暗号化業界は静かな変革を経験しています。かつて、私たちは「次の10倍コイン」、「革命的な物語」、「エアドロップの機会」について話していました。しかし今、機関投資家が尋ねているのは：**このプロジェクトはどれだけ稼げるのか？**これは皮肉ではなく、成熟です。## 物語の時代の終わり2024-2025年、暗号化業界は微妙な転換を迎えました。概念の炒作の時代は正式に幕を閉じ、代わりにより実務的な時代が到来しました——私たちはこれを**キャッシュフローの時代**と呼びます。この変化には証拠があります。一次市場の機関投資家は明確に投資方向を変え、資金はもはや大きなビジョンを語るプロジェクトには向かわず、**明確な利益モデル**を持つ分野に向かっています：DeFi、CeFi、RWA、ステーブルコイン。二次市場では、このシグナルがより明確になります。安定したキャッシュフローを生み出し、キャッシュフローを使ってトークンを再購入する意思のあるプロジェクト—例えば、Hyperliquid、pump.fun、AAVE—は、同じカテゴリのプロジェクトに比べてはるかに高い評価プレミアムを得ています。**なぜ？** 現金流は約束を意味します。それはプロジェクトが物語を語っているのではなく、利益を上げていることを意味します。## トークンの価値のジレンマしかし、ここに問題があります。伝統的な株式投資家は配当権を持っています —— これは自然なことです。しかし、暗号トークンの保有者はどうでしょうか？彼らの収益権は完全にプロジェクトのトークン経済モデルの設計に依存しています。現実は厳しい：多くの暗号プロジェクトのトークンは、プロトコルの実際の収益とは無関係である。プロジェクトは利益を上げているが、トークン保有者は何のリターンも見られない。これは、あなたが会社の「会員カード」を買ったようなもので、株式ではない——会社が儲かってもあなたには関係がない。これは業界の根本的な問題です。## 2つの道この問題を解決するために、業界内には主に二つの道があります：**第一条路：** トークンを必需品にする。例えば、パブリックチェーンのガス料金メカニズム——ネットワークを使用するには、ネイティブトークンで支払う必要がある。このようにして、トークンは自然に需要を生む。**第二の道：** プロジェクトの収入を直接トークン保有者に還元する。これは通常、買い戻しや配当を通じて実現される。DeFiプロジェクトの大半は第二の道を歩んでいます。## 従来のリポジトリの問題点現在、DeFiプロジェクトの一般的な手法は次のとおりです：プロジェクトが利益を上げる → コミュニティがガバナンス提案を発起する → 投票で買い戻しの是非を決定する → 買い戻されたトークンは、焼却されるか、国庫に保管されるか、またはその両方である。聞こえはいいですが、問題は：**このプロセスは不確実性に満ちています**。いつ買い戻しが行われますか？どれだけ買い戻しますか？これらはすべてガバナンスによって決定されます。保有者にとって、利益の獲得には保証がありません。この不確実性は微妙な対立を引き起こします：コミュニティはプロジェクトチームが情報の優位性を利用して利益を得ているのではないかと疑い始め、プロジェクトチームは短期的な投機家に囲まれやすくなります。長期的な支持者が押し流されました。コミュニティの信頼が侵食されました。## Bifrostの答え: Rigid RepoBifrost 2.0 は異なる提案をしました：**定期剛性買戻し**。これは何を意味しますか？毎月、Bifrost は自動的に財庫の収益を使用して市場から BNC トークンを買い戻します。これはオプションではなく、投票は必要なく、自動実行される契約のようです。回収後のトークンはどう処理されますか？ **10% の焼却 + 90% の配分** の割合で：* **10% バーン** によってトークンがインフレし、長期的な価値期待を強化します* **90% 配分** 長期ロックされたトークンを持つ人々に! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-03508eaf11-eb2e74e19c-153d09-cd5cc0)これが第二の革新を引き起こします：**bbBNC**。## bbBNC：ステーキングの再定義bbBNC は取引可能なトークンではなく、**ロック証明書**の一種です。BNC または vBNC をロックすることで手に入れることができます。ここでのデザインは非常に巧妙です。あなたが得られる bbBNC の数量は二つの要因に依存します：1. **いくらロックしましたか** —— ロックすればするほど、bbBNCが増えます2. **あなたはどれくらいの期間ロックしましたか** —— ロックすればするほど、bbBNCが増えます最長で 4 年間ロックできます。しかし、ここにはメカニズムがあります：時間が経過するにつれて、あなたの bbBNC は自動的に減衰します。最大の利益を維持したい場合は、定期的に更新する必要があります。このデザインの妙味は：**本当の信者を選別したこと**。4年間ロックアップに同意した人々は明らかに短期的な投機家ではありません。彼らはBifrostの未来を信じています。