Cách xem dữ liệu trên chuỗi? Hướng dẫn phân tích cơ bản về tiền điện tử dành cho người mới bắt đầu

Tại sao cần học phân tích cơ bản?

Thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán có điểm khác biệt lớn nhất là: không có giới hạn biên độ biến động. Một dự án có thể tăng 300% trong ngày hôm nay rồi ngày mai về zero. Trong môi trường rủi ro cao này, chỉ dựa vào phân tích kỹ thuật hoặc may rủi là không đủ. Những người thành thạo kiếm tiền thường làm một việc — hiểu rõ yếu tố cơ bản.

Phân tích cơ bản của tiền điện tử khác gì so với chứng khoán?

Chứng khoán truyền thống dựa vào báo cáo tài chính (báo cáo lợi nhuận, bảng cân đối kế toán, v.v.) và các tỷ lệ như P/E, P/B. Nhưng dự án tiền điện tử thì sao? Không có báo cáo tài chính theo quý chuẩn mực, đội ngũ cũng không phải lúc nào đáng tin cậy.

Vì vậy, ta cần tiếp cận theo góc độ khác: dữ liệu on-chain + chỉ số dự án + chỉ số tài chính kết hợp.

Ba loại chỉ số cốt lõi cần xem:

1️⃣ Dữ liệu on-chain (dấu hiệu thị trường trực tiếp)

• Số lượng giao dịch → phản ánh độ hoạt động của mạng lưới
  Nhưng cần chú ý: có thể có người chuyển tiền giữa các ví của chính họ để tạo ra hoạt động giả

• Tổng giá trị giao dịch = số giao dịch × trung bình giá trị mỗi giao dịch
  Thể hiện chính xác dòng tiền hơn so với chỉ số số lượng giao dịch

• Số địa chỉ hoạt động → có bao nhiêu người đang dùng mạng lưới này
  Chỉ số quan trọng: theo dõi số địa chỉ gửi và nhận trong một khoảng thời gian

• Phí giao dịch → biểu đồ mức độ tắc nghẽn của mạng
  Phí cao hơn = mạng tắc nghẽn hơn = nhu cầu sử dụng cao hơn

• Hash Rate (tỷ lệ băm) và lượng staking → độ an toàn của mạng

  • BTC dùng cơ chế PoW: Hash Rate cao hơn thì khó bị tấn công 51%
  • Các đồng khác dùng cơ chế PoS: staking nhiều hơn thể hiện sự tin tưởng của thị trường

2️⃣ Phân tích yếu tố cơ bản dự án

• Whitepaper = bản giới thiệu dự án dạng “báo cáo phát hành”
  Nội dung cần xem: nguyên lý kỹ thuật, hướng ứng dụng, mô hình tokenomics, phân bổ vốn

• Đội ngũ → có thể tra trên GitHub để xem lịch sử phát triển
  Hỏi bản thân: Đội ngũ này có đáng tin không? Có dự án thành công nào chưa?

• Đối thủ cạnh tranh → dự án cùng lĩnh vực, dự án nào mạnh hơn?
  Đừng bị marketing lừa, hãy dựa vào dữ liệu để so sánh

• Tokenomics → Tiền của token này đến từ đâu, đi đâu?
  Vấn đề then chốt: tổng cung là bao nhiêu? lượng lưu thông hiện tại là bao nhiêu? Có khả năng gây lạm phát lớn không?

3️⃣ Chỉ số tài chính

• Vốn hóa thị trường (MC) vs Giá trị bị pha loãng hoàn toàn (FDV) — Đây là một cái bẫy

💡 Sự thật: Khi FDV >> MC, việc mở khoá hàng loạt sẽ gây áp lực bán lớn
Đây chính là lý do các dự án DeFi dễ sụp đổ — khi đợt mở khoá đến, nhiều nhà đầu tư chốt lời ồ ạt

• Thanh khoản và khối lượng giao dịch → Có thể mua bán dễ dàng không?
  Thanh khoản tốt hơn giúp giá ổn định hơn; thanh khoản kém, chỉ cần mua vài trăm đô cũng dễ bị kéo giá

• Tổng giá trị bị khóa (TVL) — Dự án DeFi không thể bỏ qua
  TVL cao hơn = người dùng tin tưởng hơn = dự án có khả năng sống lâu dài
  Tham khảo: DeFiLlama

• Thu nhập từ giao thức — khả năng kiếm tiền của dự án
  Dự án tốt sẽ tạo ra dòng tiền liên tục như phí giao dịch, lãi vay, v.v.

