一、Relatório Resumo
A Grayscale é uma das principais empresas globais de gestão de ativos digitais, sendo uma referência importante para muitos investidores institucionais e participantes do mercado. O relatório 《2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era》 traça um panorama do mercado de ativos digitais para o futuro, especialmente com a chegada da era institucional, onde os ativos digitais se integrarão de forma mais profunda no sistema financeiro mainstream.
O relatório aborda principalmente os seguintes temas:
Impulso da demanda macroeconômica por armazenamento de valor alternativo: Com a moeda fiduciária enfrentando altas dívidas e pressões inflacionárias, ativos digitais escassos como Bitcoin e Ethereum terão maior demanda de alocação a longo prazo.
Aumento da transparência regulatória: Espera-se que, em 2026, os EUA aprovem legislação bipartidária sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, oferecendo um quadro legal claro para investidores institucionais e promovendo uma integração profunda entre blockchain e finanças tradicionais.
Desenvolvimento acelerado da tokenização de ativos: A tokenização de ativos em setores como imóveis, fundos do mercado monetário e energia verde crescerá significativamente, tornando-se uma nova ferramenta para gestão de ativos e riscos institucionais.
Aplicação acelerada de DeFi e stablecoins: Sob a influência do projeto de lei GENIUS, as stablecoins desempenharão papéis cruciais em pagamentos transfronteiriços, gestão financeira corporativa e liquidação financeira na cadeia, enquanto atividades DeFi e liquidez on-chain continuarão a expandir.
Aprimoramento das tecnologias de proteção de privacidade: Com a maior integração entre blockchain e finanças tradicionais, moedas de privacidade, cadeias de privacidade e infraestrutura de privacidade regulada tornar-se-ão componentes essenciais do sistema financeiro.
Com base nisso, a Starbase fará uma análise detalhada do conteúdo do relatório, focando nas tendências do setor e aplicações de mercado.
Link do original:
Grayscale
二、数字资产正式进入“机构化主导周期”
A aprovação de ETFs, aprimoramento do sistema de custódia e auditoria, e maturidade dos canais de negociação regulados criaram as condições básicas para que os ativos digitais sejam incorporados ao portfólio de longo prazo de instituições mainstream. Até o final de 2025, o gerenciamento de ativos de ETFs de Bitcoin à vista atingiu centenas de bilhões de dólares, com uma estrutura de detentores significativamente mais institucional. A principal fonte de novo capital são os produtos negociados em bolsa (ETPs); desde o lançamento do Bitcoin ETP em 2024, o fluxo líquido global atingiu US$ 87 bilhões.
A lógica de precificação do mercado está mudando de uma baseada em emoções de investidores de varejo e liquidez de curto prazo para um paradigma institucional centrado em fundos regulados, ciclos de alocação e orçamento de risco. Diferente de ciclos de alta voláteis e impulsionados por varejo, o crescimento atual liderado por instituições é mais estável, por exemplo, o Bitcoin teve um aumento anual de aproximadamente 240% na última fase, muito abaixo dos mais de 1000% de crescimento anual históricos.
三、Reconfiguração do padrão de escolha de ativos de “armazenamento de valor” no ambiente macroeconômico
Diante de dívidas elevadas, expectativas de inflação de longo prazo e incertezas na política monetária, características como escassez, verificabilidade e transferibilidade entre sistemas estão se tornando atributos comuns dos novos ativos de armazenamento de valor. O limite total de Bitcoin é de 21 milhões de unidades, com a expectativa de minerar o 20 milhão em março de 2026, reforçando sua propriedade de valor a longo prazo. Ethereum, com mecanismos deflacionários, capacidade de gerar rendimento e suporte à atividade econômica na cadeia, está evoluindo de um “ativo técnico” para uma “infraestrutura econômica”.
O relatório aponta que o risco de desvalorização do dólar está impulsionando investidores institucionais e familiares a alocar em criptomoedas como Bitcoin, Ethereum e algumas moedas de privacidade (como Zcash), para se protegerem contra riscos potenciais do sistema fiduciário.
四、Stablecoins e ativos tokenizados como interfaces-chave de conexão com o sistema financeiro tradicional
Stablecoins evoluíram de mero meio de troca para infraestrutura de liquidação e compensação no sistema financeiro on-chain. Em 2025, o volume médio mensal de transações de stablecoins globais atingiu US$ 1,1 trilhão, com o mercado total estimado em cerca de US$ 300 bilhões, penetrando continuamente em pagamentos transfronteiriços, negociações de derivativos e pagamentos empresariais.
