Texto: RWA conhecimento círculo
Escrito por: RWA conhecimento círculo
Introdução
Recentemente, surgiu no círculo RWA um fenômeno que merece reflexão repetida. As principais plataformas do mercado RWA, como a Securitize, que lidera em participação de mercado, a Ondo, em terceiro lugar, e a principal bolsa de ativos digitais Coinbase, concentraram quase ao mesmo tempo sua atenção na mesma questão — tokenização de ações (Equity RWA).
Se olharmos há um ou dois anos, esse “resonância em sintonia” não era comum.
A Securitize e a Ondo começaram focando em ativos financeiros regulamentados RWA, com produtos centrais em títulos do governo dos EUA e ativos semelhantes a dinheiro; a Coinbase, por sua vez, há muito é vista como uma infraestrutura fundamental para o mercado de criptomoedas, expandindo-se gradualmente de exchanges, blockchains e aplicações.
Mas, recentemente, essas três instituições começaram de forma quase sincronizada a direcionar seus esforços para a tokenização de ações, o que claramente não é uma coincidência.
1. Não é uma “decisão de plataforma ao acaso”, mas uma orientação regulatória clara
O momento é crucial. Em 7 de dezembro de 2025, o presidente da SEC dos EUA, Paul Atkins, declarou publicamente:
Nos próximos dois anos, o mercado financeiro dos EUA migrará integralmente para a blockchain.
A SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) é a principal autoridade reguladora do mercado de capitais americano, responsável por emissão de valores, supervisão de bolsas e manutenção da ordem de mercado. As declarações públicas do presidente da SEC geralmente não representam opiniões pessoais, mas uma orientação consolidada sobre a direção regulatória para os próximos anos.
Quase na mesma época, a bolsa Nasdaq também afirmou estar avançando com planos de negociação de ações na blockchain.
Esses sinais combinados deixam claro: a tokenização de ações está evoluindo de uma “exploração no Web3” para uma rota de transição institucionalmente reconhecida no sistema financeiro tradicional.
Nesse contexto, plataformas como a Securitize, Ondo, que oferecem RWA regulamentados, e infraestrutura de base como a Coinbase, não estão inovando de forma radical, mas seguindo uma tendência natural de adaptação.
2. O consenso do setor está convergindo para “mercados de capitais na blockchain”
Fora da regulação, as avaliações internas do setor também estão se unificando rapidamente.
Em 21 de dezembro, o cofundador e CEO da plataforma Maple Finance, Sid Powell, afirmou:
Daqui a alguns anos, as instituições não distinguirão mais DeFi de TradFi, e todas as atividades de mercado de capitais serão realizadas na blockchain.
Mais cedo, em 8 de outubro, o fundador da Binance, CZ, também expressou uma opinião semelhante, considerando a RWA uma das direções mais promissoras para o Web3 nos próximos anos, pois ela conecta de forma sistêmica a blockchain ao mundo real.
Do ponto de vista da estrutura de mercado, esse consenso não surge do nada.
Atualmente, no mercado RWA, os créditos privados e títulos do governo ainda dominam de forma absoluta, por razões bastante concretas:
- Nem todos os ativos reais demandam alta frequência de negociação
- Baixa volatilidade limita a liquidez na cadeia
- As regulações sobre RWA variam significativamente entre países, com listas brancas, KYC e emissão permitida ainda não padronizadas
Em contrapartida, os ativos financeiros possuem caminhos regulatórios e jurídicos já bastante maduros, com propriedade clara e lógica de negociação bem definida, sendo mais aptos a uma escala inicial.
Por isso, há uma tendência evidente:
Quanto maior a instituição, mais ela tende a seguir o caminho consolidado de títulos do governo → ações, ao invés de focar em ativos de pequenas e médias empresas com estruturas acionárias mais complexas.
3. Mesmo sendo “RWA de ações”, as três plataformas oferecem soluções distintas
Curiosamente, embora tenham o mesmo objetivo, as três instituições adotam abordagens completamente diferentes.
