (tương tự như phiên bản on-chain của mạng SWIFT, phần này liên quan đến thanh toán, rất phức tạp, có cơ hội viết một bài viết riêng về nó)
Các VCers đánh đinh vào đầu, đây là một cơ hội cấp nghìn tỷ. **
Kết luận
Cuộc tăng giá lớn tiếp theo không phải là chiến thắng của Crypto, mà là chiến thắng của Phố Wall.
Những gì bạn sẽ thấy trong ba năm tới:
- JPM, BlackRock( BlackRock ) Citi( Citigroup ) có quy mô on-chain nhiều hơn hầu hết các L1
- Ảnh hưởng giá tiền tệ chính thống của các nhà đầu tư bán lẻ đã giảm xuống mức thấp nhất mọi thời đại
- Hàng nghìn tỷ đô la trên chuỗi dưới dạng ETF, RWA và chuỗi doanh nghiệp
- Web3 đã đi từ một nền kinh tế tường thuật → thành một cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu
Việc áp dụng hàng loạt tiền điện tử đã xảy ra, nhưng không phải thay thế cho các ngân hàng trung ương, mà là một cuộc cách mạng nâng cấp trong cơ sở hạ tầng tài chính.
Viết ở cuối:
Các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã chết, và các tổ chức nên được thành lập.
Thay vì tưởng tượng về số tiền gấp 100 lần, tốt hơn hết bạn nên hiểu logic của vốn. Thị trường tăng giá tiếp theo sẽ được định giá bởi các tổ chức, được thúc đẩy bởi các doanh nghiệp và được xác định bởi cơ sở hạ tầng. Cơ hội cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn còn đó, nhưng cách thức đã thay đổi, hiểu xu hướng cấu trúc, đứng trước nơi tổ chức sẽ đến.