RWA (Real-World Assets) são considerados o núcleo de expansão das aplicações de stablecoins. Ao tokenizar ativos reais na cadeia, as instituições podem obter unidades de ativos quantificáveis, liquidadas e compostas, apoiando a modernização da infraestrutura financeira de forma institucionalizada.
五、Aceleração do desenvolvimento de DeFi e stablecoins
O relatório destaca que 2026 será um ano crucial para o desenvolvimento de DeFi e stablecoins. Com o impulso do projeto de lei GENIUS, o uso de stablecoins será mais amplo, desempenhando papéis importantes em pagamentos transfronteiriços, finanças corporativas e pagamentos de consumidores. O mercado de stablecoins já atingiu US$ 300 bilhões em oferta, com volume de transações mensais em 2025 chegando a US$ 1,1 trilhão, demonstrando seu potencial no sistema de pagamentos global.
DeFi e stablecoins se tornarão pilares da economia de ativos digitais. Empresas podem combinar ativos RWA com stablecoins para aumentar a liquidez, facilitar pagamentos transfronteiriços e aplicações de consumo. Com a evolução do quadro regulatório, as instituições Web3 devem focar em como maximizar a liquidez e eficiência de ativos reais usando stablecoins e mecanismos DeFi, garantindo conformidade e controle de riscos.
六、RWA de “prova de conceito” para a fase de implementação institucional
A importância de RWA no mercado está crescendo significativamente. Ativos de baixa volatilidade e fluxo de caixa claro (como títulos do governo, fundos do mercado monetário e contas a receber) já são os principais alvos de tentativas de tokenização por parte de instituições. Até 2025, o valor de títulos do governo tokenizados e ativos similares na cadeia atingiu centenas de bilhões de dólares, liderados por grandes instituições e com estruturas regulatórias avançadas.
A tokenização de ativos atualmente representa cerca de 0,01% do valor total de ações e títulos globais, com previsão de crescimento de aproximadamente 1000 vezes nos próximos anos. Ethereum, BNB e Solana são as principais cadeias de base, enquanto Chainlink fornece suporte de dados de preço, identidade e conformidade. Isso indica que RWA está passando de projetos pontuais para ferramentas institucionalizadas que podem ser integradas à gestão de ativos e riscos, podendo se tornar uma nova norma de alocação institucional.
七、A clareza regulatória determina a velocidade de expansão, não a sua ocorrência
As diferenças no ritmo regulatório entre jurisdições impactam diretamente o caminho de implementação de RWA e stablecoins. Mas a tendência geral mudou de “se é permitido” para “como regular”. Em 2025, os EUA aprovaram o GENIUS Act e estabeleceram um quadro regulatório para stablecoins, enquanto SEC, Congresso e o sistema bancário tradicional fornecem orientações claras. Em 2026, espera-se que o projeto de lei bipartidário sobre o mercado de criptomoedas seja implementado, permitindo a emissão regulada de tokens e facilitando negociações conformes.
Mercados com maior clareza regulatória veem ativos tokenizados como parte da modernização da infraestrutura financeira, não como substitutos do sistema existente, oferecendo respaldo institucional para a presença de longo prazo de RWA.
八、2026, o auge do mercado de RWA
Com base na análise do relatório da Grayscale, 2026 será a era de ouro para o mercado de ativos digitais institucionalizados e regulados. Aumentos de pressão macroeconômica, quadros regulatórios claros, aceleração na tokenização de ativos e aplicações de DeFi impulsionarão uma explosão no mercado global de RWA.
A tokenização de ativos reais, a integração profunda entre ativos digitais e finanças tradicionais serão a norma; stablecoins, tecnologias de privacidade e ativos tokenizados impulsionarão a otimização da estrutura de mercado e a eficiência das transações; investidores institucionais passarão a focar mais na capacidade de armazenamento de valor a longo prazo e na conformidade regulatória.
Nos próximos anos, RWA e ativos na cadeia serão fundamentos essenciais para a institucionalização de ativos digitais. Investidores, empresas e desenvolvedores devem acompanhar continuamente a evolução das cadeias subjacentes e das infraestruturas de suporte.
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