1. Ondo: trazendo o “mercado real de ações” para a blockchain
A Ondo Global Markets foi lançada em setembro deste ano, oferecendo mais de 100 tipos de ações tokenizadas na blockchain, permitindo que investidores não americanos participem do mercado de ações dos EUA via liquidação na cadeia, 24 horas por dia.
Sua maior característica é: a liquidez não vem de pools de AMM, mas diretamente da Nasdaq e NYSE.
Ou seja, os tokens de ações da Ondo não são trocados entre si na cadeia, mas cada um é apoiado por uma participação real de ações, 100% garantida, mais parecido com o mecanismo de reserva de stablecoins. Isso permite que, em transações de grande volume, o slippage seja quase inexistente. No aspecto regulatório, a Ondo já recebeu aprovação da FMA e pode oferecer ações tokenizadas e ETFs nos 30 países europeus.
Os dados também são bastante ilustrativos:
Na primeira semana de dezembro, o volume de negociações de tokens de ações da Ondo na plataforma Bitget ultrapassou US$ 88 milhões, representando 73% de participação de mercado. Atualmente, a Ondo Global Markets acumula US$ 2 bilhões em volume de negociações na Ethereum e BNB Chain, com TVL superior a US$ 350 milhões.
Em 18 de dezembro, a Ondo lançou, junto com a LayerZero, a Ondo Bridge, que permite a transferência cross-chain 1:1 de mais de 100 ações e ETFs entre múltiplas cadeias.
2. Securitize: ações nativas na cadeia, mais voltadas para o institucional e estruturas fechadas
A Securitize optou por uma abordagem mais complexa, porém mais “institucional e nativa ao sistema”.
Em 17 de dezembro, a Securitize anunciou planos de lançar, no primeiro trimestre de 2026, um produto de ações nativas na cadeia, com as seguintes características principais:
- Ações reais emitidas diretamente na blockchain
- Escritas sincronizadas na estrutura acionária oficial do emissor
- Tokens representando direitos completos de acionista (dividendos, votação etc.)
Mais importante, a Securitize é uma transfer agent registrada na SEC, garantindo que os detentores de tokens sejam legalmente considerados acionistas diretos, e não por meio de SPV ou intermediários. Contudo, é importante notar que esse modelo não implica “fragmentação ilimitada” ou “liberdade de circulação”.
Na prática, a circulação pode ser controlada por estruturas regulatórias e estatutos da empresa, incluindo restrições de transferência e listas brancas. Essa abordagem é mais adequada para emissores institucionais, estruturas de private equity ou acordos de ações direcionadas.
3. Coinbase: colocando ações em uma “superapp financeira”
A estratégia da Coinbase é mais de plataforma.
Em 18 de dezembro, a Coinbase anunciou que irá incorporar negociação de ações, mercados de previsão e outros ativos; em 20 de dezembro, o CEO Brian Armstrong declarou que a negociação de ações na plataforma já está disponível. Atualmente, a Coinbase suporta:
- Negociação de ações 24 horas
- Criptomoedas e contratos perpétuos
- Mercados de previsão (em parceria com a Kalshi)
- Integração de funcionalidades de exchange descentralizada
E planeja lançar, no início do próximo ano, o serviço de RWA voltado para instituições, o Coinbase Tokenize. O objetivo é bem claro: uma conta, todas as negociações; uma interface, todas as operações financeiras.
4. A propriedade acionária na cadeia está se tornando uma variável de longo prazo que não pode ser ignorada
Ações são uma das formas mais centrais de ativos no sistema financeiro moderno, e a propriedade na cadeia, saindo da exploração marginal, caminha para uma direção de impulso conjunto de sistema e indústria. Seja pela via de mercado de Ondo, pela abordagem institucional nativa da Securitize ou pela integração de plataformas da Coinbase, a essência é responder a uma mesma questão:
Quando o mercado de capitais migrar para a cadeia, em que forma as ações devem existir?
Compreender essa mudança não significa participar imediatamente, mas ajuda a construir uma estrutura de entendimento sobre o futuro da organização financeira.
À medida que a RWA evolui de “conceito” para “infraestrutura”, a tokenização de ações provavelmente será um dos marcos mais emblemáticos.