そしてBifrostの買い戻し利益は、これらの人々に優先的に分配されます。これは公平であるだけでなく、実際にエコシステムの構築に貢献したいと考えている人々を引き付けることができます。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-03508eaf11-d0cf30e1dd-153d09-cd5cc0)このモデルは従来の金融には前例がありませんが、暗号の世界では新たな可能性を示しています。## 約束から行動へ2025年11月1日、Bifrostはこのメカニズムを起動しました。これまでに、彼らは **955,108 BNC** の買戻しを完了し、同額の未配分利益を形成しました。この数字は BNC の総供給量の **1.25%** を占めています。すべての買戻し記録は Bifrost Dapp で確認できます。各買戻しは対応するガバナンス提案に関連付けられています。これが「**コードは信頼**」です——誰かを信じる必要はなく、コードを信じるだけで済みます。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-03508eaf11-ea8ec5297e-153d09-cd5cc0)同時に、bbBNC の鋳造も開始されました。bbBNC を保有しているユーザーはいつでも彼らの利益を受け取ることができます。もしあなたが最初に bbBNC を鋳造したなら、すぐに累積された配分待ちの利益の一部を受け取ることができます。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-03508eaf11-9145835370-153d09-cd5cc0)これは約束ではありません。これは現実です。## デジタルは語る今、数字を使ってBNCの価値を見てみましょう。暗号化業界では、トークンの評価を行う標準的な方法は **MarketCap/Revenue** —— 市場価値と年収の比率です。この比率が低いほど、トークンは安くなります。Bifrost の状況はこのようになります：BNC総供給量:80,000,000* **ロック解除された数量**：7736 万枚（ロック解除率 96.72%）* **現在の価格**：0.1 ドル* **ロック解除された時価総額**：約 700 万ドル* **過去 12 ヶ月の収入**：137 万ドル* **バリュエーションマルチプル**：約 **5.6 倍**この数字は何を意味しますか？他の DeFi プロジェクトを見てみましょう。LIDO の評価倍率は **9.8 倍** です。ほとんどの主流 DeFi プロジェクトは **8 倍以上** です。そして Bifrost は 5.6 倍です。言い換えれば、**BNCは深刻に過小評価されています**。## フライホイール効果しかし、なぜこの過小評価が修正されるのでしょうか？それは Bifrost が自己強化型の成長フライホイールを開始したからです：PoSマイニングが引き続きステーキング収益を生み出す限り、Bifrostは安定したキャッシュフローを持ちます。これらのキャッシュフローは、毎月の硬直した買戻しを保障します。買戻しは配当を意味します。配当はコミュニティの忠誠心を強化します。より忠実なコミュニティはエコシステムの構築により積極的に参加します。エコシステムの拡張はビジネスの成長を促進します。ビジネスの成長はプロトコルの収入を向上させます。より高い収入はより大規模な買戻しを支えます。これは正の循環です。そしてこのサイクルには重要な特性があります：**それは自動的であり、誰の決定にも依存しません**。## なぜ機関投資家は注目するのかこれは伝統的な投資家にとって重要な意味を持ちます。Bifrostの明確な利益モデルと持続的な配当メカニズムは、伝統的な投資家が彼らの馴染みのある分析フレームワークを使ってこのプロジェクトを評価できるようにします。これはもはや「このストーリーはどれほどクールか」ではなく、「このプロジェクトはいくら稼げるか」です。これにより、機関資金の参入ハードルが下がりました。そして、機関資金の流入は通常、評価の上昇を意味します。## 成長の物語はまだ続いていますBifrostのTVLは現在1億ドル程度で安定しています。しかし、成長の兆しは明らかです：* **vDOT 鋳造量**は 2025 年に **242%** 増加しましたvDOT保有者が82.2%増加そして、これは始まりに過ぎません。Bifrostは、EVMユーザー向けのvETH 3.0、ステーブルコインVault、そして新しいvTokenを発表する計画です。新しい製品はすべて、より多くのキャッシュフロー、より多くの自社株買い、より多くの配当を意味します。フライホイールが加速しています。## 時代の始まりもし暗号化業界の上半期が「**物語と投機**」であるなら、下半期は「**キャッシュフローと実現**」です。Bifrostはこの業界のゲームルールを3つの方法で再構築しています：1. **剛性分配**でガバナンスのブラックボックスを打破する2. **透明な買い戻し**でコミュニティの信頼を再構築する3. **利益のアンカー**を用いて投資のハードルを下げる結果は何ですか？BNCトークンは、従来の資産の**価値の確定性**を持ちながら、暗号資産の**エコシステムの成長性**を保持しています。## 最後の言葉ますます多くのプロジェクトが「ストーリーの内巻き」に陥る中、Bifrostはキャッシュフローを用いて単純な真理を証明しました：**本当の暗号化イノベーションは、より大きなパイを描くことではなく、より実際のお金を稼ぐことです。****真の成長のフライホイールは、煽りによって加速されるのではなく、価値によって回転します。**投資家にとって、Bifrostを選ぶことは、低評価のトークンを選ぶだけでなく、方向を選ぶことでもあります——利益で語り、価値を根付かせる新しい時代です。この時代は、Bifrostのキャッシュフローから徐々に幕を開けています。