Thực chiến: dự án STEPN (kiếm tiền khi đi bộ)

Xem cách phân tích cơ bản dự đoán dự án:

• Tháng 12/2021: Sequoia dẫn đầu vòng seed 5 triệu USD
• Tháng 4/2022: hoạt động hàng ngày 80 nghìn, hàng tháng 300 nghìn người dùng, doanh thu 3-5 triệu USD/ngày
• Vấn đề: Tháng đó doanh thu đạt đỉnh 1 tỷ USD, có hợp lý không?
• Kết luận: Không hợp lý. Khi Fed bắt đầu tăng lãi suất, dòng tiền rút khỏi thị trường, hoạt động on-chain giảm mạnh, GMT từ 4 USD rớt xuống vài chục cents

Kết luận: Dù phân tích cơ bản tốt đến đâu, cũng cần xem xét môi trường vĩ mô. Không có điểm mua hoàn hảo, chỉ có điểm cắt lỗ hợp lý.

Dụng cụ xem dữ liệu nào?

• Etherscan → tra cứu các giao dịch, địa chỉ, phân phối token của từng chuỗi
• Token Terminal → như trang báo cáo tài chính của chứng khoán, xem MC, P/E, TVL… đa chiều
• Dune Analytics → công cụ trực quan dữ liệu on-chain miễn phí, viết SQL để truy vấn
• Whale Alert → theo dõi hoạt động của các ví lớn theo thời gian thực

Ba tín hiệu quan trọng hơn nữa:

📊 Chu kỳ kinh tế

Chu kỳ giảm một nửa của Bitcoin 4 năm chính là nhịp đập của thị trường crypto:

• 2009/01: lần đầu ra block, thưởng 50 BTC
• 2012/11: lần giảm một nửa đầu tiên → thưởng 25 BTC
• 2016/7: lần giảm một nửa thứ hai → thưởng 12.5 BTC
• 2020/5: lần giảm một nửa thứ ba → thưởng 6.25 BTC
• Dự kiến 2024: lần giảm một nửa thứ tư → thưởng 3.125 BTC

Quy luật lịch sử: sau mỗi lần giảm một nửa 6-12 tháng, thường là thời điểm thị trường tăng giá mạnh.

💰 Tồn kho trên các sàn giao dịch

Trong thị trường tăng giá: cá mập gửi coin vào ví lạnh (tự giữ)
Trong thị trường giảm giá: cá mập chuyển coin lên sàn để chuẩn bị bán

Nếu thấy các ví lớn chuyển nhiều coin vào sàn, đó là tín hiệu nguy hiểm.

🔔 Tin tức

Thay đổi trong các ý kiến chính thống, chính sách, thái độ của các influencer lớn — thường dẫn dắt thị trường trước 3-6 tháng so với kỹ thuật.

Ưu nhược điểm của phân tích cơ bản:

Ưu điểm ✅

• Phát hiện sớm các điểm chuyển xu hướng
• Dữ liệu minh bạch, có thể theo dõi dòng tiền từng bước
• Giúp tránh các đợt bán hoảng loạn

Nhược điểm ❌

• Dữ liệu có thể bị làm giả (một số chỉ số on-chain có thể thao túng)
• Thông tin chưa chuẩn hóa, tốn công thu thập
• Các dự án có thể che giấu hoặc cung cấp thông tin sai lệch
• Phân tích mất thời gian và công sức

Lời khuyên cuối cùng:

Thị trường crypto còn rất non trẻ, chưa có hệ thống định giá hoàn chỉnh như chứng khoán. Đây là rủi ro nhưng cũng là cơ hội.

Phân tích cơ bản không đảm bảo chắc chắn sẽ kiếm lời. Cần kết hợp với:

• Chiến lược vào ra hợp lý
• Kỷ luật cắt lỗ chặt chẽ
• Nhạy bén với các yếu tố vĩ mô

Nói cách khác: phân tích cơ bản là nền móng để bạn kiếm tiền, còn nhịp điệu và kỷ luật mới quyết định lợi nhuận cuối cùng.