比特币反弹受到美联储降息预期减弱和美国宏观经济放缓的阻碍

关键要点：

• 对美国国债的强劲需求和美联储降息的几率降低表明，投资者正转向更安全的资产，从而减少对比特币的兴趣。

• 日本经济疲软和美国就业数据疲软给比特币施加压力，限制其在短期内作为对冲工具的使用。

比特币 (BTC) 在过去一个月中多次未能保持在 $92,000 以上，这促使市场参与者对价格疲软发展出多种解释。虽然一些交易者指出明显的市场操纵，但其他人则将下跌归因于对人工智能行业日益增长的担忧，尽管缺乏具体证据来支持这些说法。

标准普尔500指数在周五交易时仅低于历史最高点1.3%，而比特币仍低于10月达到的126,200美元水平的30%。这种分歧反映了交易者的风险厌恶情绪增加，并削弱了关于对人工智能泡沫的恐惧正在推动更广泛市场疲软的说法。

_Gold/USD (left) vs. 比特币/USD (right)。来源： _TradingView

尽管比特币具有去中心化的特性和长期吸引力，黄金仍然在持续的经济不确定性中成为首选的对冲工具。

美联储资产负债表缩减消耗流动性，使比特币接近$90K

限制比特币突破$90,000的一个因素是美国联邦储备在2025年大部分时间里缩减其资产负债表，这一策略旨在从金融市场中抽走流动性。然而，随着就业市场出现恶化迹象和消费者数据疲软引发对未来经济增长的担忧，这一趋势在12月份发生了逆转。

零售商塔吉特在12月9日下调了其第四季度收益预期，而梅西在12月10日警告称，通货膨胀将对年末销售的利润率造成压力。最近，在12月18日，耐克报告了季度销售下滑，导致其股价在周五下跌了10%。历史上，消费者支出减少会为被视为高风险的资产创造一个看跌的环境。

尽管有明显信号表明货币政策将转向更不严格的立场，但交易者对美国联邦储备委员会在2026年将利率降至3.5%以下的能力越来越不确定。这种不确定性部分源于为期43天的美国政府资金停摆，这干扰了11月就业和通胀数据的发布，并进一步模糊了经济前景。

2026年1月FOMC的美联储目标利率概率。来源：CME FedWatch工具

根据CME FedWatch工具，在1月28日的FOMC会议上降息的几率从上周的24%降至周五的22%。更重要的是，对美国国债的需求依然强劲，周五10年期国债收益率保持在4.15%，在11月底时曾短暂接近4%以下的水平。这一行为表明交易者的风险厌恶情绪在加剧，从而导致对比特币的需求减弱。

标准普尔500指数与比特币/USD的40天相关性。来源：TradingView

比特币与传统市场的相关性正在下降，但这并不意味着加密货币投资者能够免受疲软经济条件的影响。对日本政府债务的需求疲软增加了传染风险，因为该国面临自1999年以来首次超过2%的10年期债券收益率。

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日本的国内生产总值位居世界第四，其本国货币日元的货币基础为4.13万亿美元。考虑到日本已经维持负利率超过十年，并依靠货币贬值来刺激经济活动，该国在第三季度的年化GDP收缩2.3%值得关注。

比特币在$90,000水平附近的挣扎反映了对全球经济增长的不确定性以及美国劳动力市场数据的疲软。随着投资者变得更加厌恶风险，低利率和刺激措施对风险资产的积极影响减弱。因此，即使通货膨胀重新加速，比特币在短期内不太可能作为替代对冲工具。

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