Bifrost：キャッシュフロー駆動の上昇フライホイールと暗号化業界の価値再構築
暗号化業界は静かな変革を経験しています。
かつて、私たちは「次の10倍コイン」、「革命的な物語」、「エアドロップの機会」について話していました。しかし今、機関投資家が尋ねているのは：このプロジェクトはどれだけ稼げるのか？
これは皮肉ではなく、成熟です。
物語の時代の終わり
2024-2025年、暗号化業界は微妙な転換を迎えました。概念の炒作の時代は正式に幕を閉じ、代わりにより実務的な時代が到来しました——私たちはこれをキャッシュフローの時代と呼びます。
この変化には証拠があります。一次市場の機関投資家は明確に投資方向を変え、資金はもはや大きなビジョンを語るプロジェクトには向かわず、明確な利益モデルを持つ分野に向かっています：DeFi、CeFi、RWA、ステーブルコイン。
二次市場では、このシグナルがより明確になります。安定したキャッシュフローを生み出し、キャッシュフローを使ってトークンを再購入する意思のあるプロジェクト—例えば、Hyperliquid、pump.fun、AAVE—は、同じカテゴリのプロジェクトに比べてはるかに高い評価プレミアムを得ています。
なぜ？ 現金流は約束を意味します。それはプロジェクトが物語を語っているのではなく、利益を上げていることを意味します。
トークンの価値のジレンマ
しかし、ここに問題があります。
伝統的な株式投資家は配当権を持っています —— これは自然なことです。しかし、暗号トークンの保有者はどうでしょうか？彼らの収益権は完全にプロジェクトのトークン経済モデルの設計に依存しています。
現実は厳しい：多くの暗号プロジェクトのトークンは、プロトコルの実際の収益とは無関係である。プロジェクトは利益を上げているが、トークン保有者は何のリターンも見られない。これは、あなたが会社の「会員カード」を買ったようなもので、株式ではない——会社が儲かってもあなたには関係がない。
これは業界の根本的な問題です。
2つの道
この問題を解決するために、業界内には主に二つの道があります：
第一条路： トークンを必需品にする。例えば、パブリックチェーンのガス料金メカニズム——ネットワークを使用するには、ネイティブトークンで支払う必要がある。このようにして、トークンは自然に需要を生む。
第二の道： プロジェクトの収入を直接トークン保有者に還元する。これは通常、買い戻しや配当を通じて実現される。
DeFiプロジェクトの大半は第二の道を歩んでいます。
従来のリポジトリの問題点
現在、DeFiプロジェクトの一般的な手法は次のとおりです：
プロジェクトが利益を上げる → コミュニティがガバナンス提案を発起する → 投票で買い戻しの是非を決定する → 買い戻されたトークンは、焼却されるか、国庫に保管されるか、またはその両方である。
聞こえはいいですが、問題は：このプロセスは不確実性に満ちています。
いつ買い戻しが行われますか？どれだけ買い戻しますか？これらはすべてガバナンスによって決定されます。保有者にとって、利益の獲得には保証がありません。この不確実性は微妙な対立を引き起こします：コミュニティはプロジェクトチームが情報の優位性を利用して利益を得ているのではないかと疑い始め、プロジェクトチームは短期的な投機家に囲まれやすくなります。
長期的な支持者が押し流されました。コミュニティの信頼が侵食されました。
Bifrostの答え: Rigid Repo
Bifrost 2.0 は異なる提案をしました：定期剛性買戻し。
これは何を意味しますか？毎月、Bifrost は自動的に財庫の収益を使用して市場から BNC トークンを買い戻します。これはオプションではなく、投票は必要なく、自動実行される契約のようです。
回収後のトークンはどう処理されますか？ 10% の焼却 + 90% の配分 の割合で：
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これが第二の革新を引き起こします：bbBNC。
bbBNC：ステーキングの再定義
bbBNC は取引可能なトークンではなく、ロック証明書の一種です。BNC または vBNC をロックすることで手に入れることができます。
ここでのデザインは非常に巧妙です。あなたが得られる bbBNC の数量は二つの要因に依存します：
最長で 4 年間ロックできます。しかし、ここにはメカニズムがあります：時間が経過するにつれて、あなたの bbBNC は自動的に減衰します。最大の利益を維持したい場合は、定期的に更新する必要があります。
このデザインの妙味は：本当の信者を選別したこと。
4年間ロックアップに同意した人々は明らかに短期的な投機家ではありません。彼らはBifrostの未来を信じています。そしてBifrostの買い戻し利益は、これらの人々に優先的に分配されます。これは公平であるだけでなく、実際にエコシステムの構築に貢献したいと考えている人々を引き付けることができます。
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このモデルは従来の金融には前例がありませんが、暗号の世界では新たな可能性を示しています。
約束から行動へ
2025年11月1日、Bifrostはこのメカニズムを起動しました。
これまでに、彼らは 955,108 BNC の買戻しを完了し、同額の未配分利益を形成しました。この数字は BNC の総供給量の 1.25% を占めています。
すべての買戻し記録は Bifrost Dapp で確認できます。各買戻しは対応するガバナンス提案に関連付けられています。これが「コードは信頼」です——誰かを信じる必要はなく、コードを信じるだけで済みます。
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同時に、bbBNC の鋳造も開始されました。bbBNC を保有しているユーザーはいつでも彼らの利益を受け取ることができます。もしあなたが最初に bbBNC を鋳造したなら、すぐに累積された配分待ちの利益の一部を受け取ることができます。
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これは約束ではありません。これは現実です。
デジタルは語る
今、数字を使ってBNCの価値を見てみましょう。
暗号化業界では、トークンの評価を行う標準的な方法は MarketCap/Revenue —— 市場価値と年収の比率です。この比率が低いほど、トークンは安くなります。
Bifrost の状況はこのようになります：
BNC総供給量:80,000,000
この数字は何を意味しますか？
他の DeFi プロジェクトを見てみましょう。LIDO の評価倍率は 9.8 倍 です。ほとんどの主流 DeFi プロジェクトは 8 倍以上 です。
そして Bifrost は 5.6 倍です。
言い換えれば、BNCは深刻に過小評価されています。
フライホイール効果
しかし、なぜこの過小評価が修正されるのでしょうか？それは Bifrost が自己強化型の成長フライホイールを開始したからです：
PoSマイニングが引き続きステーキング収益を生み出す限り、Bifrostは安定したキャッシュフローを持ちます。これらのキャッシュフローは、毎月の硬直した買戻しを保障します。買戻しは配当を意味します。配当はコミュニティの忠誠心を強化します。より忠実なコミュニティはエコシステムの構築により積極的に参加します。エコシステムの拡張はビジネスの成長を促進します。ビジネスの成長はプロトコルの収入を向上させます。より高い収入はより大規模な買戻しを支えます。
これは正の循環です。
そしてこのサイクルには重要な特性があります：それは自動的であり、誰の決定にも依存しません。
なぜ機関投資家は注目するのか
これは伝統的な投資家にとって重要な意味を持ちます。
Bifrostの明確な利益モデルと持続的な配当メカニズムは、伝統的な投資家が彼らの馴染みのある分析フレームワークを使ってこのプロジェクトを評価できるようにします。これはもはや「このストーリーはどれほどクールか」ではなく、「このプロジェクトはいくら稼げるか」です。
これにより、機関資金の参入ハードルが下がりました。そして、機関資金の流入は通常、評価の上昇を意味します。
成長の物語はまだ続いています
BifrostのTVLは現在1億ドル程度で安定しています。しかし、成長の兆しは明らかです：
そして、これは始まりに過ぎません。Bifrostは、EVMユーザー向けのvETH 3.0、ステーブルコインVault、そして新しいvTokenを発表する計画です。
新しい製品はすべて、より多くのキャッシュフロー、より多くの自社株買い、より多くの配当を意味します。フライホイールが加速しています。
時代の始まり
もし暗号化業界の上半期が「物語と投機」であるなら、下半期は「キャッシュフローと実現」です。
Bifrostはこの業界のゲームルールを3つの方法で再構築しています：
結果は何ですか？BNCトークンは、従来の資産の価値の確定性を持ちながら、暗号資産のエコシステムの成長性を保持しています。
最後の言葉
ますます多くのプロジェクトが「ストーリーの内巻き」に陥る中、Bifrostはキャッシュフローを用いて単純な真理を証明しました：
本当の暗号化イノベーションは、より大きなパイを描くことではなく、より実際のお金を稼ぐことです。
真の成長のフライホイールは、煽りによって加速されるのではなく、価値によって回転します。
投資家にとって、Bifrostを選ぶことは、低評価のトークンを選ぶだけでなく、方向を選ぶことでもあります——利益で語り、価値を根付かせる新しい時代です。
この時代は、Bifrostのキャッシュフローから徐々に幕を開けています。